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22q1 a proporção de posições de fundos pesados no setor bancário recuperou mês a mês, mas ainda é relativamente baixa. Após a divulgação do relatório do fundo de ação A no primeiro trimestre de 2022, de acordo com as estatísticas, o setor bancário de alocação de fundos de gestão ativa no primeiro trimestre de 2022, incluindo ações parciais e ações, aumentou 64bp para 2,89% mês a mês, e a posição aumentou significativamente mês após o declínio contínuo, mas ainda está em um baixo histórico, e a baixa alocação continua (15,4 pontos percentuais menor do que a proporção do valor de mercado de circulação do setor em Xangai e Shenzhen 300). Acreditamos que as principais razões para a recuperação das posições de ações bancárias 22q1 são as seguintes: 1) o atributo defensivo das ações bancárias refletido gradualmente sob o pano de fundo de flutuações acentuadas do mercado no primeiro trimestre; 2) Sob o impacto da epidemia, a estabilidade financeira global dos bancos tem vantagens comparáveis.
Bancos de ações de alta qualidade / bancos regionais foram aumentados, e as posições do China Merchants Bank e Societe Generale aumentaram significativamente. A partir da alocação de posições do banco 22q1, China Merchants Bank e Societe Generale, os principais bancos de ações, obtiveram o aumento de fundos gerenciados ativamente, que aumentou em 12bp / 11bp respectivamente em comparação com a posição no final de 2021; As posições do ICBC, China Construction Bank, Agricultural Bank of China, Bank of Communications, Bank of China e fundos ativos de poupança postal aumentaram 8bp / 4bp / 3bp / 3bp / 2bp / 2bp respectivamente em comparação com o final de 2021; Entre os bancos regionais, bancos comerciais rurais urbanos de alta qualidade como Ningbo, Jiangsu e Chengdu foram alocados em graus variados, e suas posições aumentaram em 6BP / 4bp / 4bp respectivamente em comparação com o final de 2021.
Sugestão de investimento: Espera-se que a correcção da política melhore e continue a ser optimista em relação à reparação da avaliação. Olhando para o segundo trimestre de 2022, com a força da política de crescimento estável e a correção da política imobiliária, o setor ainda estará no canal de melhoria das expectativas negativas. Atualmente, o nível de avaliação estática do setor é de apenas 0,61x, que ainda está em um nível absoluto baixo na história, e a margem de segurança é suficiente. Ações individuais recomendam bancos regionais de alta qualidade representados por Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) com óbvia melhoria marginal nos fundamentos e melhor crescimento do que pares.
Dicas de risco: 1) a desaceleração macroeconômica leva a uma pressão maior do que o esperado sobre a qualidade dos ativos da indústria. 2) O declínio das taxas de juros levou a uma margem de juros mais estreita do que o esperado da indústria. 3) O aumento da pressão de fluxo de caixa das empresas imobiliárias leva ao aumento do risco de crédito.
