Vista desta semana
[setor de bebidas alcoólicas]: o vento está chegando, então estamos otimistas sobre a oportunidade de recuperação do setor de bebidas alcoólicas após a epidemia
Revisão da placa: a popularidade da placa de licor recuperou esta semana e está otimista sobre a oportunidade de recuperação após a epidemia
O índice alimentar de Xangai e Shenzhen caiu 300,99% em 19 de abril, e a taxa de declínio do índice alimentar de Xangai e Shenzhen foi inferior a 300,99% em 22 de abril. Especificamente, em termos de detalhes específicos, é mais provável que ‘ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) atualmente, o mercado é afetado pela epidemia como um todo, com mudanças marginais limitadas e bom andamento da cobrança de pagamentos.
Shede Spirits Co.Ltd(600702) : o desempenho está em linha com as expectativas, e a qualidade do canal aumentou. Acreditamos que o desempenho de Shede Spirits Co.Ltd(600702) 22q1 tem os seguintes dois destaques: 1) a tendência de atualização da estrutura do produto continua. Em 2022q1, a receita do licor médio e alto grau (shede e Tuopai Tianqu) da empresa foi de 15,75 (+ 90,98%), e a receita do licor high-end aumentou 3,67 pontos percentuais para 88,31% em comparação com todo o ano de 2021, e o preço da tonelada aumentou constantemente. No contexto de completar a meta de desempenho antes do previsto, o 22q1 parou as mercadorias no mercado nacional em março para digerir ainda mais o inventário. Portanto, o 22q1 geralmente mostrou uma boa situação de preço nominal ascendente, baixo estoque e melhor do que o esperado desempenho de cobrança de pagamentos; 2) No contexto de crescimento de alto desempenho, o canal possui alta qualidade e forte sustentabilidade. A principal fonte de crescimento da empresa 22q1 ainda são os mercados de base, como nordeste de Sichuan, Hebei, Shandong e Henan: a empresa 22q1 é de 455 milhões de yuans (+ 72,60%) dentro / fora da província respectivamente / 1,202 bilhão de yuans (+ 112,35%). Além disso, as principais fontes de crescimento ainda são comerciantes antigos / grandes comerciantes, e a qualidade dos revendedores tem sido continuamente melhorada: sob o pano de fundo que o número de grandes comerciantes acima de 5 milhões responde por cerca de 20% e a receita responde por cerca de dois terços, o número de revendedores 22q1 aumentou 157 para 2409 meses a mês, realizando um pequeno e constante aumento no volume; O tamanho médio de um único revendedor em 22q1 foi 688000 yuan, um aumento de 60,92% sobre o mesmo período do ano passado, e continuou a alcançar o crescimento de alta velocidade na qualidade.
Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) : 21 anos terminaram sem problemas, e o lucro 22q1 estava sob pressão no curto prazo. Acreditamos que o desempenho de Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 2122q1 tem os seguintes dois destaques: 1) a tendência de high-end está gradualmente deduzindo: em 2021, high-end alcançou 45,19 (+ 54,33%), a receita foi 0,15% superior ao mesmo período do ano passado, e a margem de lucro bruto também aumentou de forma constante (o crescimento homólogo do nº 8 + Jingtai + Jingtai gelo e neve em 2021 foi de 55%; o crescimento homólogo da essência, coleta 2021, coleta de gelo e neve e coleta de Sanxingdui foi de 58%); A proporção de receita de bebidas alcoólicas de alta qualidade da empresa 22q1 aumentou 0,80 pontos percentuais para 97,88% em comparação com o mesmo período do ano passado. 2) Desenvolvimento rápido dos mercados principais: em 2021, os oito mercados principais da empresa aumentaram 61% ano a ano (seis mercados continuaram a crescer a alta velocidade, Henan foi afetado pela epidemia e inundação / Hunan foi afetado pelo ajuste ativo, e a taxa de crescimento geral foi ligeiramente menor), e outros mercados aumentaram 44% ano a ano. Vale ressaltar que a taxa de crescimento do lucro líquido no 22q1 foi inferior ao esperado, principalmente devido ao aumento das despesas (durante o período, a taxa de despesa / taxa de despesa de vendas / taxa de despesa de gestão mudou em 9,47/7,34/2,06 pontos percentuais para 35,37% / 29,00% / 7,01%, respectivamente em relação ao mesmo período do ano passado). Sob a epidemia, a empresa manteve o crescimento do desempenho sob a epidemia por meio de conferência de imprensa online / pequenas degustações / atividades de digitalização de código / fortalecimento da compra em grupo.
Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) atualização de pesquisa: excelente progresso de coleta de pagamento, baixo inventário e atualização suave. A curto prazo: 1) o progresso da cobrança de pagamentos é superior ao esperado: atualmente, o progresso da cobrança de pagamentos em todo o país atingiu 63%. A “tempestade de 70 dias” realizada em 21 de abril propôs completar a meta de cobrança de 70% até o final do segundo trimestre e a tarefa de todo o ano até o final do terceiro trimestre. Apesar do impacto a curto prazo da epidemia, a meta de 25% para todo o ano é altamente atingida; 2) A saúde do inventário é melhor do que o esperado: sob o pano de fundo da classificação ascendente, o inventário nacional do azul do sonho é inferior a 16 pontos, e o inventário na província está no excelente nível de 5-10 pontos; As unidades populacionais haitianas continuam igualmente saudáveis; 3) A atualização do produto superou as expectativas: desde este ano, M6 + alcançou preços estáveis e ascendentes através do controle preciso regional da quantidade e do preço, e pode-se esperar alcançar 10 bilhões em todo o ano; M3 versão de cristal foi atualizado com sucesso; O exame do Festival da Primavera mostra que o céu azul tem alta aceitação no mercado e está no estágio médio e tardio de atualização; O azul marinho está prestes a ser atualizado (posicionando a faixa de preço de 150 yuan). Este ano, a empresa concluiu a atualização de todos os principais produtos, e no próximo ano inaugurará um ano de liberação de dividendos; 4) O desenvolvimento do mercado fora da província superou as expectativas: este ano, a empresa dividiu a região em 61 divisões de negócios, promoveu jovens e melhorou a eficiência dos negócios, incluindo desempenho sólido em Henan / Shandong, desempenho acelerado em Anhui, desempenho brilhante em Jiangxi, série de sonhos no nordeste da China ou enfrentando o período de surto. A médio e longo prazo: Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) como líder do licor sujiu com forte poder de canal, tem forte vantagem competitiva internamente e o mercado externo fora da província é a segunda curva de crescimento. Estamos otimistas sobre a liberação contínua do dividendo da reforma da empresa posteriormente.
Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) atualização de pesquisa: A série V ainda é o produto chave, e o avivamento de Gaogou está em andamento. Revisão 2021: 1) Série V: a taxa de crescimento mais rápida, com uma meta anual média de mais de 50% durante o 14º Plano Quinquenal. Entre eles, a V3 concluiu o layout abrangente na província, e 22q1 continua a fortalecer a ordem dos canais de distribuição V3 e controle de estoque; 2) Guoyuan: o quarto aberto alcançou renovação e modernização, e a taxa de crescimento da abertura oposta no início do ano é mais rápida do que a do quarto aberto, principalmente devido à modernização do consumo de massa urbano e rural + a melhoria da força da marca; 3) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) : a nova geração da série do planeta será atualizada em 22 anos, e a faixa de preço de 100300 yuan será complementada; 4) Gaogou: estabelecer a empresa de vendas de licor Gaogou para promover o renascimento da marca Gaogou / acumular experiência para a próxima implementação da sub operação substantiva da marca; 5) A província aprofundará o cultivo intensivo e expandirá sua vanguarda high-end. Ainda há espaço para crescimento em todas as regiões da província, o que pode apoiar as necessidades de desenvolvimento da província no 14º plano quinquenal; 6) Layout de marca dupla, a estratégia fora da província é planejamento abrangente, avanço chave, desenvolvimento de escalão e desenvolvimento contínuo. Quatro focos: ① foco no foco estratégico: formar cerca de 50 pequenos mercados modelo, 20 mercados de nível de prefeitura e 30 mercados de nível municipal e distrital. ② Foco em produtos: V9 é distribuído no Delta do Rio Yangtze e no Leste da China, e a borda nacional é aberta em todas as direções. ① Concentre-se nos clientes principais e concentre-se em excelentes negócios. ① Concentre-se em organizações fora da província: empoderar ainda mais o centro de marketing, estimular o poder endógeno da linha de frente e dar aos soldados da linha de frente mais poder de decisão. Ansioso para 2022: receita-alvo da empresa de 7,5 bilhões e desafio de 8 bilhões em 22 anos; Com um lucro líquido de 2,25 bilhões e um desafio de 2,35 bilhões, temos alta acessibilidade.
