1. consolidação da placa no nível baixo, conduzida pelo bilhete pequeno. Na segunda-feira, a indústria de alimentos e bebidas subiu – 3,87%, abaixo do desempenho do Índice Composto de Xangai (-1,80%) em 2,07 pontos percentuais. Além do aumento da cerveja em 0,29% esta semana, todas as sub-indústrias caíram em graus variados, entre os quais os produtos de carne e lanches caíram relativamente pequenos, 0,31% e 0,70%, respectivamente. Em termos de stocks individuais, Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) liderou o aumento (37,97%), seguido por Kuaijishan Shaoxing Rice Wine Co.Ltd(601579) (37,41%), Qingdao Foods Co.Ltd(001219) (25,96%), Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) (16,79%) e Sanquan Food Co.Ltd(002216) (15,42%). Os fatores que levaram ao declínio acentuado da placa no estágio inicial melhoraram esta semana. No nível do capital (a capital norte da placa de alimentos e bebidas continuou a manter um fluxo líquido de 3 bilhões de yuans esta semana, ficando em primeiro lugar no fluxo líquido de várias indústrias, incluindo cerca de 2,1 bilhões de yuans de licor) e o impacto negativo da epidemia enfraqueceu. O preço das principais commodities no lado do custo não continuou a subir e permaneceu alto. Mudanças de estilo de mercado, sob a influência da epidemia, a resiliência do setor consumidor é proeminente. Estamos otimistas quanto ao desempenho de acompanhamento do setor de alimentos e bebidas.
2. Liquor concentra-se na catálise de desempenho de curto prazo e continua a ser otimista sobre a oportunidade geral de recuperação. Desde o início do ano, o licor tem sido afetado por fatores como sentimento e saída de capital estrangeiro, com uma grande faixa de callback, o que não tem nada a ver com fundamentos. O preço atual das ações refletiu pessimismo, a bolha de avaliação do setor foi totalmente digerida e o nível de avaliação atual é razoável. Além disso, os fundamentos da indústria são estáveis e menos afetados pela epidemia: referente a 2020, a epidemia afetou o consumo no pico da temporada do Festival da Primavera em todo o país, e teve um impacto limitado na taxa de crescimento de todo o ano (a receita da indústria de bebidas alcoólicas aumentou 8,2% e 4,6%, respectivamente em 2019 e 2020, e a taxa de crescimento diminuiu apenas 3,6% em 2020). Este ano, a epidemia afetou apenas algumas regiões, e de março a maio foi na baixa temporada, representando uma baixa proporção de vendas em todo o ano. Em seguida, entraremos no período de divulgação intensiva de desempenho. O grau de conclusão da coleta líder é alto, e o desempenho do primeiro trimestre provavelmente alcançará um “bom começo”. Anteriormente, a previsão de desempenho do primeiro trimestre e o anúncio de dados de negócios de janeiro a fevereiro divulgados por várias empresas de bebidas alcoólicas também provaram a força dos fundamentos. Esperamos que o setor de bebidas alcoólicas seja uma indústria rara, com fraco impacto epidêmico e excelente resistência ao desempenho, e o impacto global é limitado.
3. O preço das ações dos produtos Volkswagen refletiu o pessimismo do mercado e é otimista sobre as três linhas principais de seleção de ações. Ao contrário da indústria de bebidas alcoólicas, a demanda por produtos populares é relativamente uniformemente distribuída ao longo do ano, então algumas indústrias são seriamente afetadas pela epidemia. Desde meados e final de março, o número cumulativo de casos confirmados de covid-19 na China atingiu 76600, e pelo menos 22 cidades foram “fechadas”. Em março, o consumo social zero diminuiu 3,5% ano a ano, dos quais a renda da restauração diminuiu 16,4% ano a ano. Com o aperto do controle epidêmico, cenas de consumo como restauração, viagens e esportes foram seriamente danificadas, e logística e transporte também foram afetados em certa medida. Além disso, a epidemia tem um certo impacto na expectativa de renda dos funcionários da indústria de serviços, pequenas e médias empresas e outras indústrias, afetando a vontade de consumir. Além disso, as empresas de produtos Volkswagen estão sob pressão do aumento dos custos. Após o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os preços do petróleo e das matérias-primas subiram acentuadamente. No caso de uma demanda fraca como um todo, o aumento dos custos não é fácil de repercutir. Sob a dupla pressão do impacto da epidemia e dos custos crescentes, o preço das ações dos produtos Volkswagen continuou a callback. Atualmente, o ponto de inflexão da epidemia apareceu, o aumento do lado do custo também atingiu um nível alto, e o pessimismo do mercado foi totalmente refletido no preço das ações. A valorização de muitas empresas voltou ao baixo nível nos últimos cinco anos. A ideia atual de seleção de ações tem três linhas principais:
1) pratos pré-fabricados: Pratos pré-fabricados são uma trilha rara de alto consumo atualmente. Afetada pela epidemia e isolamento domiciliar, a conveniência dos pratos pré-fabricados ganhou o favor dos consumidores finais C e acelerou o cultivo dos consumidores. No futuro, com a recuperação gradual do cenário de consumo b-end, a indústria irá inaugurar um desenvolvimento mais rápido. Concentre-se em Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) / Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) / Zhanjiang Guolian Aquatic Products Co.Ltd(300094) / Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) / Springsnow Food Group Co.Ltd(605567) , etc.
