Visão Zhou: o declínio contínuo dos imóveis no primeiro trimestre e a epidemia repetida desde março, combinados com o aumento dos preços do combustível bruto, pressionam o desempenho geral da cadeia imobiliária Q1. Sob a pressão da economia, a expectativa de crescimento estável aumentou. Como parte importante do crescimento estável, a cadeia imobiliária e a cadeia de infraestrutura continuam a relaxar a política marginal, o que é bom para a cadeia de “fundação”. Acreditamos que com a divulgação do primeiro relatório trimestral se aproximando do final e o ponto baixo da indústria pode estar no passado, no presente, muitos lugares gradualmente afrouxam a regulação do imobiliário, melhoram a transmissão da expectativa política para a demanda real, e o ponto de inflexão dos fundamentos imobiliários está se aproximando gradualmente, A tendência do imobiliário de baixo para alto pode aparecer gradualmente, e a cadeia imobiliária irá gradualmente beneficiar-se do imobiliário β Para cima; Além disso, o investimento em infra-estruturas manteve-se resiliente e continuou a melhorar. Sugere-se que Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) e Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) devem ser preferidos após o primeiro relatório trimestral, e o desenvolvimento diversificado dos líderes é mais promissor α Vantagens, a indústria estabiliza e assume a liderança na recuperação; Em segundo lugar, concentre-se no líder Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) , que fornece serviço de bombeiros one-stop. A lógica de expansão de categorias e aumento da participação de mercado da empresa é semelhante à de Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) em 2019. A proteção contra incêndios industriais pode aumentar o teto de avaliação no futuro. Ao mesmo tempo, acabamos de lançar o relatório aprofundado de Zhongfu Shenying, um líder de fibra de carbono, e estamos otimistas sobre seu crescimento a longo prazo.
Materiais de construção de consumo: o ponto de viragem do imobiliário está se aproximando, e a cadeia imobiliária beneficiará a indústria β Para cima. No contexto da crescente pressão descendente sobre a economia, a redução da RRR ajudará ainda mais a estabilizar o crescimento, e a expectativa de relaxamento da política imobiliária aumentará. Isso coincide com o recente relaxamento substancial da regulação imobiliária em muitos lugares, e os fundamentos imobiliários devem chegar ao fundo e estabilizar rapidamente; A depreciação negativa do crédito dos materiais de construção de consumo preocupados pelo mercado na fase inicial também será gradualmente implementada com a divulgação do relatório anual. A tendência de aumentar a concentração de líderes de materiais de construção de consumo é determinada, e o crescimento ainda é estável. O aumento de matérias-primas de curto prazo trouxe alguma pressão sobre a margem de lucro bruto. No entanto, as empresas transmitem ativamente pressão de custos através do aumento de preços e reservas de matérias-primas, e a margem de lucro bruto deve melhorar gradualmente no segundo semestre do ano. Os materiais impermeáveis que percorrem o ciclo de construção e são catalisados por padrões da indústria são preferidos (preste atenção a Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) ); A segunda é a torneira de tubos ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ), a torneira de cerâmica ( Monalisa Group Co.Ltd(002918) ), e a placa de gesso ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ) beneficiando do ciclo de conclusão.
Cimento: aguardar a liberação da demanda de cimento após o alívio da situação epidêmica. Em março, a produção de cimento foi de 187 milhões de toneladas, um decréscimo homólogo de 5,6%, afetado principalmente pela epidemia, a construção de projetos de “fundação” em vários locais foi limitada e a recuperação da demanda foi menor do que o esperado. A situação epidêmica em muitos lugares a curto prazo ainda se repete, e a taxa de embarque em muitos lugares caiu 20-30% ano a ano. Acreditamos que o distúrbio epidêmico de curto prazo não mudará, a demanda aumentará gradualmente, e a demanda será adiada, mas não estará ausente. O banco central reduzirá a necessidade de reservas em 0,25 pontos percentuais novamente para apoiar a recuperação da economia real. No primeiro trimestre, a emissão de títulos especiais locais foi de 1,33 trilhão, um aumento de 1,09 trilhão ano a ano. A pré-emissão de títulos especiais locais ajudou a estabilizar o crescimento. Ao mesmo tempo, devido às políticas urbanas, o imobiliário tem sido substancialmente relaxado em muitos lugares, e espera-se que a demanda imobiliária atinja o fundo e recupere; A cadeia imobiliária e de infraestrutura ainda é uma parte importante da estabilização da economia. Com a melhora marginal da epidemia, espera-se que a demanda subsequente se recupere ainda mais, o preço do cimento continuará a subir e o setor de cimento com valor desvalorizado e alto dividendo ainda será o mais beneficiado. Sugere-se prestar atenção à torneira Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) e ao sujeito elástico Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) .
