[Palavras-chave esta semana]: o alimentado libera ainda mais sinais falcões; As vendas de novas casas nos Estados Unidos continuaram a cair; A cotação LPR da China permaneceu inalterada por três meses consecutivos
Revisão de mercado: 1. O Federal Reserve liberou comentários falcões, a cotação LPR da China permaneceu inalterada por três meses consecutivos, e o impacto da epidemia continuou: 1) metais básicos. O presidente do Fed Powell liberou sinais falcões, e o índice do dólar dos EUA continuou a subir. Com o aumento contínuo das taxas de juros no exterior, as vendas de novas casas atingiram uma nova baixa desde 2020. Ao mesmo tempo, a epidemia continuou a impactar a demanda da China, e a pressão geral sobre metais básicos, alumínio LME e cobre caiu em 1,7% e 1,7%, respectivamente. 2.5%； 2) Metais preciosos, o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos aumentou de – 0,06% → – 0,08%, mas as observações de aperto do Presidente da Reserva Federal levantou o índice do dólar dos EUA. Comex ouro fechou em US $ 1934,3 / oz, para baixo 2,06% mês sobre mês, e SHFE ouro fechou em 406,8 yuan / g, acima de 0,24% mês sobre mês. 2. As ações caíram no geral esta semana. O índice de metais não ferrosos Shenwan fechou em 466677 pontos, queda de 8,08% mês em relação ao mês, 4,21 pontos percentuais abaixo do Índice Composto de Xangai. Os declínios de novos metais e materiais não metálicos, ouro, metais industriais e metais raros foram 4,89%, 7,06%, 7,63% e 8,75%, respectivamente.
Resumo macro “três fatores”: a cotação da LPR da China permaneceu inalterada por três meses consecutivos, e o impacto da epidemia continuou; Novas moradias começaram nos Estados Unidos subiram em março, mas as vendas de novas moradias atingiram uma nova baixa desde 2020; O IPC na área do euro registou um aumento homólogo e a epidemia arrefeceu. Especificamente: 1) na China, a cotação LPR permaneceu inalterada por três meses consecutivos, e o valor agregado industrial diminuiu ano a ano em março. Esta semana, foi divulgado que a taxa de juros cotada (LPR) do mercado de empréstimos da China é: LPR a 1 ano é de 3,7%, e LPR a mais de 5 anos é de 4,6%. A cotação LPR manteve-se inalterada durante três meses consecutivos; O valor acrescentado industrial em março foi de 5,00% em termos homólogos (o valor anterior foi de 12,80% e o valor esperado foi de 5,09%), dos quais a indústria de mineração e beneficiamento de metais não ferrosos foi de 11,40% em termos homólogos e a indústria de processamento de fundição e laminação de metais não ferrosos foi de 6,20% em termos homólogos; Em março, o investimento acumulado em ativos imobilizados foi de 9,30% em termos homólogos (valor anterior 12,20%, esperado 8,62%), e o total de vendas a retalho de bens de consumo social em março foi de – 3,53% em termos homólogos (valor anterior 6,70%, esperado – 0,83%); O PIB no primeiro trimestre foi de 4,80% em termos homólogos (valor anterior 4,00%, esperado 4,72%). 2) Nos Estados Unidos, as vendas de residências existentes continuaram a diminuir em março. Nos Estados Unidos, as vendas anuais de residências existentes em março foram de 5,77 milhões de unidades (o valor anterior era de 5,93 milhões de unidades), e 147400 casas particulares foram iniciadas em novas residências (o valor anterior era de 126400 unidades); Em abril, o PMI de fabricação da Markit aumentou 59,7 (valor anterior 58,8, esperado 58,0) e a atividade de negócios de serviços PMI aumentou 54,7 (valor anterior 58,0, esperado 58,2); O número de pedidos iniciais de desemprego nos Estados Unidos esta semana foi de 184000, diminuindo em 2000 meses em relação ao mês; 3) O IPC da área do euro recuperou ano a ano, diminuiu mês a mês e a epidemia arrefeceu. Foi divulgado esta semana que o IPC da UE em março foi de 7,8% em termos homólogos (o valor anterior era de 6,2%); Em março, o IPC da área do euro foi de 7.4% homólogo (o valor anterior era de 5.9%, o valor esperado era de 7.5%) e 2.4% mês a mês (o valor anterior era de 0.9%, o valor esperado era de 2.5%); Esta semana, o Reino Unido, Alemanha e França adicionaram 2573804 casos de covid-19 diariamente, uma diminuição de 477664 casos em comparação com a semana passada, e a epidemia esfriou. 4) Em março, o PMI de fabricação global registrou 53,0, queda de 0,6 mês em relação ao mês, e a economia global entrou no estágio descendente da tendência de boom para verificação adicional.
Metais preciosos: o Fed libera comentários grosseiros, e o preço do ouro está sob pressão
Durante a semana, o presidente da Reserva Federal dos EUA, Powell, disse na reunião do FMI que é absolutamente necessário conter a inflação e restaurar a estabilidade de preços. A reunião da Reserva Federal dos EUA em maio discutirá a questão do aumento das taxas de juros em 50 pontos base, sugerindo que a Reserva Federal dos EUA pode tomar medidas ativas para conter a inflação. O ouro caiu 22.comex/oz em março de 19306; COMEX prata fechou em US $ 24,259 / oz, queda de 5,61% mês em relação ao mês; SHFE ouro fechado em 406,8 yuan / g, acima de 0,24% mês em mês; SHFE prata fechado em 5098 yuan / kg, para baixo 2,62% mês em mês.
