A recente depreciação da taxa de câmbio RMB é boa para os fundamentos da indústria de eletrodomésticos: a recente depreciação rápida da taxa de câmbio RMB. De 18 a 22 de abril de 2022, a taxa de câmbio spot do dólar americano contra RMB subiu de 6,370 para 6,488, e a taxa de depreciação do RMB em uma semana foi de 1,8%. Acreditamos que a depreciação do RMB beneficiará o setor de eletrodomésticos a partir de três aspectos: lucro e perda de renda, lucro e perda cambial e competitividade internacional de longo prazo, e quantificar seu impacto.
A desvalorização do RMB impulsionará a renda e a margem de lucro bruta: a renda de pedidos das empresas de exportação de eletrodomésticos é principalmente denominada em dólares americanos. Durante a apreciação do dólar americano, a receita de exportação das empresas aumentará após suas ordens de exportação serem convertidas em RMB. Como o custo das matérias-primas é principalmente precificado em RMB, a margem de lucro bruto do negócio de exportação também aumentará. Por conseguinte, o aumento das receitas de exportação e da margem de lucro bruta provocado pela depreciação do RMB contribuiu significativamente para o desempenho das empresas com uma elevada proporção de vendas de exportação. De acordo com nosso cálculo, o aumento da renda e da margem de lucro bruto para a taxa de crescimento do desempenho das empresas responsáveis por mais de 70% da receita de exportação em 2022 é basicamente mais de 10PCT. As empresas cujas receitas e margem bruta de lucro mais aumentaram em 2022 incluem Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) (21,9%), Kingclean Electric Co.Ltd(603355) (12,9%), Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) (12,4%).
A desvalorização do RMB trará ganhos cambiais: a maioria das empresas exportadoras de eletrodomésticos detém itens monetários em moeda estrangeira. As rubricas monetárias em moeda estrangeira serão convertidas em RMB à taxa de câmbio corrente no final do período e no início do período, sendo a diferença gerada como ganho ou perda cambial e incluída nas despesas financeiras. A depreciação da taxa de câmbio RMB aumentará o valor dos ativos em dólares americanos de empresas de eletrodomésticos e, em seguida, aumentará os ganhos de câmbio. Portanto, as empresas de eletrodomésticos com mais ativos, como dólares americanos, se beneficiarão da depreciação da taxa de câmbio RMB. Calculamos que o impacto dos ganhos cambiais no crescimento do desempenho das empresas de eletrodomésticos orientadas para a exportação em 2022 é basicamente abaixo de 5pct. Os ganhos cambiais têm o maior impacto no crescimento do desempenho das ações Kingclean Electric Co.Ltd(603355) (13,9%), Fujia (4,3%) e Biyi (4,3%) em 2022.
Espera-se que a competitividade internacional das empresas chinesas de eletrodomésticos continue a melhorar: a cadeia de suprimentos de eletrodomésticos da China tem vantagens líderes globais em P & D e design, custo de fabricação e velocidade de resposta. A longo prazo, se a taxa de câmbio RMB continuar a diminuir, ajudará a melhorar a competitividade dos preços dos produtos de exportação de eletrodomésticos da China e impulsionará o crescimento constante das encomendas de exportação de empresas de eletrodomésticos.
Sugestão de investimento: desvalorização do RMB e isenção tarifária dos EUA beneficiarão a exportação de eletrodomésticos. Os objetos que beneficiam grandemente incluem: Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) , Shenzhen Fenda Technology Co.Ltd(002681) , Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) , Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) , Yindu Kitchen Equipment Co.Ltd(603277) , Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) , Kingclean Electric Co.Ltd(603355) , ações Fujia e ações Biyi. Além disso, os dividendos do consumo high-end da China e marca indo para o mar aparecerão gradualmente, e o imobiliário deve se recuperar marginalmente. Continue a recomendar Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , que se beneficiam da atualização acelerada do consumo high-end e da capacidade de aumentar os preços; Espera-se que a melhoria dos fundamentos conduza à reversão da adversidade Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) , Skyworth Digital Co.Ltd(000810) ; Há oportunidades para melhorar a valorização da cadeia imobiliária, e os objetos dignos de atenção incluem Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) , Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) , etc.
Dica de risco: a operação real é diferente da suposição de cálculo. A valorização da taxa de câmbio RMB, a epidemia repetida na China, e a promoção da política imobiliária não são como esperado.
