No momento sombrio da indústria, a pressão do fluxo de caixa das companhias aéreas é enorme. 1) Fim da operação: baixo volume de tráfego + preço alto do petróleo, e a operação de toda a indústria está no nível mais baixo desde a epidemia; 2) A companhia aérea tem enorme pressão de fluxo de caixa. Em casos extremos, supondo que todos os aviões das companhias aéreas estejam estacionados, estima-se que a despesa global diária média das três companhias aéreas seja de cerca de 150000, o que corresponde à saída de caixa de toda a indústria de cerca de 17 mil milhões por mês, o que representa uma enorme pressão sobre o fluxo de caixa das pequenas companhias aéreas.
Se a epidemia extrema continuar, as companhias aéreas privadas não listadas podem ter grandes variáveis, e sua operação merece atenção, e o departamento de HNA também precisa prestar mais atenção ao progresso de seus derivados de reestruturação. Actualmente, existem 4 companhias aéreas privadas não cotadas na China, representando 3,0%. O canal de financiamento é relativamente único, relativamente fraco em notação de crédito e de crédito e relativamente pobre em capacidade de financiamento; Existem 12 departamentos de HNA no total, representando 14,6%. Ainda há grande incerteza nas questões derivadas da reorganização subsequente, e a tendência futura permanece por ser vista. Pode haver grandes variáveis no patrimônio líquido subsequente de algumas companhias aéreas participantes locais.
A indústria da aviação civil pode estar preparando uma nova rodada de mudanças, e os próximos meses podem ser uma janela de observação importante para a indústria. 1) Na história da aviação civil, houve duas ondas de integração centralizada: antes e depois de 2002, as companhias aéreas diretamente sob a Administração da Aviação Civil reorganizaram-se conjuntamente para formar as três principais companhias aéreas e, após a crise financeira de 20092010, um grande número de companhias aéreas privadas e locais integraram-se nas três grandes companhias aéreas ou faliram; 2) Atualmente, é impossível dar claramente o caminho de evolução do acompanhamento da indústria. A julgar pelas atitudes, capacidades e disposição dos reguladores atuais, operadores de negócios, potenciais integradores / adquirentes, governos locais e outros participantes da indústria, os próximos meses podem ser uma importante janela de observação para a indústria.
Acompanhamento da indústria: 1) frete rodoviário: o número de estações de pedágio fechadas diminuiu significativamente e o índice de frete rodoviário recuperou significativamente do ponto mais baixo. Em 23 de abril, 11 estações de pedágio haviam sido fechadas, representando 0,10%, e 27 áreas de serviço haviam sido fechadas, representando 0,41%. Em comparação com 10 de abril, 667 e 337 estações de pedágio haviam sido fechadas, queda de 98,38% e 92,58%, respectivamente. Índice de frete rodoviário: em 23 de abril, o índice nacional de fluxo de frete veicular foi de 89,63 pontos, queda de 1,6% em relação ao dia anterior, aumento de 27% em relação ao ponto mais baixo de cerca de 70 pontos no início de abril, com recuperação significativa; Desde abril, o valor médio foi de 83,08, diminuição homóloga de 26,8%; 2) Aviação: afetado por surtos e incidentes repetidos, o número de voos diminuiu significativamente. Em abril, o volume dos três principais voos diminuiu 47,6% mês a mês em relação a março, 79,8% menor que o mesmo período em 19 anos; 3) Entrega expressa: em março, o volume de negócios de toda a indústria diminuiu 3,1%, e a receita de bilhete único diminuiu 1,1%; 4) Expedição: SCFI caiu 0,8% na semana, com um aumento médio de 69% este ano; 5) Carga aérea: os preços de partida em Pudong caíram 7,8% semana após semana.
Análise de mercado: nesta semana (2022 / 4 / 182022 / 4 / 24), CSI 300 caiu 4,2%, e o setor de transportes caiu 2,6%, ficando em sétimo lugar entre as 31 indústrias primárias de Shenwan. Entre as sub-indústrias terciárias, apenas o setor de transportes públicos cresceu ligeiramente 0,1%, enquanto o transporte ferroviário e os serviços de produtos intermediários e de bens de consumo diminuíram, com – 0,1% e – 1,1%, respectivamente; A logística transfronteiriça, o frete rodoviário e a logística de armazenagem caíram entre os três primeiros, com – 7,4%, – 6,4% e – 5,8%, respectivamente.
Aviação: otimista sobre a elasticidade cíclica do setor de aviação após a epidemia, preste atenção à indústria ou prepare uma nova rodada de mudanças. Lógica central: a inversão da oferta e da demanda impulsiona o duplo aumento da taxa de assentos de passageiros e do preço do bilhete, e promove a elasticidade do desempenho. A direção do reparo epidêmico é determinada e o momento é incerto. Atualmente, ele entrou gradualmente em uma nova rodada de período de layout. Sugere-se prestar atenção a Air China Limited(601111) ( Air China Limited(601111) , não classificado), companhias aéreas privadas Spring Airlines Co.Ltd(601021) ( Spring Airlines Co.Ltd(601021) , aumento de participações), China Express Airlines Co.Ltd(002928) ( China Express Airlines Co.Ltd(002928) , não classificado), etc.
Expresso: estamos otimistas sobre S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) , compre) as barreiras de longo prazo serão reforçadas e entrarão no período de layout estratégico. A longo prazo, SF ainda é o ativo central da indústria logística da China. Com a realização gradual do controle de custos e a operação gradual do aeroporto de Ezhou, espera-se que a empresa construa novas barreiras e posições vantajosas nos campos de peças limitadas pelo tempo, peças internacionais e cadeia de suprimentos tob. O ponto de tempo atual é adequado para o layout estratégico de longo prazo. Tongda é a base da política de benefícios de curto prazo, e o preço do bilhete único melhorou significativamente.Prestamos atenção a Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) , não classificado) e Yunda Holding Co.Ltd(002120) ( Yunda Holding Co.Ltd(002120) , não classificado).
Variedades subvalorizadas de dividendos elevados: foco no setor da via expressa. O rendimento de dividendos atual é geralmente de 4-5%, com valor de alocação. Sugere-se prestar atenção a Jiangsu Expressway Company Limited(600377) ( Jiangsu Expressway Company Limited(600377) , não avaliado) (rendimento de dividendos 5%), China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) ( China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) , não avaliado) (5%), etc.
Dicas de risco
A macroeconomia é menor do que o esperado, o impacto da epidemia é mais do que o esperado, o impacto do acidente aéreo é mais do que o esperado, a política é menor do que o esperado e o risco de desvio no cálculo dos pressupostos relevantes