2) empresas que são menos afetadas pela epidemia este ano e têm menor certeza de custo. As empresas focadas em cenários de consumo doméstico se beneficiam com a epidemia, e seu desempenho pode ser mais elástico do que o esperado devido à baixa base de q2-q3 no ano passado. Além disso, o aumento dos custos de algumas empresas é relativamente limitado, ou mesmo diminuiu significativamente. Sugere-se que se concentre em: Chacha Food Company Limited(002557) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) , Sanquan Food Co.Ltd(002216) .
3) ações com bom crescimento a longo prazo e avaliação atual caiu para um nível baixo. Sob a influência da epidemia, o desempenho das novas empresas de consumo desacelerou, matando tanto o desempenho quanto a valorização. No entanto, é apenas um impacto a curto prazo, e os motores de desenvolvimento a longo prazo da indústria permanecem inalterados. Sugere-se prestar atenção a Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , etc.
4. As posições institucionais no setor de alimentos e bebidas do primeiro trimestre diminuíram mês a mês, e as posições no setor de bebidas alcoólicas diminuíram significativamente. De acordo com os dados de posição-chave, a posição de alimentos e bebidas em 2022q1 representou 7,02% (configuração padrão 6,07%) do valor de mercado do investimento acionário do fundo público, com queda mensal de 0,50PCT. Entre eles, a proporção de posição de licor diminuiu 0,49pct para 6,01% (configuração padrão 4,81%). (1) Por indústria, excepto Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , as posições de outras empresas de bebidas alcoólicas diminuíram mês a mês. As posições não líquidas mudaram pouco a pouco mês, com a maioria das posições aumentadas em Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) (número de ações detidas + 5% / + 2943% / + 122% mês a mês, respectivamente), e a maioria das posições reduzidas em Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Angel Yeast Co.Ltd(600298) (número de ações detidas – 16% / – 21% / – 54% mês a mês, respectivamente). (2) Do ponto de vista das sucursais, a proporção de empresas cujas posições aumentaram mês a mês em 2022q1 foi inferior a 30%, das quais Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) , + 0,10 / + 0,04 / + 0,03pct respectivamente. Os maiores decréscimos foram Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , respectivamente -0,31 / -0,15 / -0,09pct.
5. Atualização dos pontos de vista da indústria e da empresa:
(1) Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) : fornecedores de bebidas à base de plantas se beneficiam da forte demanda downstream no final da receita e aceleram o crescimento. O relatório de profundidade Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) será lançado esta semana Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) é o líder do mercado de pó de gordura vegetal da China. nos últimos 20 anos, formou múltiplas vantagens competitivas, tais como excelentes produtos, forte P & D, resposta rápida à demanda downstream e ricos recursos do canal do cliente. Quando a demanda downstream inaugura a saída, pode aproveitar a oportunidade de realizar a expansão da escala. Nos últimos anos, o chá pronto a jusante desenvolveu-se rapidamente, e a demanda por pó de gordura aumentou. Com base em 1) lado da oferta: espera-se que o chá médio e low-end ainda será a faixa de preço mainstream de chá pronto, e ainda haverá uma taxa de crescimento composto de 20% + nos próximos cinco anos. Considerando tanto custo e sabor, o chá de leite médio e low-end tem uma forte força motriz para usar pó de gordura como matéria-prima. 2) Lado da demanda: chá de leite não é um bens de consumo de alta frequência. Os consumidores buscam principalmente sabor e prazer, e prestam relativamente pouca atenção à nutrição.
Esperamos que o fim da gordura vegetal continuará a crescer com o desenvolvimento da indústria de chá de leite. Atualmente, a capacidade de produção da empresa está em falta, e o lado da receita deve alcançar um crescimento constante e rápido com a liberação da capacidade de produção no futuro. O lado do lucro ainda está sob pressão devido ao alto preço das matérias-primas, mas espera-se que o desempenho mostre alta elasticidade após a diminuição do custo.
6. classificação da indústria e estratégia de investimento: em geral, a tendência constante e positiva da indústria de bebidas alcoólicas permanece inalterada, e a lógica secundária high-end continua a ser cumprida; O ponto de tempo mais pessimista do sentimento de bens populares passou, e o valor do investimento das empresas líderes tornou-se proeminente após o declínio da avaliação. Com base nisso, mantemos a classificação da indústria de alimentos e bebidas como “recomendado”.
Licor alcoólico: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (recomendado), Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) (atenção), Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) (recomendado), Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (recomendado), etc.
Produtos populares: Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) (recomendado), Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) (recomendado), Chacha Food Company Limited(002557) (recomendado), Angel Yeast Co.Ltd(600298) (recomendado), Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) (recomendado), Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) (recomendado), Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) (recomendado), etc.
Recomendação de curto prazo Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) , placa vegetal pré-fabricada, etc.
7. Dicas de risco: 1) a recuperação dos canais de restauração afetados pela epidemia é menor do que o esperado; 2) As flutuações macroeconómicas têm dificultado o ritmo de modernização do consumo; 3) As alterações da política industrial conduzem a um aumento da concorrência; 4) O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; 5) Foco no desempenho da empresa ou inferior ao esperado; 6) Incidentes de segurança alimentar, etc.
