Principais pontos de investimento
Líderes em ações de Hong Kong: Li Ning revelou que a água corrente no primeiro trimestre mostrou um efeito de operação saudável e aumentou a previsão de Bosideng para fy22
Esta semana, Li Ning anunciou o desempenho de varejo Q1: a água corrente aumentou em 25% – 30%, enquanto a taxa de desconto de varejo aumentou em quase 1pp para mais de 70% ano a ano, a taxa de vendas de estoque permaneceu em um nível saudável de 4, e a proporção de novos produtos em estoque permaneceu em 90%, mostrando resultados de operação altamente saudáveis.Embora a base ultra-alta trazida pelo incidente de algodão Xinjiang que começou em 24 de março e o impacto da epidemia na cidade de alta velocidade representada por Xangai estão aumentando, A empresa ainda disse que não diminuiria a orientação no início do ano (o alto número de dois dígitos de receita aumentou para 20%, e o alto número de dois dígitos de taxa de juros líquida), mostrando um alto grau de confiança em sua natureza alfa, e de fato, o desempenho operacional até o momento no início do ano é melhor que o orçamento. No início de abril, os líderes de roupas esportivas representados por Li Ning enfrentaram alta pressão de base, mas do ponto de vista dos fundamentos, uma vez que o controle epidêmico é relaxado, os alvos de moda esportiva e esportiva liderados por Li Ning (28x em 22), Anta sports (26x em 22), Tebu International (21x em 22) e Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) (16x em 22) ainda se recuperarão primeiro e permanecerão nossa primeira placa.
Ao mesmo tempo, destaca-se que as oportunidades de investimento da Bosideng: sujeitas ao clima, à situação epidêmica e ao ambiente global de consumo, as vendas da Bosideng estavam sob certa pressão em dezembro de 21 anos. No entanto, nos últimos 22 anos, por um lado, o clima mais frio em janeiro e fevereiro fez com que as vendas da empresa aumentassem significativamente. Ao mesmo tempo, a Bosideng entrou também na baixa temporada, quando a epidemia nacional ocorreu em março e abril, e não foi afetada pela epidemia. Ao mesmo tempo, acreditamos que a recuperação nas vendas também torna bom o controle geral de estoque do canal da empresa, o que estabelece uma base sólida para o crescimento no próximo ano fiscal. Impulsionados pelas vendas 22q1, acreditamos que o desempenho do fy22 deve acelerar ainda mais em comparação com as expectativas anteriores. Aumentamos a previsão de lucro líquido para 2,04/24,7/3 bilhões, com uma taxa de crescimento de 19% / 22% / 22%, correspondendo à valorização de 18/15/12x, que merece atenção especial no momento.
Têxtil doméstico: como uma faixa de consumo lenta, o crescimento constante do valor subestimado das três principais empresas sob a flutuação da epidemia merece atenção
Esta semana, Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) e Shenzhen Fuanna Bedding And Furnishing Co.Ltd(002327) divulgaram sucessivamente 21 relatórios anuais e o primeiro relatório trimestral, entre os quais:
Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) : 21 o lucro anual é de 5,76 bilhões (+ 17,3%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 713 milhões (+ 21,9%). O relatório anual planeja um dividendo em dinheiro de 6 yuan por 10 ações, sobreposto com o dividendo de três relatórios trimestrais, e o dividendo anual excede 1 bilhão de yuan; Em termos de canais, a receita dos canais online / franquia / vendas diretas / Lexington aumentou 14% / 23% / 11% / 22%, enquanto beneficiando dos produtos high-end, a margem de lucro bruta de todos os canais aumentou; A receita do 22q1 foi de 1,286 bilhão (-2,5%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 159 milhões de yuans (-12,8%), dos quais as unidades de alta renda da Lexington caíram, e a receita do negócio têxtil doméstico da China caiu ligeiramente, principalmente devido ao impacto de uma certa epidemia desde o final de março na empresa como principal mercado em Jiangsu, Zhejiang e Xangai, e a superposição de algumas despesas de publicidade de produtos tinha sido colocada antecipadamente, resultando em flutuações na margem de lucro de um único trimestre; Em abril, o impacto da epidemia continuou, e o desempenho do segundo trimestre deve flutuar no curto prazo sob a logística limitada. No entanto, na perspectiva de todo o ano, a assinatura de novas lojas nos canais terminais ainda é muito suave. O plano de abrir 350 novas lojas / 150 lojas líquidas ao longo do ano continua a ser promovido de forma ordenada, levando a empresa a melhorar ainda mais a cobertura do mercado. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22/23/24 será de RMB 780 / 8,9 / 1,02 bilhão, um aumento de 10% / 14% / 14% ao mesmo tempo, correspondendo a pe14 / 13 / 11x. Como o maior líder de têxteis domésticos, tem um crescimento constante e “rating de compra”.
