O ponto de vista desta semana: com a melhoria das políticas em Hunan e em outros lugares esta semana, o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China afirmaram que devem determinar razoavelmente a taxa mínima de adiantamento e fazer um bom trabalho nos serviços financeiros de M & A dos principais projetos de alienação de risco de empresas imobiliárias. Afetado pelo rápido aumento na fase inicial e pela correção global do mercado, o setor se ajustou esta semana, mas a pressão descendente da indústria e o risco do lado do capital das empresas imobiliárias ainda existem. Sob o pano de fundo do círculo virtuoso e “três estabilidades”, acreditamos que a política instável do mercado imobiliário não é apenas a política, mas a reparação de valoração impulsionada pelo lado da política deve continuar. A médio e longo prazo, com a retirada ou contração de algumas empresas imobiliárias no período doloroso desta rodada, espera-se que o padrão da indústria seja otimizado, e a participação de mercado e rentabilidade das empresas imobiliárias de marca com vantagens de financiamento e controle sejam melhoradas. O sector do desenvolvimento preocupa-se principalmente com: uma delas são as fortes empresas operacionais e de crédito elevado, com políticas de benefícios de curto prazo relaxadas e uma margem de lucro bruta melhorada no final da aquisição de terrenos, que se espera que apoiem da quota de mercado a médio e longo prazo, tais como Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , etc; Um deles é o assunto da elasticidade do jogo de política com certo suporte para Fundamentos, tais como Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , etc. A avaliação do setor de gestão de propriedades atingiu uma baixa de todos os tempos, e a pressão descendente da orientação no meio do trimestre do relatório anual foi gradualmente liberada. Com a desregulamentação contínua das políticas e a melhoria do lado do capital das empresas de desenvolvimento, espera-se trazer o reparo contínuo da avaliação de empresas de propriedade de alta qualidade. Atenção é dada a serviços como serviço de jardim rural, propriedade poli, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , serviço Jinke, serviço xinchengyue, negócios Xingsheng, etc.
Monitoramento do ambiente político: 1) melhoria das políticas de mercado imobiliário em Hunan, Ningxia e outros lugares; 2) Banco Central e China Banking and Insurance Regulatory Commission: fazer um bom trabalho em serviços financeiros para fusões e aquisições de projetos de disposição de risco de empresas imobiliárias chave
Monitoramento da operação do mercado: 1) o volume de negócios de novas casas recuperou mês a mês, e ainda estará sob pressão a curto prazo. 30000 novas casas foram vendidas esta semana (16 de abril a 22 de abril), um aumento de 8,6% mês em relação ao mês; 14000 casas em segunda mão foram vendidas, uma queda de 0,6% mês após mês. Em abril (a partir de 22 de abril), o volume de negócios médio diário de casas novas diminuiu 54,1% em termos homólogos, um aumento de 10,4% em relação a março. Afetadas por surtos repetidos e oferta e procura cautelosas a curto prazo, as transações subsequentes continuarão sob pressão. 2) A proporção de melhoria da demanda aumentou mês a mês. Na transação de casas comerciais em 32 cidades em março de 2022, o número de unidades acima de 90 metros quadrados aumentou 3,1pct para 80,2% mês a mês. 3) Inventário: aumentando mês a mês, diminuindo no curto prazo. O estoque aumentou 10,16 milhões, comparado ao da cidade. Sob a pressão do mercado de capitais e imobiliários, as empresas imobiliárias tendem a converter o inventário existente, a sobreposição da situação epidêmica afeta repetidamente o progresso do projeto e da promoção, e a escala de inventário de curto prazo pode diminuir constantemente. 4) A transação fundiária e a taxa de prêmio recuperaram, e a proporção do primeiro e segundo níveis aumentou. Na semana passada, 24,532 milhões de metros quadrados de superfície de abastecimento de terra e construção e 13,906 milhões de metros quadrados de superfície de construção de transação foram construídos em Baicheng, acima de 64,9% e 41,4% mês a mês; A taxa de prêmio de transação foi de 1,8%, um aumento de 0,7pct mês em relação ao mês. Entre elas, a primeira, segunda e terceira linhas representaram 2,7%, 59,6% e 37,7%, respectivamente, com aumento mensal de 2,7pct, 16,2pct e 18,9pct respectivamente. Com o primeiro lote de abastecimento centralizado de terra em 2022, a proporção da primeira e segunda linhas aumentou.
Monitoramento do mercado de capitais: 1) títulos imobiliários: a emissão de títulos imobiliários domésticos esta semana foi de 13,34 bilhões de yuans, uma diminuição mensal de 8,09 bilhões de yuans; A emissão de títulos no exterior foi de US $ 51 milhões, uma queda de US $ 440 milhões mês a mês; A taxa de juro de emissão das principais empresas imobiliárias varia de 2,25% a 7%, e a taxa de juro de emissão comparável varia da época anterior. 2) Confiança: a confiança coletiva emitiu 3,86 bilhões de yuans esta semana, um aumento de 2,43 bilhões de yuans mês após mês. 3) Estoques imobiliários: o setor imobiliário caiu 9,2% esta semana, com desempenho inferior ao CSI 300 (-4,19%); Atualmente, o PE (TTM) do setor imobiliário é de 10,28 vezes, e a valorização é de 65,5% nos últimos cinco anos. As três principais entradas líquidas de capital de Xangai, Shenzhen e Hong Kong para o norte desta semana foram Greenland Holdings Corporation Limited(600606) , Yango Group Co.Ltd(000671) , China Vanke Co.Ltd(000002) ; Os três principais fluxos líquidos de fundos para o sul são o desenvolvimento externo da China, a China Resources Land e os serviços Jinke.
Dicas de risco: 1) a adequação da oferta reduz o risco; 2) Risco de pressão de desempenho das empresas imobiliárias; 3) O cuidado da política é menor do que o risco esperado.
