No primeiro trimestre, a proporção de posições pesadas em ações bancárias aumentou 0,72 pontos percentuais para 2,42% mês em relação ao quarto trimestre de 2021, tendo China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) obtido a alocação adicional mais significativa. Além das ações líderes, a atenção de bancos de grande e médio porte subestimados e bancos regionais de alta qualidade aumentou.
O setor imobiliário não é totalmente afetado pelas repetidas mudanças no crescimento esperado do setor imobiliário, mas a “recuperação” do setor imobiliário tende a ser fraca, o que tem um impacto negativo no crescimento econômico do setor imobiliário. A situação epidêmica pode melhorar no segundo trimestre, a eficácia da infraestrutura também está emergindo gradualmente, e ainda não há falta de catálise nas ações bancárias. Ao mesmo tempo, continuaremos também a observar o impacto das mudanças no setor imobiliário, exportação e manufatura na seleção de estoque bancário.
Reiterar a visão de que o crescimento constante e o imobiliário estável devem ser fortalecidos, e continuar otimistas em relação ao mercado bancário. Os bancos comerciais urbanos de alta qualidade são preferidos, e as ações individuais continuam a recomendar bancos regionais de alta qualidade: Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) e assim por diante, com foco no valor de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) .
A proporção de posições pesadas dos bancos recuperou mês a mês, e continuou a ser otimista sobre a placa Mercado sob a linha principal de “crescimento estável”
A partir de 22 de abril de 2022, o relatório trimestral do fundo de ações A 1 foi divulgado e contado. De acordo com as nossas estatísticas, no final do primeiro trimestre, a proporção do valor total de mercado das ações bancárias cotadas no valor total de mercado do fundo aumentou 0,72 pontos percentuais, para 2,42% face ao final do quarto trimestre de 2021. Acreditamos que as principais razões para o aumento da proporção de posições pesadas dos bancos no primeiro trimestre incluem: 1) o atributo de defesa reforçada do mercado e o aumento da atenção dos setores subvalorizados; 2) A direção da política de crescimento estável é clara, a margem da política imobiliária é frouxa e as preocupações do mercado são aliviadas; 3) O desempenho geral do relatório anual do banco é bom, e os fundamentos permanecem estáveis.
Desde abril (a partir de 22 de abril), afetado por aumentos das taxas de juros no exterior, epidemias repetidas e preocupações intensificadas do mercado com a economia, o ajuste do mercado continuou. O índice CSI 300 caiu 5,0%, mas o setor bancário superou o índice em 4,6 pontos percentuais. Acreditamos que “estabilizar a economia” em 2022 é a linha principal. As medidas regulatórias recentes, como a redução da exigência de reservas, o incentivo aos grandes bancos e bancos de alta qualidade a reduzir a cobertura de provisões e a redução do teto flutuante da taxa de juros de depósitos, visam estabilizar os fundamentos econômicos, aumentar a força e a disposição dos bancos em apoiar a economia real e formar um ciclo positivo com a melhoria da demanda de financiamento corporativo. Atualmente, o índice de posição do setor ainda é baixo. Recentemente, o relatório trimestral do banco 1 revelou sucessivamente que os lucros dos pequenos e médios bancos que anunciaram seu desempenho são melhores e continuam otimistas em relação ao mercado bancário.
Estoques subvalorizados foram alocados e bancos regionais podem ter melhor desempenho no segundo trimestre
Do nível absoluto de posições pesadas, os cinco principais bancos com posições no final do primeiro trimestre foram China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Bo, Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Ping An Bank Co.Ltd(000001) , representando 0,82%, 0,57%, 0,19%, 0,13% e 0,11%, respectivamente.
A julgar pela tendência de variação trimestral, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) obteve o aumento de participação mais significativo, com um aumento de 17bp e 11bp em relação ao quarto trimestre de 2021. Do aumento de outras ações, Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) , China Construction Bank Corporation(601939) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Agricultural Bank Of China Limited(601288) posições pesadas aumentadas em 9bp, 8bp, 6BP, 5bp, 4bp e 4bp mês após mês. A mudança de posição reflete que o mercado não só aderiu à linha principal de “líder de alta qualidade” no primeiro trimestre, mas também prestou mais atenção à alocação e desempenho de custos de ações subvalorizadas. No primeiro trimestre, Ping An Bank Co.Ltd(000001) , a proporção de posições pesadas diminuiu 7 pb mês a mês. Em termos de ações individuais, considerando as mudanças no estilo de mercado, pensamos que bancos regionais de alta qualidade podem ter um melhor desempenho no segundo trimestre.
Dicas de risco:
A situação epidêmica repetiu-se, a procura de exportação enfraqueceu-se e a economia caiu mais do que o esperado; A regulamentação financeira excedeu as expectativas.