Atualização de dados: o preço avaliado Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) tende a ser estável esta semana, e o desempenho geral do inventário é saudável
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : o preço do Feitian Maotai / 1935 é estável em 2620 yuan e 1410 yuan esta semana. Com o lançamento da plataforma de comércio eletrônico, o preço do Feitian Maotai pode ser efetivamente controlado em diferentes estágios Sob a superposição de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) aumento do preço de varejo e aceleração da auto-inspeção do mercado, o preço de atacado subiu ligeiramente esta semana Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : o preço de atacado é de cerca de 910920 yuan. O objetivo de crescimento de Guojiao em 22 anos é de 30%. O desempenho geral do preço de atacado é estável.
Sugere-se prestar atenção à oportunidade de recuperação das empresas de bebidas alcoólicas que podem manter um excelente crescimento no 22q1/Q2
A divulgação intensiva do próximo relatório anual e relatório trimestral e a implementação faseada das medidas de reforma das empresas de bebidas alcoólicas é o catalisador para setores importantes. Considerando que os setores têm experimentado o declínio de “basicamente enfrentando a boa tendência inalterada, principalmente perturbada pelo lado emocional” na fase inicial e a valorização do setor também tem sido rentável, e a epidemia pode inaugurar um ponto de inflexão, que se espera impulsionar o sentimento do mercado, sugere-se fazer um layout positivo: 1) otimizar o layout do licor high-end com pouco impacto no desempenho / capacidade anti risco; 2) O objetivo com forte certeza de crescimento do desempenho 22q2, boa mudança marginal e avaliação razoável é preferido.Os elementos específicos incluem: forte força comercial e capacidade anti risco & o principal mercado base é menos afetado pela situação epidêmica & a força motriz do desempenho vem de produtos maduros em vez da promoção do investimento & 22q2 ainda executa bem em comparação com 22q1. Objetos recomendados: [ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ], [ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ], [ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ], [ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ], [ Shede Spirits Co.Ltd(600702) ], [ Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ], etc.
[setor de cerveja]: o setor está estável esta semana, com foco em oportunidades de reparo pós-epidemia
Revisão da placa: a placa ficou estável esta semana, com foco nas oportunidades de reparo da placa sob a recuperação da cadeia de suprimentos de catering após a epidemia
De 18 a 22 de abril, o índice CSI 300 caiu 4,19% em cinco dias comerciais, o setor de alimentos e bebidas caiu 1,80% e o setor de cerveja subiu 0,29% a mais do que o CSI 300. Especificamente, para o setor cervejeiro, Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) (+ 2,39%), Budweiser Ásia Pacífico (+ 0,74%), Tsingtao Brewery Company Limited(600600) (+ 0,73%), China Resources cerveja (- 2,05%) e Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) (- 2,31%), o desempenho do conselho foi estável esta semana. Acreditamos que se a epidemia for bem controlada em abril, gradualmente relaxada em todo o país, e a temporada de pico de consumo for normal em maio, o impacto da epidemia sobre as vendas anuais das empresas cervejeiras deve ser limitado. Sugere-se prestar atenção às oportunidades de reparo do setor cervejeiro sob a recuperação da cadeia de suprimentos de restauração após a epidemia.
Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) atualização: o impacto da epidemia é geralmente controlável, e o alto crescimento da URSS lidera a produção em larga escala
O impacto geral da situação epidêmica e do custo é controlável + Wusu alto crescimento, espessando os lucros e conduzindo o volume de produtos da cintura + grande plano da cidade & afundamento do canal & desenvolvimento acelerado sob a conclusão do ajuste Bu = desempenho ou excedendo as expectativas. Especificamente:
1) atualmente, o impacto da epidemia é controlável: Recentemente, o inventário de revendedores na China Oriental é alto, a epidemia tem pouco impacto no sudoeste e noroeste do mercado forte, e tem um impacto significativo no final da restauração. Atualmente, Fujian alcançou a expedição normal, e o impacto global da epidemia ainda é controlável.
