Principais pontos de investimento
Mercado na semana passada: índice do setor de manufatura da indústria leve caiu. De 18 de abril de 2022 a 23 de abril de 2022, o Índice Composto de Xangai caiu 3,87%, o Índice de Componentes de Shenzhen caiu 5,12%, e o índice de fabricação da indústria leve caiu 4,40%, ficando em 15º entre as 28 indústrias Shenwan; A subida e descida dos subsectores do índice da indústria ligeira de alta para baixa são a indústria ligeira doméstica (-3,99%), a embalagem e a impressão (-5,14%) e a fabricação de papel (-5,68%).
Móveis: o desempenho foi liberado um após o outro, e as empresas líderes têm forte resistência. 1) Oppein Home Group Inc(603833) , Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) emitiu o relatório anual de 2021 Em Oppein Home Group Inc(603833) 2021, a receita operacional foi de 20,442 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 38,68%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,666 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,23% Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 2021 alcançou uma receita operacional de 18,342 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 44,8%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,664 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,2% depois de excluir a imparidade do goodwill em 2020603. Em 20082021, a receita operacional foi de 7,772 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 38,21%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 559 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 78,29%; 2) O desempenho líder e a indústria continuaram a diferenciar-se. A taxa de crescimento zero das cooperativas de móveis em 2022q1 foi de – 7,1% ano a ano, e Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 2022q1 alcançou uma renda de 4,54 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 20,1% 60 Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) 22q1 alcançou uma receita de 1,405 bilhões de yuans, um aumento anual de + 12,35%. O crescimento das principais empresas foi estável, a diferenciação entre as principais empresas e indústrias continuou a expandir, e a concentração da indústria continuou a melhorar. Esperamos que a epidemia em abril ainda tenha um certo impacto na indústria de móveis. Com a melhoria gradual da epidemia em Xangai e outros lugares, espera-se que as ordens das principais empresas sejam reabastecidas nos próximos 1-2 meses. 3) A política imobiliária continuou a relaxar. Desde o início de 2022, mais de 60 cidades introduziram políticas imobiliárias estáveis. Desde o relaxamento dos requisitos de empréstimos, redução das taxas de juros hipotecários até a liberalização das restrições de compra e venda, a política de flexibilização imobiliária vem aumentando. Com o relaxamento da política imobiliária e o controle gradual da epidemia, espera-se que a valorização do setor imobiliário continue a se reparar. [ Oppein Home Group Inc(603833) ] (pe23x em 2022) é recomendado para consolidar a posição de liderança de alto crescimento geral; Pioneiro da reforma do varejo e da rota cada vez mais clara da grande casa [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ] (pe19x em 2022); [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ] (pe13x em 2022) espera-se acelerar o varejo sob melhoria da gestão e estratégia geral; [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ] (pe14x em 2022) e o líder de sofá funcional [Minhua holdings] (pe11x em 2022) com baixa valorização para acelerar a expansão de marcas independentes. Sugere-se prestar atenção a [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ], [ Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ].
Cigarro eletrônico: a supervisão da indústria está avançando constantemente, e estamos otimistas sobre o desenvolvimento ordenado da indústria de cigarros eletrônicos. Em abril de 2022, a política de cigarro eletrônico da China foi intensamente introduzida, e o padrão nacional de cigarro eletrônico foi aprovado em 12 de abril de 2022; Em 13 de abril de 2022, um documento oficial de interpretação foi emitido para dar uma resposta clara a questões como o escopo da supervisão do setor, período de transição, pedido de licença e plataforma de negociação; Em 15 de abril de 2022, os cinco documentos orientadores de licenças de produção, atacado e varejo e as regras detalhadas para a gestão da revisão técnica do produto e rastreabilidade foram emitidos, e o sistema de supervisão de cigarros eletrônicos da China foi basicamente estabelecido. Planos para lojas de cigarros eletrônicos em várias províncias foram emitidos um após o outro, e a indústria inaugurou o desenvolvimento legalizado e padronizado. A escala do mercado a curto prazo pode ser perturbada pela implementação das políticas, mas espera-se que a penetração a médio e longo prazo continue a aumentar. Recomendar [SIMORE international] com excelente desempenho de custo de avaliação após correção; Sugere-se prestar atenção à [tecnologia do núcleo do nevoeiro], que deve continuar as vantagens da marca e do volume do usuário.
Fabricação de papel: continuar a recomendar [ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ] e gradualmente restaurar a rentabilidade das empresas de papel principal. Em termos de preço, a partir de 22 de abril, o último preço da polpa de madeira era de 7295,5 yuan / ton, com um aumento semanal de 170 yuan / ton; O preço mais recente do papel de cartão é 4886 yuan / ton, com um aumento semanal de 19 yuan / ton; O preço mais recente do papel ondulado é 3818,8 yuan / ton, com um aumento semanal de 6 yuan / ton; O preço mais recente do cartão branco é 6440 yuan / ton, com uma diminuição de 10 yuan / ton em uma base semanal; O preço mais recente do quadro branco é 5042,5 yuan / ton, com uma diminuição de 25 yuan / ton em uma base semanal; O preço mais recente do papel de cobre duplo é 5620 yuan / ton, com uma diminuição de 60 yuan / ton; O preço mais recente do papel offset duplo é 6212,5 yuan / ton, com uma diminuição de 25 yuan / ton em uma base semanal. O alto custo da celulose promove o aumento do preço do papel cultural, o impacto da redução dupla e a nova capacidade em 2021q4 é gradualmente digerida, e a rentabilidade do papel cultural deve atingir o fundo. Recomenda-se que [ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ]: a avaliação tem uma margem de segurança, a área florestal da base de Laos continua a crescer, e a vantagem de custo e resistência ao risco são melhoradas sob a integração do papel de polpa florestal.
Dica de risco: a política de racionamento de energia afeta a capacidade de produção, flutuações de preços das matérias-primas, fricções comerciais Sino-americanas intensificadas, fraca demanda a jusante, etc.
