Foco 1 da pesquisa desta semana: olhar para a tendência da indústria a partir da política de estímulo ao consumo de eletrodomésticos
Nos últimos anos, o consumo de eletrodomésticos da China tem sido estimulado por políticas relevantes. A nível nacional, a situação epidêmica em muitos lugares na China continuou recentemente, e a categoria de eletrodomésticos é o campo com grande impacto na demanda na situação epidêmica. Portanto, desde 21 anos, o Conselho de Estado adicionou mais peso à política de promoção do consumo, e a política é mais direcionada. A Política de Subsídio de Eletrodomésticos adota a estratégia de ajustar medidas às condições locais; A nível local, os subsídios para eletrodomésticos têm sido realizados há mais de 20 anos para promover o consumo de eletrodomésticos, principalmente para o comportamento de vendas dos fabricantes de eletrodomésticos e eletrodomésticos Ka; Com a orientação clara das políticas nacionais, muitos governos locais começaram a dominar a emissão de vales de consumo local, e a categoria final gradualmente mudou para carros e eletrodomésticos. As categorias de eletrodomésticos cobertos pelos subsídios são principalmente eletrodomésticos principais (TV branca, TV de cozinha e TV a cores); Em 22 de abril, Pequim emitiu uma política para promover o consumo verde e de economia de energia. De abril a setembro deste ano, os vouchers de consumo verde e de economia de energia de Pequim de mais de 300 milhões de yuans serão emitidos para os consumidores em Pequim. A cobertura será estendida para eletrodomésticos emergentes, com grandes descontos, o que é de significado exemplar.
Esperamos que todas as partes da China reforcem gradualmente as atividades de uso de vales de consumo, substituindo os antigos por novos e enviando eletrodomésticos para o campo, e as categorias de eletrodomésticos serão gradualmente transferidas de eletrodomésticos para eletrodomésticos emergentes, de modo a promover a renovação de eletrodomésticos e a liberação de nova demanda. Do lado da categoria, com o alívio da epidemia na China e o pouso contínuo do estímulo ao consumo de eletrodomésticos, esperamos que os principais eletrodomésticos da China com alta penetração (como lavagem de ar e gelo, fogão a fumaça e TV a cores), grandes eletrodomésticos pequenos (como panelas de arroz e fornos de microondas) e categorias emergentes com retenção relativamente baixa (como varredores de chão e projetores) sejam beneficiados.
Além disso, considerando as recentes medidas intensivas tomadas por muitos ministérios e comissões para expandir o fornecimento efetivo de produtos de consumo verdes e de baixo carbono, melhorar o sistema de reciclagem e tratamento de carros usados e eletrodomésticos, e incentivar o desenvolvimento de novas formas de negócios e novos modelos, como “Internet + reciclagem”, esperamos que este ano seja um ano para a transformação da indústria de fabricação de eletrodomésticos da China para conservação abrangente de energia e verde, com crescente conscientização dos consumidores sobre proteção ambiental e conservação de energia, Espera-se que os eletrodomésticos economizadores de energia listados na lista de eletrodomésticos verdes se tornem a principal força de vendas, o que é bom para o volume de vendas das empresas relevantes.
