Principais pontos de investimento:
A demanda marginal de cobre e alumínio melhorou e o consumo recuperou ainda mais após a epidemia. Esta semana, o ritmo de remoção de cobre e alumínio do inventário social da China foi acelerado em comparação com o no estágio inicial, a marginal do downstream afetado pela epidemia enfraqueceu, a taxa operacional aumentou mês a mês e a comparação de preços interna e externa convergiu ligeiramente. No curto prazo, com o enfraquecimento gradual do impacto da epidemia na China, a recuperação da produção a jusante e a superposição de políticas de crescimento estável para promover ainda mais a demanda por metais industriais, os fundamentos da China continuam a reparar-se, e a diferença de preços interna e externa pode ser estreitada ainda mais através do aumento dos preços de metais da China.
Macroscopicamente, esta semana, o Federal Reserve liberou a expectativa de aumentar as taxas de juros em maio, e os preços do cobre LME estão agora callback. No entanto, antes dos problemas de energia no exterior são resolvidos, os preços de metais de alto consumo de energia, como alumínio e zinco ainda têm forte suporte de custo.
Metais industriais
Cobre: A China acelerou a remoção de cobre do armazém, e a comparação de preços interna e externa foi reparada. O estoque social de cobre na China diminuiu em 12300 toneladas para 12730 toneladas mês a mês. O ritmo de remoção do armazém é significativamente mais rápido do que no estágio inicial. A taxa de operação no downstream foi reparada mês a mês, e a margem de impacto da epidemia foi reduzida. A comparação de preços interna e externa foi um pouco reparada em comparação com a no início de abril, e a perda de importação de cobre refinado diminuiu. Com o surgimento gradual do efeito do controle epidêmico no futuro, espera-se que o consumo a jusante acelere o progresso da recuperação.
Alumínio: O alumínio eletrolítico da China saiu do armazém significativamente, e o padrão de forte e fraco dentro continuou. Em 21 de abril, o estoque social de alumínio eletrolítico da China saiu do armazém de 42000 toneladas a 1021000 toneladas mês a mês. Afetado pela retomada das empresas de veículos e peças, a retomada do alumínio a jusante aumentou, o estoque de materiais processados, como hastes de alumínio diminuiu ainda mais, a disposição das empresas a jusante para preparar mercadorias aumentou e a margem de consumo de alumínio eletrolítico melhorou.
O desempenho no exterior permanece forte. O estoque de alumínio eletrolítico LME continua a ir para menos de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas. Os lucros de exportação de alumínio são maiores mês a mês. Espera-se que o alumínio seja exportado para o exterior na forma de alumínio a curto prazo.
Zinco: Os estoques europeus continuam a diminuir, o consumo chinês ainda é limitado, e a epidemia chinesa continua a afetar o consumo downstream de zinco refinado na sociedade chinesa é apenas ligeiramente removido do armazém, variando de 05000 toneladas a 283600 toneladas, e a taxa operacional de chapeamento downstream de zinco e liga de fundição continua a diminuir. Em termos de matérias-primas, a oferta atual de minas chinesas ainda é relativamente apertada. Sob o padrão de força externa e fraqueza interna, as minas importadas diminuíram em março, e a situação apertada das matérias-primas ainda pode ser mantida.
No exterior, o estoque europeu LME continua a diminuir para 425 toneladas. Atualmente, a lógica de forte apoio para o preço do zinco LME pelo estoque baixo europeu continua a deduzir. A comparação de preços convergiu mês a mês, mas o preço global ainda é alto. No seguimento, precisamos prestar atenção à exportação de zinco refinado.
Metais preciosos
Ouro: o atributo anti-inflação do ouro destaca que o valor de alocação continua a subir. Esta semana, o Federal Reserve divulgou a expectativa de aumentar as taxas de juros em maio, o rendimento real dos títulos dos EUA subiu, o preço do ouro Comex caiu um pouco, mas ainda está em um nível alto, e as posições ETF continuam a subir. Atualmente, o atributo anti-inflação do ouro é proeminente, e o valor de alocação continua a subir.
Sugestão de investimento: sugere-se prestar atenção a Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) , Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) , Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) .
Dicas de risco: Riscos geopolíticos ultramarinos; A oferta aumentou mais do que o esperado; A demanda é menor do que o esperado.
