Principais pontos de investimento
Visão geral e recomendação do setor: Empresas de Valores Mobiliários: políticas frequentes, otimistas sobre o desenvolvimento de longo prazo das empresas de valores mobiliários. ① Uma série de políticas para promover a construção de sociedades de valores mobiliários e mercados de capitais (fundos de seguros, novas regulamentações sobre swaps de renda, contas abrangentes e a implementação integral do sistema de registro) foram introduzidas uma após a outra, o que é benéfico para a ficc, gestão de riqueza e cadeia industrial de grandes bancos de investimento. ② A incerteza do centro de lucro de longo prazo aumentou: o negócio de gestão de riqueza continuou a crescer, e os canais, produtos e consultores de investimento se beneficiaram profundamente; A escala de derivados manteve rápido crescimento, novos produtos foram lançados um após o outro, o sistema de superposição continuou a ser padronizado e ficc constituiu o incremento central; A construção do mercado de capitais multi-nível acelerou, e o conselho de ciência e inovação e a bolsa de valores de Pequim trouxeram novo incremento. Ao mesmo tempo, a reforma do sistema de registro também trouxe dividendos para o sistema de negócios de ações. ① Há um grande contraste entre os fundamentos e políticas das empresas de valores mobiliários e a avaliação. Os lucros das empresas de valores mobiliários continuam a atingir um novo alto. Em relação à roe, eles estão perto do nível do mercado de touros anterior (20152016), mas sua avaliação ainda está na parte inferior 1/4 da avaliação histórica. Estamos otimistas sobre o valor de alocação de longo prazo das empresas de valores mobiliários. Seguro: o ponto de inflexão do boom do seguro de propriedade é estabelecido, e atenção é dada à catálise do reparo final da apólice imobiliária para reparo de avaliação de placas. Afetado pela alta base do mesmo período e pela disseminação da epidemia por todo o país, o lado da dívida das seguradoras listadas no 1q22 teve um desempenho ruim, o que basicamente atendeu às expectativas baixas do mercado anterior. Sob a influência conjunta da deslocação do Festival da Primavera e da alta base, o valor médio das seguradoras listadas no 1q22 deverá diminuir em mais de 25%, e Guoshou e Ping An são ligeiramente melhores do que seus pares. Em termos de seguro de propriedade, a tendência básica é boa, o que é significativamente melhor do que o seguro de vida. O ponto de inflexão do crescimento do prêmio na indústria atingiu. O volume eo preço dos prêmios de seguro automóvel em 1q22 único trimestre são esperados para manter um crescimento rápido de dois dígitos de recuperação de 10% + e a taxa de custo abrangente do PICC auto seguro é esperado para permanecer dentro de 98% devido à concorrência benigna na indústria e a força da taxa de taxa de taxa de mercado após inundação. Desde março, o setor imobiliário tem mostrado sinais de força, o que deve aliviar as preocupações do mercado sobre a qualidade dos ativos das seguradoras nacionais. Setores recomendados do Soochow Bank of África: títulos, seguros, combinações de ações recomendadas [notícias do mercado de ações da China], [ China International Capital Corporation Limited(601995) ] (ações de Hong Kong), [China Property Insurance] e [long east Hongxin].
Mudanças e comentários importantes na indústria: 1) o relatório do primeiro trimestre das notícias do mercado de ações da China em 2022: receita + 10,6% ano a ano, lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 13,6% ano a ano: acreditamos que ① o lado geral da receita está em linha com as expectativas, a participação de mercado do negócio de corretagem de valores mobiliários continua a aumentar, a participação de mercado de títulos dois negócios de financiamento é plana em comparação com 2021q4 e aumentou em comparação com 2021q1, a atividade do mercado de fundos diminui e a taxa de aplicação e resgate front-end diminui, arrastando para baixo a receita de negócios do fundo da empresa; ② As despesas de I & D do lado dos custos excedem a expectativa; ① O aumento substancial nos ativos financeiros de negociação resultou em um aumento significativo na receita de investimento, e a receita não recorrente excedeu as expectativas. 2) New China Life Insurance Company Ltd(601336) 2022q1 desempenho pré anúncio de redução: acreditamos que ① o centro de declínio do lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 75%, correspondendo ao lucro líquido 1q22 atribuível à empresa-mãe é de 1,576 bilhões de yuans, e o declínio do lucro é principalmente devido à alta base de lucro flutuante do investimento realizado no mesmo período; ② A propagação da epidemia 1q22 em todo o país arrastou para baixo o ritmo de recuperação de novas encomendas. Esperamos que o novo valor comercial (NBV) de 1q22 diminua em 60% em relação ao ano anterior; ① Lance o excelente plano e concentre-se na atualização da equipe. 3) O gabinete geral do Conselho de Estado emitiu os pareceres sobre a promoção do desenvolvimento da pensão individual: acreditamos que ① o piloto da política de pensão individual aprendeu plenamente a lição de “aplaudir, mas não aplaudir” do piloto anterior do seguro de pensão diferida fiscal, que se espera aumentar o entusiasmo das massas; ② Finanças de pensões estrelas no mar, a exploração do sistema de contas individuais de pensões abre espaço incremental, e bancos comerciais, fundos públicos e companhias de seguros inauguram oportunidades de desenvolvimento; ① Estima-se que a escala anual cumulativa de contribuição individual de pensão será de 2151,2 bilhões de yuans até 2030, o que tem grande espaço e potencial de crescimento.
Dicas de risco: 1) a macroeconomia é menor do que o esperado; 2) O endurecimento das políticas inibe a inovação da indústria; 3) A concorrência no mercado intensifica os riscos.