2) O alto crescimento de Wusu impulsiona o volume de produtos da cintura: Wusu ainda é esperado manter o crescimento rápido este ano. Em termos de estrutura, espera-se que 200000 toneladas de Wusu verde, menos de 100000 toneladas de Wusu puxar latas e outros produtos, e o resto são Wusu vermelho. O preço à saída da fábrica de 1664 é uma das marcas de preços mais altos na China. Atualmente, a fábrica de Yancheng pode produzir produtos de 250ml. Impulsionado pela Wusu, Lebao e cerveja pesada alcançaram rápido crescimento através do agrupamento de vendas com a avaliação Wusu + KPI na forma de combinação de marca.
3) o custo sob aumento de preço + bloqueio de preço é controlável: o aumento de preço de Wusu fora de Xinjiang em fevereiro deve ser refletido no final do relatório no segundo trimestre. Atualmente, Wusu em canais de restauração é superior a 12 yuan, o terminal e os consumidores têm alta aceitação do aumento de preço, e os preços de Fenghuaxueyue, Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) , Shancheng e outros produtos não foram aumentados. No ano passado, o preço de garrafas de vidro, caixas e sacos de plástico foi bloqueado. Atualmente, a pressão de custo é principalmente matérias-primas e custos de transporte. Bloqueio de preço abrangente e aumento de preço, o custo é controlável este ano.
4) o afundamento do canal promove o crescimento das vendas: atualmente, Shanxi, Shaanxi, Henan e outras regiões são o modo de geração provincial, enquanto Fujian, Jiangsu, Shandong e outras regiões mudaram gradualmente do modo de geração provincial para o modo de geração da cidade do nível da prefeitura, promovendo o rápido crescimento das vendas. Actualmente, a indústria da cerveja responde por 55% das bebidas actuais, 30% das lojas de conveniência de tabaco e álcool e menos de 10% dos canais Ka, dos quais o canal de catering Wusu responde por 60% – 70% e 1664 shows noturnos representam cerca de metade.
5) o ajuste do plano da cidade grande + Bu é concluído para promover a nacionalização e acelerar o desenvolvimento: no principal mercado de vendas da URSS, o noroeste é o primeiro escalão, o sudoeste, o sul e o leste da China são o segundo escalão, e o norte e nordeste são o terceiro escalão. O plano da cidade grande visa o desenvolvimento de Suzhou, Xuzhou, Baotou, Quanzhou e outras grandes cidades com economia e população (em vez de províncias, com foco em recursos), e recruta grandes empresários com fortes recursos governamentais, recursos terminais e força financeira. Mais de 60% do incremento de Wusu no ano passado veio do plano da cidade grande, que permitirá que os grandes empresários desenvolvam outras áreas circundantes mais tarde. Atualmente, o ajuste de Bu foi concluído, CIB e Xinjiang Bu são relativamente grandes, e Chongqing, Ningxia e Yunnan Bu cobrem apenas os mercados circundantes. A pessoa responsável por Bu tem rica experiência e tem a autoridade de pessoal, finanças e cadeia de suprimentos.
Sugestão de investimento: preste atenção às oportunidades de reparação da placa de cerveja sob a recuperação da cadeia de abastecimento de catering após a epidemia
Acreditamos que se a situação epidêmica inaugurar o ponto de inflexão o mais rapidamente possível, o controle nacional é relaxado e a temporada de pico de consumo em maio é realizada normalmente, o impacto da epidemia sobre as vendas anuais das empresas de cerveja é esperado ser limitado. Sugere-se prestar atenção aos dois pontos de observação atuais [o ponto de inflexão da situação epidêmica] e [o número de províncias continuamente afetadas pela epidemia após abril] para aproveitar a oportunidade de reparo de placas após a situação epidêmica. Ao mesmo tempo, considerando a tendência de atualização high-end da indústria cervejeira nos últimos 22 anos, é altamente certo que o aumento de preços levará à melhoria da margem de lucro nos últimos 22 anos + a otimização do padrão da indústria.