Shenzhen Fuanna Bedding And Furnishing Co.Ltd(002327) : em 2021, a receita foi de 3,18 bilhões (+ 10,6%), o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 5,46 (+ 5,7%), a receita de comércio eletrônico / negócios diretos / franquias aumentou 16% / 10% / 5%, e a taxa de juros líquida permaneceu em um nível elevado de 17,2%; Em 2022q1, a receita / lucro líquido ainda aumentou 7% / 14% em termos homólogos, e a taxa de juros líquida aumentou 1,0pct para 15,7% em termos homólogos. Em termos de canais, a receita de vendas diretas / franchising / e-commerce aumentou 4% / 16% / 8% em relação ao ano anterior, respectivamente. Espera-se que os canais de franquia liberem elasticidade em 22 anos, e as vendas diretas e o e-commerce cresçam de forma constante. Em 22 anos, os canais diretos da empresa continuarão a se concentrar nas cidades de primeiro e segundo escalão e capitais provinciais, e promoverão o crescimento através da melhoria da eficiência da loja e da força da marca; O ciclo de estocagem dos canais de franquia chegou ao fim desde 2019. Acreditamos que 22 anos irão acelerar o ritmo de abertura de lojas, alcançar o objetivo de afundar das cidades de terceiro e quarto escalões, e a elasticidade de desempenho deve ser liberada; O padrão de fluxo dos canais de e-commerce mudou muito e espera-se que a empresa garanta o crescimento estável da receita e do lucro com produtos personalizados e operação refinada. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no ano 22/23/24 será 630720/820 milhões, um aumento de 15% /15% /14% ao mesmo tempo, correspondendo a PE11/9/8x. Como líder de desempenho estável, valor desvalorizado e subdivisão vermelha de alta pontuação, manterá a classificação de “compra”.
Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) que divulgará o primeiro relatório trimestral na próxima semana, espera-se que o lucro aumente em 30% / 14% no 21º / 22º ano, e a avaliação atual seja de 11 / 10x, o que também merece atenção especial.
Fabricação têxtil: líderes de subdivisão com pedidos abundantes e alta proporção de capacidade de produção no exterior tornaram-se a primeira escolha
Do ponto de vista da demanda, a demanda por esportes e atividades ao ar livre está crescendo, enquanto os recursos relevantes da cadeia de suprimentos ainda estão em falta, e a capacidade de produção dos principais fornecedores está em falta. Da perspectiva da oferta de capacidade de produção, considerando a gestão epidêmica relativamente rigorosa da China, as principais empresas com capacidade de produção no exterior têm maior segurança. Portanto, as principais empresas esportivas com alta proporção de capacidade de produção no exterior tornaram-se a primeira escolha, Sugere-se prestar atenção a Huali Industrial Group Company Limited(300979) (22 receita / lucro + 23 / 28%, avaliação 23x), Shenzhou International (22 receita / lucro + 17% / 49%, avaliação 27x), Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) (22 receita / lucro + 20 / 68%, avaliação 17x, crescimento do desempenho do primeiro trimestre estimado em 50%), Virgin (23fy receita / lucro + 12% / 40%, avaliação 8x), além, Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) (22 receita / lucro + 26 / 33%, a avaliação é 8x, eo crescimento do desempenho no primeiro trimestre é estimado em 40%). Como líder de lã e fios de caxemira, Q2 entrou na temporada de pico tradicional, ea demanda externa é relativamente forte. Ao mesmo tempo, a avaliação está na parte inferior, o que também merece atenção especial.
Dicas de risco: (1) flutuações na demanda do consumidor final; (2) A operação Multi marca é menor do que o esperado; (3) Matérias-primas e flutuações cambiais
