Em 2022q1, a proporção de posições pesadas detidas pelo setor não bancário representou 1,18%, das quais a proporção de posições pesadas detidas pelas sociedades de valores mobiliários foi de 0,98%, o que foi 4,94 pontos percentuais inferior ao valor de mercado de livre circulação. A redução global da posição do setor de negócios de títulos é de 82bp, e as posições no setor continuam concentradas em empresas líderes e de títulos de patrimônio. Acreditamos que a principal razão para a redução das participações das empresas de valores mobiliários pode ser a pressão sobre o desempenho e avaliação sob a flutuação das condições de mercado, mas o mercado ainda tem altas expectativas para a tendência ascendente da gestão de patrimônio e transformação institucional dos negócios das empresas de valores mobiliários para promover o centro de avaliação de longo prazo. Continuamos a ser otimistas sobre o crescimento das empresas de valores mobiliários sob o pano de fundo da reforma contínua do lado da oferta do mercado de capitais e a melhoria da demanda dos residentes para gestão de riqueza.Líderes e empresas de títulos de riqueza têm alto valor de alocação sob o nível de avaliação atual.Continuamos a recomendar Citic Securities Company Limited(600030) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , notícias do mercado de ações da China, Orient Securities Company Limited(600958) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) .
O setor de corretagem do primeiro trimestre foi afetado pela redução das posições dos fundos públicos, e o grau de baixa alocação se aprofundou. No final de 2022q1, as ações A não bancárias representavam 1,18% do valor de mercado de todas as dez principais posições pesadas dos fundos públicos híbridos de ações ordinárias e parciais, incluindo 0,98% de títulos, 0,13% de seguros e 0,072% de financiamento diversificado. A posição pesada das companhias de valores mobiliários diminuiu 82bp em comparação com 21q4, e os setores de seguros e finanças diversificadas foram basicamente os mesmos que 21q4. O valor de mercado livre do setor representa 6,12% do valor de mercado de todas as ações, e a proporção de posições pesadas é 4,94 pontos percentuais inferior ao valor de mercado livre do setor. O grau de baixa distribuição no setor não bancário se aprofundou, com a maior faixa de baixa distribuição em vários setores.
A posição geral das empresas de valores mobiliários foi ajustada, mas o estilo de posição pesada mudou ligeiramente. Sob o ambiente descendente do mercado de ações no primeiro trimestre, o mercado estava mais preocupado com a pressão de desempenho da indústria de valores mobiliários no primeiro trimestre, e o mercado do setor de valores mobiliários flutuava muito, resultando no declínio geral da proporção de posições pesadas no setor de valores mobiliários. Notícias do mercado de ações da China (- 57bp), Gf Securities Co.Ltd(000776) (- 61bp), Citic Securities Company Limited(600030) (- 4bp), China Industrial Securities Co.Ltd(601377) (- 4bp), Huatai Securities Co.Ltd(601688) (- 3bp) e outras ações com posições elevadas diminuíram significativamente no primeiro trimestre, mas as cinco principais posições pesadas no setor de valores mobiliários ainda eram compostas por empresas de títulos principais e empresas de títulos de gestão financeira, e a concentração dos cinco primeiros permaneceu acima de 95%, Mostra que, embora a flutuação de preços do mercado de ações e fundos no primeiro trimestre possa ter impacto no desempenho de curto prazo das empresas de valores mobiliários, o crescimento de longo prazo da gestão de riqueza e negócios institucionais ainda é reconhecido pelo mercado.
As posições pesadas de algumas ações de seguros recuperaram. Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) com a maior proporção de posições pesadas no setor de seguros basicamente manteve o nível de alocação de 0,10%, e China Life Insurance Company Limited(601628) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) e New China Life Insurance Company Ltd(601336) foram aumentados em 0,7bp e 0,6bp respectivamente. O possível impacto negativo da redução dos fundos públicos sobre o preço das acções foi basicamente esclarecido.
Aconselhamento em matéria de investimento
A avaliação das empresas de valores mobiliários tem se esgotado e tem alto valor de alocação. A reforma contínua no lado da oferta do mercado de capitais e a melhoria da demanda de gestão de riqueza dos residentes trazem oportunidades de desenvolvimento de longo prazo para vários negócios de empresas de valores mobiliários, o que ajuda a promover a ascensão do centro de avaliação de longo prazo. Actualmente, a relação preço-escritural das sociedades de valores mobiliários é inferior ao nível quantil de 10% de valorização nos últimos dez anos. Sob a política de manutenção da estabilidade, há pouco espaço para continuar a diminuir, e tem alto valor de alocação. Atualmente, a principal força motriz para o crescimento da indústria ainda reside na gestão de riqueza e negócios de negociação institucional. Além disso, grandes flutuações do mercado podem levar a uma diferenciação óbvia de desempenho, e empresas líderes abrangentes com forte certeza fundamental são preferidas. Destaque Citic Securities Company Limited(600030) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , notícias do mercado de ações da China, Orient Securities Company Limited(600958) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) .
Dicas de risco
O impacto da introdução de políticas, ambiente internacional, desenvolvimento epidêmico e flutuações do mercado na indústria excedeu as expectativas.