Foco em recomendar [ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ], cujo principal mercado é menos afetado pela epidemia e Wusu ainda deve alcançar alto crescimento em 22 anos; E foco em [ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ] com alta avaliação e desempenho de custo, a cerveja branca de 22 anos deve manter uma velocidade de desenvolvimento rápida, e há um grande espaço para produção pura e desenvolvimento a longo prazo.
II. [setor alimentício]: prestar atenção às oportunidades de layout trazidas pela recuperação do setor pós-epidemia
Revisão da placa: a placa caiu ligeiramente esta semana, com foco na oportunidade de layout da placa rebound após a epidemia
Ganhos setoriais: o setor de transformação de alimentos caiu 2,27%, dos quais o setor de temperos caiu 1,68%, o setor de laticínios caiu 1,06% e o setor de produtos cárneos caiu 0,31%.
Em termos de aumento e queda das unidades populacionais individuais: Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) (+ 37,97%), Qingdao Foods Co.Ltd(001219) (+ 25,96%), Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) (+ 16,79%) classificaram-se entre os três primeiros do setor. No sector dos produtos à base de carne, Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+ 4,22%), Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) (+ 1,68%) e Jinzi Ham Co.Ltd(002515) (+ 1,64%) aumentaram mais; No sector dos temperos, Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) (+ 37,97%), Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) (+ 16,79%), Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) (+ 4,87%) subiu os três primeiros; No sector dos lacticínios, Beingmate Co.Ltd(002570) (+ 1,08%) aumentou ligeiramente, Beijing Sanyuan Foods Co.Ltd(600429) (- 0,37%) e Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) (- 0,67) diminuiu ligeiramente; No sector alimentar global, Qingdao Foods Co.Ltd(001219) (+ 25,96%) liderou a subida, enquanto Sanquan Food Co.Ltd(002216) (+ 15,42%) e Three Squirrels Inc(300783) (+ 6,40%) seguiram a subida.
Vista desta semana: foco nas oportunidades de layout trazidas pela recuperação das placas após a epidemia!
Atualmente, ainda sugerimos que continuemos a prestar atenção às oportunidades de layout de recuperação após a epidemia em um futuro próximo. Bem-vindo ao nosso relatório da série especial pós-epidemia “quem tomará a liderança após a epidemia?” – Dazhong produto 22q2 estratégia de investimento”
Os principais pontos são:
[visão anterior do mercado] em 2022, o custo dos produtos em massa verá a superposição dos pontos de inflexão, a aparência do aumento de preço + a melhoria da demanda, e a oportunidade geral da placa será trazida pelo aumento simultâneo do volume e do preço.
[situação real] No entanto, após a entrada em 2022, o surto disperso da epidemia limitou o cenário de consumo; A recuperação da demanda é lenta, e a demanda do consumidor não foi significativamente melhorada, ao mesmo tempo, o custo continua a subir, o que torna as expectativas e lógica do mercado anteriores para produtos de massa incapazes de ser plenamente realizadas. Portanto, acreditamos que:
Ponto de tempo atual: prioridade deve ser dada aos principais objetivos necessários e liderança opcional de alta qualidade com melhoria contínua da lucratividade: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) .
1) em comparação com os últimos 20 anos, um grande problema enfrentado pelo setor de produtos populares é a maior pressão no lado dos custos. Devido ao aumento contínuo de matérias-primas nos últimos 21 anos e ao impacto dos conflitos geopolíticos internacionais nos últimos 22 anos, o custo da maioria das matérias-primas e materiais de embalagem de produtos populares ainda está em um alto nível de todos os tempos. Portanto, deve ser dada prioridade a [produtos de consumo obrigatórios com segurança de desempenho relativamente alto]. No momento atual, sugerimos prestar atenção a [ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ], [ Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ], onde o aumento de preços é conduzido sem problemas e o custo tem um ponto de inflexão.
2) ao mesmo tempo, sugerimos também prestar atenção aos líderes de bens de consumo opcionais com a lógica de melhorar a rentabilidade e avaliação razoável após a demanda pós-epidemia é reparada: [ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ], [ Chacha Food Company Limited(002557) ].
3) além disso, o valor de alocação de defesa das principais empresas de laticínios é proeminente, e espera-se promover o crescimento de renda de dois dígitos através do aumento de volume + ajuste da estrutura da categoria + atualização da estrutura do produto