Vidro: os estoques continuam a aumentar e a demanda recupera lentamente. Estimamos que a taxa de crescimento da demanda aparente por vidro em março foi de – 17,7%, principalmente devido a epidemias repetidas em muitos lugares, controle logístico mais apertado, recuperação da demanda inferior ao esperado, aumento dos estoques empresariais e preços fracos desde março. Acreditamos que a maior variável da demanda atual é a situação epidêmica. Com o contínuo relaxamento das políticas imobiliárias dos governos locais, o efeito da implementação urbana das políticas imobiliárias pode aparecer gradualmente. As encomendas adiadas desde o segundo semestre do ano passado podem dar início a uma liberação centralizada, otimista em relação a uma nova rodada de aumento simultâneo de volume e preço do vidro após a melhoria da situação epidêmica. Do ponto de vista macro, a demanda por finalização imobiliária permanece resiliente, com uma área de vendas de mais de 1,7 bilhão de metros quadrados em 18-21 anos. Com a chegada do ciclo de entrega de habitação e o pano de fundo da entrega garantida de habitação, a nova construção acelera a transmissão da demanda de apoio para a conclusão; Ao mesmo tempo, a extensão da cadeia industrial das principais empresas está emergindo gradualmente, a proporção de negócios em crescimento está aumentando gradualmente e a flutuação periódica é gradualmente suavizada (recomenda-se prestar atenção a Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , Csg Holding Co.Ltd(000012) , Xinyi Glass).
Fibra de vidro: os preços roving permanecem altos e estáveis, e os preços dos fios eletrônicos continuam a cair. Atualmente, o estoque da indústria itinerante continua a funcionar em um nível baixo, o preço permanece estável em um nível alto e a lucratividade das empresas é boa; O preço do fio eletrônico continua a diminuir, a cotação mainstream de fio eletrônico G75 cai para a faixa de 85009000 yuan / ton, a cotação mainstream de preço de pano eletrônico cai para cerca de 3,2-3,5 yuan / metro, e o fio eletrônico é fraco. Acreditamos que a demanda itinerante permanece forte, e o rápido crescimento de novos veículos de energia apoia a forte demanda por fios termoplásticos em 2022; A capacidade instalada de energia eólica aumentará gradualmente em 2022, e a capacidade instalada de energia eólica no 14º plano quinquenal poderá exceder novamente a expectativa, de modo a estimular a demanda das cadeias industriais upstream e downstream e a demanda por produtos high-end da indústria; De acordo com o plano de expansão da produção industrial rastreada, a nova oferta em 2022 é limitada, a oferta e a demanda da indústria permanecem combinadas e as perspectivas altas da indústria podem continuar ou exceder as expectativas; O preço do fio eletrônico cai rapidamente ou aperta ainda mais o espaço vital de pequenas e médias empresas para conter a expansão desordenada das empresas. a vantagem de custo das empresas líderes é óbvia, e a expansão da capacidade realiza a vantagem de complementar o preço com quantidade. (sugere-se prestar atenção a China Jushi Co.Ltd(600176) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) ).
Aviso de risco: o investimento em activos imobilizados é inferior ao esperado; O agravamento do conflito comercial leva à obstrução do volume de vendas das empresas exportadoras; A margem de supervisão da proteção ambiental é relaxada, e a contração da oferta é menor do que o esperado; O aumento acentuado do preço das matérias-primas trouxe pressão nos custos.
