O fundo ou apareceu, o layout ainda precisa ser calmo. Afetado pela retomada do trabalho e produção em Xangai, o setor automotivo teve um desempenho relativamente bom esta semana, queda de 2,73%, ranking 6/30. A retomada da produção em Xangai, que está no núcleo da indústria automobilística nacional, indica que o “fundo da política” do setor automobilístico pode ter aparecido, e a consolidação do “fundo do mercado” precisa ser verificada pelos dados de consumo subsequentes. Considerando a propagação esporádica da epidemia em todo o país (como o encerramento de algumas empresas automotivas em Guangzhou esta semana), ainda há pressão sobre a macroeconomia e pode haver reviravoltas e reviravoltas no processo de recuperação do consumo de automóveis. Esperamos que o mercado de placas é difícil de “alcançá-lo durante a noite”, então o layout ainda precisa ser calmo. Sugerimos “layout caça barganha” e “estável e estável”.
O desempenho Tesla Q1 superou muito as expectativas. Em 20 de abril de 2022, a Tesla anunciou seu relatório financeiro 2022q1, que excedeu muito a expectativa do mercado: 1) A receita do primeiro trimestre foi de US $ 18,76 bilhões, yoy foi de 80,5%, e o crescimento da receita foi devido a: ① o volume de entrega aumentou, Q1 entregou 310000 veículos, yoy foi de 67,7%, ② ASP aumentou, Q1 receita de veículo único foi de US $ 52000, yoy foi de 10,9%. 2) O lucro líquido atribuível ao primeiro trimestre foi de US $ 3,32 bilhões, yoy 657,5%, excedendo muito as expectativas do mercado. A taxa de juro líquida foi de 17,7%, homóloga + 13,5pct; Em termos de divisão, a margem bruta de lucro do primeiro trimestre foi de 29,1%, ano a ano + 7,8pct; O rácio de despesas em I&D foi de – 1,8% em termos homólogos, e o rácio de despesas VAG foi de – 4,9% em termos homólogos, o que aumentou a margem de lucro operacional (EBIT/receita) em 14,5% para 19,2% em termos homólogos. 3) Automobile business: Q1 receita foi de 16,19 bilhões de yuan, yoy 86,0%; Sob o pano de fundo de grande pressão no lado dos custos, a margem de lucro bruto atingiu 32,9%, com um aumento anual de + 6,4pct e um aumento mensal de + 2,3pct, principalmente devido ao aumento de preços dos produtos Q1, efeito de escala, fundição integrada e outras tecnologias de produção para melhorar a eficiência e reduzir custos. 4) Capacidade de produção: com a fábrica de Berlim e Austin colocadas em operação sucessivamente, a capacidade de produção existente de Xangai e Fremont são 800000 (1 milhão esperado até o final de 2022) e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) respectivamente, e a capacidade de produção planejada de Berlim e Texas são 500000 e 1 milhão respectivamente, com uma capacidade de produção total de 3,1 milhões, estabelecendo uma base sólida para a expansão da Tesla nos próximos dois anos.
O impacto da epidemia na produção e comercialização de automóveis é evidente: nas duas primeiras semanas de abril, as vendas aprovadas da Federação de Passageiros diminuíram 44,5% em relação ao ano anterior. Desde abril, a situação epidêmica em Xangai agravou-se e afetou ainda mais as repercussões. As vendas médias diárias por atacado de automóveis de passageiros nas duas primeiras semanas de abril foram, respectivamente, 24000 e 23000, um decréscimo homólogo de 39,3% e 50,9%, respectivamente; As vendas médias diárias no varejo foram de 25000 e 27000, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 31,7% e 39,4%, respectivamente. Atualmente, algumas empresas-chave na cadeia da indústria automobilística de Xangai retomaram a produção, e a fase mais séria da epidemia pode ter passado. No entanto, devido à longa cadeia da indústria automobilística, ao lento progresso da alta produção e ao impacto repetido da epidemia em outras partes do país, ainda há algumas incertezas na produção e comercialização do Q2.
Sugestões de investimento: 1) após o ajuste contínuo, o desempenho de custo de todo o veículo é razoável; A perspectiva de ascensão independente é promissora. Sugere-se prestar atenção a Byd Company Limited(002594) , automóvel ideal, automóvel Xiaopeng, automóvel Weilai, automóvel Geely, Great Wall Motor Company Limited(601633) ; 2) Auto peças, foco em ① Tesla cadeia industrial, Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) , Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) , Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ; ② Carros inteligentes, Foryou Corporation(002906) , Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) . ① Leve, Wencan Group Co.Ltd(603348) , Ikd Co.Ltd(600933) .
Alerta de risco: o impacto da epidemia na indústria automotiva superou as expectativas; O volume de vendas é inferior ao esperado; A taxa de penetração de novos veículos de energia é menor do que o esperado.
