Aconselhamento em matéria de investimento
A visão desta semana: as flutuações do sentimento do mercado desta semana levaram à pressão na maioria das indústrias, e o desempenho do setor de alimentos e bebidas é mais racional. O surto em larga escala em março teve um grande impacto no consumo social, especialmente na indústria de restauração. De acordo com os dados do National Bureau of Statistics, o total de vendas no varejo de bens de consumo social em março foi de 3423,3 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 3,5%. Entre eles, a receita de catering foi de 293,5 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 16,4%. No final de abril, ainda não há ponto de inflexão na epidemia nacional, as medidas de controle são geralmente apertadas e as preocupações do mercado permanecem. Esta semana, analisamos a recente pesquisa do canal, continuamos a acompanhar a melhoria dos fundamentos da empresa e aguardamos com expectativa as oportunidades de investimento após a epidemia.
Licor: houve uma ligeira correção no sentimento da placa durante a semana, que é devido à pressão sobre o sentimento geral do mercado. Recentemente, a situação epidêmica em Xangai abrandou. Sugerimos continuar a prestar atenção à recuperação do sentimento do consumidor na temporada de pico do Festival do Barco do Dragão de follow-up. 1) Em termos de licor high-end, Maotai foi vendido em abril, e chegou em sucessão recentemente, com estoque relativamente baixo; Desde o final de março, puwu gradualmente tomou medidas para parar as mercadorias e controlar os preços e fortalecer o controle de preços da fatura. Com a digestão gradual do estoque, o preço do lote melhorou mês após mês. No geral, acreditamos que a certeza do vinho high-end ainda é forte e menos afetado por flutuações externas, por isso ainda é a primeira escolha. 2) Em termos de high-end secundário, atualmente, o impacto fundamental na província ainda é pequeno, o impacto fora da província é descentralizado e o impacto no leste da China e nordeste da China é ligeiramente maior. Acreditamos que o high-end secundário ainda é um alvo altamente elástico, e sugerimos atenção contínua. 3) Em termos de licor imobiliário, o humor subiu esta semana, principalmente devido a: ① o mercado base é basicamente estável, tem forte capacidade anti risco, e o impulso de crescimento não depende da atração de investimento; ② No estágio inicial da epidemia, o volume de negócios do licor Su e do licor Hui desacelerou, a recente melhoria marginal da epidemia no leste da China e as necessidades compensatórias, como o banquete do Dragon Boat Festival, valem a pena olhar para a frente; ① É altamente defensivo, com baixa valorização e alta margem de segurança. Recomenda-se prestar atenção para subestimar o líder de melhoria.
Cerveja: a produção das empresas de cerveja acima do tamanho designado na China foi de – 10,3% ano a ano em março e – 1,5% ano a ano de janeiro a março. Olhando para a frente para abril, a probabilidade de cerveja Tsing melhorou mês a mês em comparação com março, mas o grau não é necessariamente grande: 1) embora a situação epidêmica em Shandong melhorou em abril, a situação epidêmica em Shaanxi, Xangai e Hebei repetiu; 2) O impacto da epidemia em muitos lugares apareceu em meados de março, e o tempo afetado em abril foi maior do que o de março. Estimamos preliminarmente que o volume de vendas da cerveja Tsingtao de janeiro a abril pode diminuir ou cerca da mediana de um dígito. Assumindo que o consumo retaliatório não é considerado, a demanda retornará completamente ao nível de 19 anos de maio a dezembro, e o volume cumulativo de vendas de todo o ano pode ser fixo. Sugere-se prestar atenção ao progresso da prevenção e controle epidêmico na alta temporada e ter valor de configuração a longo prazo.
Produtos lácteos: a perturbação da situação epidêmica tem um certo impacto nas vendas terminais e transporte logístico de Yili e Mengniu, mas relativamente falando, a capacidade anti risco das empresas de laticínios é forte e as perspectivas de demanda permanecem as mesmas. Esperamos que o leite puro Yili Q1 aumente em cerca de 10%, anmuxi médio e alto dígitos únicos, Jindian aumente em 15% – 20%, e o crescimento global é de cerca de 12%.
Síntese de alimentos: acreditamos que o setor de síntese de alimentos pode captar três linhas principais: 1) devido à pressão de base e epidemias repetidas, Q1 é o ponto baixo de crescimento de desempenho da maioria das empresas de alimentos. Sugere-se continuar atentando para a subsequente melhoria marginal dos fundamentos e ter uma certa meta elástica. 2) Sob a catálise da epidemia, a demanda por bens armazenados em casa aumentou significativamente, o que é bom para alguns lanches e produtos ultracongelados C-end. 3) Este ano, algumas empresas têm o potencial de reforma fundamental. Após 21 anos de ajuste e polimento, espera-se que eles liberem metas elásticas em 22 anos, como Gan yuan. Atualmente, sugere-se prestar atenção ao progresso de sua nova distribuição de produtos e subsequente promoção de investimentos.
Condimento: em comparação com 2021q2, a pressão do canal de estoque de condimentos e compra de grupos comunitários está enfraquecida este ano, e o aumento de preços será totalmente implementado. No entanto, o custo de algumas matérias-primas (como soja, óleo, melaço, etc.) permanece alto, e o aperto do controle epidêmico tem um impacto maior na demanda. Se o desempenho do segundo trimestre pode ser reparado como programado ainda precisa prestar muita atenção ao ponto de inflexão da epidemia. Olhando para a frente para o segundo semestre do ano, após a epidemia, o final do catering inaugurará um aumento suplementar. Q3 é a nova temporada de produção de matérias-primas. Com as empresas explorando ativamente o potencial, aumentando a eficiência e investimento cauteloso, a pressão sobre o final do custo deve diminuir. Atualmente, a avaliação da indústria foi ajustada a uma faixa razoável. Sugere-se que o custo de layout de curto prazo deve ser consideravelmente melhorado, e o alvo defensivo do benefício C-end durante a epidemia é Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) .
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente / risco epidêmico contínuo e repetido / risco regional de concorrência no mercado.
