Introdução ao relatório: atualmente, a retomada do trabalho e da produção das empresas automobilísticas está progredindo constantemente, e o pior tempo de oferta passou. O atual setor PE (TTM) é de 40% do quantil nos últimos três anos, e o PE médio (TTM) nos últimos três anos é de 25X. A resposta pessimista de expectativa é suficiente, o fundo do setor passou a curto prazo e o preço de alocação de médio e longo prazo é proeminente. Principais pontos de investimento
Revisão do mercado
O setor automobilístico caiu 2,87%, o índice CSI 300 caiu 4,19% no mesmo período e a indústria automobilística ficou 1,32 pontos percentuais à frente do índice CSI 300. Do ponto de vista do ranking setorial, a taxa de crescimento da indústria automobilística na semana passada ficou em nono entre os 31 setores de Shenwan, que está no nível upstream em comparação com outras indústrias. Entre os subsectores, a subida e descida dos veículos de passageiros / camiões comerciais / autocarros comerciais / autopeças / autoserviços nesta semana foram - 1,55% / - 6,95% / - 3,87% / - 3,59% / - 3,53%, respectivamente.
Ponto quente do mercado
A retomada do trabalho e da produção foi promovida de forma ordenada. Tesla Shanghai Super fábrica e Saic Motor Corporation Limited(600104) começaram oficialmente a retomar a produção em 19 de abril, e o grande tanque de parede 300 também retomou a produção em 22 de abril. Juntamente com os principais fornecedores, os governos de Jiangsu, Zhejiang e Xangai também coordenaram ativamente para garantir a cadeia de suprimentos suave e transporte logístico.
Tesla Q1 superou as expectativas. A Tesla divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos. O volume global de entrega de 22q1 foi de 310000, com um aumento homólogo de + 68%. A receita do negócio de vendas de automóveis (excluindo pontos) foi de US $ 15,5 bilhões, com um aumento homólogo de + 89%, maior que o crescimento das vendas, porque a receita de veículo único estava aumentando, e a receita de veículo único atingiu US $ 50000 no primeiro trimestre. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta do negócio automóvel no primeiro trimestre atingiu 32,9%, com uma relação mês a mês de + 2,3 pontos percentuais, e o lucro de veículo único atingiu US $ 11000, ambos atingindo um recorde alto. As razões para o aumento da rentabilidade da Tesla no contexto da inflação global e do aumento dos preços nos níveis médio e superior são as seguintes: 1) a otimização da estrutura do modelo e o aumento da proporção de Y com melhor rentabilidade; 2) O efeito da escala foi ainda mais destacado, e o veículo único SG & a diminuiu significativamente.
Vista desta semana: a parte inferior de curto prazo da placa passou, e o valor de alocação de médio e longo prazo é proeminente
Do ponto de vista da oferta, o pior momento provavelmente acabou. O pior momento é na semana passada. A partir da semana de 18 de abril, a cadeia de suprimentos de automóveis parou a produção para restaurar gradualmente o único turno. Atualmente, a retomada do trabalho e produção de empresas automotivas está progredindo de forma constante, e espera-se que gradualmente restaure ao duplo turno em meados de maio. Quanto à demanda, os dados de maio a junho são relativamente importantes. O impacto do aumento de preços, situação epidêmica e macroeconomia no consumo de automóveis aparecerá. Não somos pessimistas em relação à demanda. 1) sob a situação epidêmica repetida, a conscientização da proteção pessoal será reforçada para estimular e promover mais demanda por compra de automóveis; 2) O impacto da epidemia no consumo de automóveis é mais atrasado; 3) A política relaxada de restrição de compra + política de promoção do consumo estão na estrada, e estamos otimistas sobre a recuperação do consumo de automóveis após a epidemia; 4) No médio e longo prazo, a propriedade de carros da China por mil pessoas é baixa, e ainda há espaço para vendas de carros novos. Atualmente, o quantil do PE (TTM) na placa é de 40% nos últimos três anos, e o PE médio (TTM) nos últimos três anos é de 25X. A resposta pessimista da expectativa é relativamente suficiente. A parte inferior da placa passou no curto prazo, o valor de configuração dimensional de médio e longo prazo é proeminente, e a tendência ascendente da placa sob o aumento de produtos domésticos e inteligência elétrica permanece inalterada.
Recomenda- se concentrar em Byd Company Limited(002594) ;
Estratégia de investimento e recomendações fundamentais
No domínio dos veículos completos, o aumento independente em 2022 continuará a ser deduzido, que é principalmente impulsionado pelos seguintes três fatores: 1) o preço mainstream da eletricidade pura foi melhorado e os modelos foram enriquecidos ainda mais; 2) Usher no primeiro ano de híbrido independentemente e desafiar o mercado 1 China Vanke Co.Ltd(000002) 00000 do veículo combustível; 3) Com a aceleração da inteligência, a vantagem independente é mais óbvia. Acreditamos que a quota de mercado de novas forças + Tesla + cabeça deve continuar a aumentar este ano. No campo de peças e componentes, com a mudança do padrão de usinas de motores principais downstream, as novas forças e a participação de mercado independente da cabeça continuarão a aumentar.A iteração acelerada de modelos na era da inteligência elétrica melhorou muito os requisitos das empresas de automóveis para a eficiência do serviço de resposta das empresas de peças e componentes.A relação de ajuste zero previamente solidificada deve ser quebrada, a cadeia doméstica da indústria de peças e componentes aumenta com a tendência, e a promoção acelerada da inteligência elétrica deu origem a um grande número de peças de valor agregado e novas tendências industriais, Estamos otimistas sobre o aumento de produtos domésticos e inteligência elétrica, e continuamos a focar em quatro áreas subdivididas: fundição integrada, condução inteligente, cockpit inteligente e localização de assentos de automóveis de passageiros. Carros de passageiros: recomendo principalmente Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , Geely Automobile (H); Sugere-se prestar atenção ao ideal, Xiaopeng e Weilai.
Partes e componentes da cadeia industrial '' Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) (testes), Nanjing Chervon Auto Precision Technology Co.Ltd(603982) (cadeia de abastecimento leve e Tesla), etc., com foco em Foryou Corporation(002906) (HUD) Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) (suspensão pneumática), Ikd Co.Ltd(600933) (leve), Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , etc.
Dicas de risco
A epidemia diminuiu menos do que o esperado; O volume de vendas de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente.
