Revisão de mercado: esta semana, o índice farmacêutico e biológico caiu 7,34%, 3,15 pontos percentuais abaixo do índice Shanghai e Shenzhen 300, e a ascensão e queda da indústria ficou em 28º lugar. Desde o início de 2022, a indústria farmacêutica caiu 22,42%, 3,65 pontos percentuais abaixo do índice CSI 300, e a indústria ocupa o 23º lugar em termos de aumento e queda. Esta semana, o nível de avaliação (pe-ttm) da indústria farmacêutica foi de 25,5 vezes, com uma taxa de prêmio de 88% (-9pp) em relação a todas as ações, 44% (-5,6pp) em relação a todas as ações excluindo bancos, e 127% (-12,6pp) em relação a CSI 300. Em termos de sub-indústria farmacêutica, 0 sub-setores subiram esta semana, e os hospitais foram a sub-indústria com o maior aumento, com um aumento de cerca de – 3%. Farmácias off-line e sub indústrias de preparação química ocuparam o segundo e terceiro em termos de crescimento, cerca de – 4,7% e – 6,2%, respectivamente. A sub-indústria com maior crescimento desde o início do ano é a circulação farmacêutica, com queda de cerca de 8,4%.
A medicina é irracional e pessimista a curto prazo, e pode ser duplamente otimista a médio e longo prazo. Sob o contexto de grave situação epidêmica, aumento e contração da taxa de juros periféricos, desvalorização do RMB e pressão macroeconômica, o mercado geral foi significativamente ajustado esta semana, e o setor farmacêutico também está enfrentando declínio irracional no curto prazo. Após quase um ano de correção, a valorização do setor farmacêutico está em um nível histórico baixo (26 vezes pe-ttm), e a atual posição do fundo no setor farmacêutico também pertence a uma região baixa. Olhando para o futuro, considerando o impacto da epidemia na operação em março e abril, acreditamos que o setor farmacêutico vai inaugurar o baixo de desempenho no 22q1 e Q2, que se espera melhorar no terceiro e quarto trimestres, os fundamentos de médio e longo prazo estão estáveis e os fundos de longo prazo podem ser duplamente otimistas. Espera-se que a “limpeza do aspecto social” da epidemia de acompanhamento esteja chegando. Sugere-se adicionar variedades epidêmicas, como serviços de diagnóstico e tratamento rotineiros e novas trilhas relacionadas à infraestrutura médica (liderando em serviços médicos e equipamentos médicos). Combinado com a divulgação do relatório anual e do primeiro relatório trimestral, sugere-se concentrar em três direções: o setor de medicina tradicional chinesa, a cadeia de suprimentos, como o campo de consumíveis de equipamentos farmacêuticos, e subestimados e crescentes estoques de pequena capitalização.
De acordo com nossa estratégia anual para 2022, na era da normalização da pressão do seguro médico e pós-epidemia, vamos nos concentrar em procurar variedades de “através de seguro médico” e “dessensibilização epidêmica”. Por um lado, acreditamos que empresas farmacêuticas líderes, como Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) , Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) etc., devem atravessar a “fronteira do seguro médico” através de “inovação contínua + internacionalização”; Por outro lado, a imunização por seguro médico ainda é uma escolha melhor. Para o final do TOC downstream, concentre-se nas variedades que não dão conta do seguro médico, como medicamentos biológicos autofinanciados, bens de consumo da medicina tradicional chinesa, produtos de beleza médica upstream, etc; A extremidade do tob no upstream da cadeia industrial é relativamente imune a políticas, tais como a seção CXO da cadeia Chuang Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) A seção de equipamentos inclui equipamentos de máquinas farmacêuticas, equipamentos de automação farmacêutica, equipamentos de produção de consumíveis, etc., e o campo de reagentes e consumíveis de ciências da vida. Na era pós-epidemia, pensamos que devemos nos concentrar no campo da “dessensibilização” da epidemia, 1) variedades de vacinas ou variedades de vacinas sobrevendidas que não são perturbadas pelo covid-19; 2) Quando o peg é inferior a 1, o valor subvalorizado ou a baixa variedade esperada com tendência fundamental de longo prazo ascendente; 3) As variedades de serviços médicos que foram prejudicados pela epidemia anterior e pela recuperação da demanda no futuro.
A combinação estável da combinação estável desta semana: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) ).
A combinação elástica desta semana será a combinação elástica da semana: a combinação elástica da combinação elástica da semana: ‘ Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) ( Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) ).
Aviso de risco: risco de redução do preço da droga; O progresso na implementação da política de reforma médica é inferior ao risco esperado; Risco de falha de I & D.