Metais básicos: o índice do dólar dos EUA colocou pressão sobre metais comuns, e a epidemia continuou a impactar a demanda da China. Durante a semana, o presidente da Reserva Federal dos EUA, Powell, lançou um sinal falcão, eo índice do dólar dos EUA continuou a subir após quebrar 100, colocando pressão sobre o preço dos metais comuns; Ao mesmo tempo, a epidemia da China continua a impactar a demanda a jusante. A epidemia ainda é a principal lógica do comércio de mercado. No curto prazo, a oferta e demanda de metais comuns são fracas. Especificamente, LME cobre, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiram ou caíram – 2,5%, – 1,7%, – 2,5%, – 0,8%, – 2,7% e 0,0%, respectivamente esta semana.
1. Para o cobre eletrolítico, a epidemia da China ainda é a principal lógica do comércio de mercado, e o estoque ainda está no estado de estocagem. Além disso, as fundições da China inauguraram um período de manutenção centralizada de abril a maio, e o estoque da China continua a manter um nível historicamente baixo; Em termos de consumo, a taxa operacional do cobre a jusante sob a influência da epidemia é baixa, e o alto preço do cobre faz com que a jusante enfrente a pressão do capital, o que inibe a demanda por cobre sob o clima de espera e veja. Na quarta-feira, o inventário social de cobre eletrolítico era de 122400 toneladas, e o inventário semanal era de 10100 toneladas.
2. para o alumínio eletrolítico, o lado da oferta da China, após a retomada centralizada da produção no Q1, a taxa de crescimento do Q2 desacelerou, e a produção global mostrou um crescimento estável; No lado da demanda, o start-up das empresas de processamento downstream da China diminuiu ligeiramente durante a semana, principalmente devido à escassez de pedidos e matérias-primas e redução da produção de placas de alumínio, tiras, folha e empresas de perfil de alumínio em Xangai. No entanto, o start-up do turismo subterrâneo no sul da China e planícies centrais melhorou, e as empresas estavam ativas no reabastecimento de estoques. Calculado de acordo com o preço de mercado das matérias-primas em tempo real, o preço da alumina foi de 2994 yuan / ton, e o lucro bruto por tonelada foi de 88 yuan / ton, acima de 24,47% mês a mês; O preço do ânodo foi 7048 yuan / ton, e o lucro bruto médio por tonelada durante a semana foi 511 yuan / ton, abaixo de 35,73% mês em mês; O preço spot do alumínio eletrolítico no rio Yangtze foi de 21800 yuan / ton, e o lucro por tonelada de alumínio foi de 2821 yuan, queda de 0,09% mês a mês. Esta semana, o estoque de lingotes de alumínio da China em oito lugares totalizou 1021000 toneladas, e 42000 toneladas foram ao armazém todas as semanas.
3. Para lingotes de zinco, no exterior, a atitude negativa dos países europeus em relação ao assentamento do gás natural russo em rublos aumentou a expectativa de escassez de energia, e não há notícias de mais retomada da produção de fundições. Além disso, o estoque de zinco LME continua a diminuir, agravando a preocupação do mercado com a escassez do lado da oferta; A China é fraca em oferta e demanda. No lado da oferta, devido à comparação de preços descendente, as refinarias chinesas se recusam a minerar minério importado, exacerbando a escassez no final da mina. Ao mesmo tempo, os problemas de transporte causados pela epidemia da China também amplificam a escassez no final da fundição. O inventário total de lingotes de zinco em sete lugares esta semana foi de 283600 toneladas, e o inventário semanal foi de 0500 toneladas.
Sugestão de investimento: manter a classificação de “excesso de peso” da indústria
1. Para metais preciosos, sob o impacto do preço do petróleo e cadeia de suprimentos, a inflação no exterior continuou a subir e atingiu uma nova alta em quase 40 anos. A preocupação do mercado com a inflação continuou a intensificar-se, eo preço dos metais preciosos é esperado para ser apoiado no curto prazo.
2. Para metais comuns, o trabalho econômico da China em 2022 será “estável”, e espera-se que o acompanhamento das políticas de crescimento constante será introduzido continuamente para apoiar a confiança da demanda de metais comuns. No entanto, de uma perspectiva global:
1) mudanças na estrutura da demanda econômica no exterior antes, durante e após a epidemia;
2) o Fed aumentou as taxas de juros, mas a tendência de aperto da liquidez no exterior deve acelerar e suprimir a demanda por metais básicos. Procure oportunidades estruturais trazidas pela mudança da oferta em ativos não direcionais.
Objectivo principal:
1) metal base: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc.
2) metais preciosos: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , etc.
Dicas de risco: flutuação macroeconômica, risco de política de importação e proteção ambiental, risco de flutuação do preço do ouro, risco menor do que o esperado de vendas de veículos novos de energia, risco menor do que o esperado de premissa de cálculo de oferta e demanda, etc.