Foco 2 da pesquisa desta semana: o impacto da retomada da taxa de câmbio no crescimento da renda e do desempenho das empresas de eletrodomésticos
Nos quatro dias de negociação de 19 a 22 de abril, o RMB onshore e offshore caiu drasticamente em relação ao dólar americano, ambos atingindo uma nova baixa desde agosto de 2021. Entre eles, o RMB onshore depreciou 1331 pontos base em relação ao dólar americano, fechando em 6,50 em 22 de abril; Mais refletindo as expectativas dos investidores internacionais, o RMB offshore depreciou-se em mais de 1485 pontos base em relação ao dólar americano, fechando em 6,53 em 22 de abril. Refletido no nível de comércio de commodities envolvendo liquidação cambial, para empresas com alta proporção de negócios de exportação, na premissa de que o RMB tem forte tenacidade e não vai se depreciar significativamente, o RMB vai se depreciar em certa medida. Para algumas empresas de comércio exterior com fatores de produção na China, ele vai aumentar a competitividade de commodities de exportação em certa medida. Nós classificamos as principais metas de eletrodomésticos cujas receitas de exportação representaram mais de 30% divulgadas no último período de relatório do ano novo, e comparamos sua margem de lucro bruto e margem de lucro líquido de 2016 a 2021 com a tendência do RMB contra o dólar americano durante o ano. Resultados obtidos:
De 2016 a 2021, a rentabilidade da maioria dos eletrodomésticos com negócios no exterior representando mais de 30% melhorou ano a ano no ano de depreciação do RMB, e a rentabilidade estava sob pressão no ano de aumento do RMB. Entre eles, a tendência da margem bruta de lucro de Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) (exportações de 20 anos representam 77,1%) e Kingclean Electric Co.Ltd(603355) (exportações de 20 anos representam 69,5%) com vendas de exportação elevadas é completamente consistente com a direção da mudança cambial. Além disso, acreditamos que há uma grande diferença entre a rentabilidade das empresas de eletrodomésticos e a tendência da taxa de câmbio de 2020 a 2021, principalmente porque o impacto da epidemia na demanda terminal e o impacto do aumento dos preços das matérias-primas nos custos nos últimos dois anos são os principais fatores que afetam a rentabilidade das empresas.
Tendência do setor de eletrodomésticos esta semana: nesta semana, o índice CSI 300 foi de – 4,19%, o índice de gema foi de – 6,66%, o índice de conselho das PME foi de – 3,64% e o setor de eletrodomésticos foi de – 2,26%. Em termos de segmentos, a eletricidade branca, a eletricidade negra e os pequenos eletrodomésticos aumentaram ou diminuíram – 1,91%, – 2,4% e + 0,27%, respectivamente. Entre as ações individuais, os cinco melhores ganhadores desta semana são Jiangsu Chunlan Refrigerating Equipment Stock Co.Ltd(600854) , Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ; Os cinco principais declínios desta semana são St Shenglai, Yimikang Tech.Group.Co.Ltd(300249) , Hyunion Holding Co.Ltd(002537) , Wuxi Hodgen Technology Co.Ltd(300279) , Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) .
Tendência de preços das matérias-primas: em 22 de abril de 2022, os preços de liquidação spot de cobre SHFE e alumínio foram 75010 e 21905 yuan / ton respectivamente; O cobre SHFE foi – 0,91% e o alumínio foi + 0,39% comparado com a semana passada. Desde este ano, o preço do cobre aumentou 7,63% e o do alumínio 8,07%. Em 23 de abril de 2022, o índice de preços da cidade plástica da China foi 102786, acima de + 0,78% na semana passada e + 3,51% neste ano. Em 22 de abril de 2022, o índice abrangente de preços do aço foi de 142,23, que foi de +0,58% em comparação com o preço da semana passada e +7,91% este ano.
Sugestões de investimento: recomendo [ Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ] (negócios de geladeira / freezer da China representaram 20% do lucro operacional em 21 anos, que podem ser atualizados ou nova demanda de compra a curto prazo devido à epidemia contínua), [ Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ] (imóveis + segunda curva), [ Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ] (imóveis + crescimento rápido), [ Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ] (torneira de limpeza, estação de pico se aproximando) [ Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ] (recuperação fundamental + melhoria do lucro no exterior, e pode haver nova demanda para a epidemia de curto prazo), [ Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ] (recuperação fundamental, e pode haver nova demanda para a epidemia de curto prazo), [ Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ] (baixa base no segundo trimestre + depreciação da taxa de câmbio é bom para as exportações).
Dicas de risco: a situação epidêmica está se expandindo, e o mercado imobiliário, taxa de câmbio, risco de flutuação do preço da matéria-prima, etc.
