Resumo do evento:
Em 28 de abril, a Pilbara minerals (PLS), fornecedora australiana de lítio, anunciou que a empresa concluiu o leilão spot de concentrado de lítio na quarta troca de materiais de bateria (“BMX”) em 27 de abril. A quantidade do leilão é 5000 toneladas secas de concentrado, e pls pretende aceitar a oferta mais alta de US $ 5650 / tonelada seca (sc5.5, FOB, Port Hedland). Incluindo frete e concentrado de lítio convertido em SC6 Após 0 grau padrão, é equivalente ao preço de cerca de US $ 6250 / tonelada seca (sc6.0, CIF, China), e a expedição deve começar em meados de junho de 2022.
Análise e julgamento:
O leilão de concentrado de lítio foi de US $ 6250 / tonelada, e pls tinha esperado muito tempo
Em 27 de abril, o preço de transação do quarto leilão de concentrado de lítio da PLS foi de US $ 5650 / tonelada (sc5.5, porto offshore de Hedland), que foi convertido em sc6.5 0, mais o frete de 86 dólares americanos por tonelada / tonelada, que é convertido em US $ 6250 / tonelada CIF China. De acordo com a taxa de processamento de 25000 yuan / tonelada de carbonato de lítio, o custo do carbonato de lítio é 392200 yuan / tonelada (incluindo imposto de valor acrescentado). De acordo com os termos do leilão, o licitante agora precisa assinar um contrato de venda com a empresa, exigir o pagamento de um depósito de 10% nos próximos dias, e enviar uma carta de crédito irrevogável de um banco aprovado na primeira semana de maio. Pls espera que o leilão será realizado mais regularmente como a produção de ngungaju continua a aumentar e mais concentrado de lítio instável está disponível. Pls disse que o preço recebido na plataforma BMX indica que há uma grave escassez de fornecimento de matéria-prima de lítio. Comparado com o arranjo de vendas off take habitual a longo prazo, o leilão distingue ainda mais as vendas do mercado spot emergente de spodumene, destaca a capacidade de PLS para participar no mercado e supera seus pares no preço de venda recebido. Já em 9 de Março, miningnews net. O site relatou as opiniões compartilhadas por Ken Brinsden, CEO de meio período da PLS, sobre o preço do concentrado de lítio. Ele disse que, de acordo com o preço atual dos produtos químicos de sal de lítio, se o leilão BMX fosse realizado hoje, ele não ficaria surpreso se o preço excedesse US $ 6000 / tonelada de acordo com a estimativa da pls de cerca de 20% de margem de lucro da planta de processamento de sal de lítio. Atualmente, mtcatlin anunciou que o preço de associação a longo prazo do concentrado de lítio 2022q2 é de US $ 5000 / tonelada e o preço de transação do leilão de PLS é de US $ 6250 / tonelada, o que realmente fornece orientação para o aumento contínuo do preço de compra de associação a longo prazo do concentrado de lítio sob o pano de fundo da oferta apertada.
Empresa de mineração de lítio se tornará uma vencedora na cadeia de suprimentos, e a proporção de participação nos lucros está avançando em direção ao valor esperado das empresas australianas
Na troca do almoço dos investidores RRS em 31 de março, Ken brinsden, CEO de meio período da PLS, disse que, em vista da significativa escassez de investimentos em minas nos últimos anos e do enorme investimento em materiais de bateria, fabricação de baterias e fabricação final de veículos elétricos na cadeia de suprimentos, as empresas de mineração se tornarão vencedoras na cadeia de suprimentos e a renda marginal downstream será comprimida. Como as matérias-primas estão muito atrás, só podemos colocar o preço de incentivo na mesa, caso contrário, os projetos de fornecimento de matérias-primas não crescerão. Já no início de 2021, pls e Galaxy resources, que não haviam sido fundidos na época, afirmaram publicamente que a escassez mais forte nesta rodada era o lado dos recursos upstream, e defenderam que o modo de participação nos lucros dos recursos upstream e processamento downstream deveria ser de 73 ou 82. De 2021 a 2022q1, o preço do sal de lítio na China vem subindo rapidamente, enquanto o preço do concentrado de lítio na Austrália fica para trás por um trimestre, e a taxa de distribuição de lucros upstream e downstream não atende às expectativas das empresas de mineração australianas. Tomando o preço médio de venda de 2022q1pls concentrado em US $ 2650 / tonelada como exemplo, calculamos que o custo de processamento de carbonato de lítio incluído com imposto é de 186000 yuan / tonelada. Assumindo que a cotação da planta de sal de lítio é consistente com o site e não há atraso de tempo, o preço médio de venda do imposto de carbono incluído em 2022q1 é de 420000 yuan / tonelada, o lucro líquido por tonelada de planta de sal de lítio é de aproximadamente 18 Shenzhen Cereals Holdings Co.Ltd(000019) 0000 yuan / tonelada, o lucro final da mina correspondente a uma tonelada de sal de lítio de PLS é de 8 Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) 000 yuan / tonelada de sal de lítio, e o lucro é dividido em minas upstream: a planta de sal de lítio ainda é de 3:7,7 A situação da participação nos lucros do último ciclo não foi alterada. Com base no preço cooperativo de longo prazo do mtcatlin no segundo trimestre de US $ 5000 / tonelada, supõe-se que o preço médio de venda do carbono elétrico incluindo imposto em 2022q2 é de 430000 yuan / tonelada, e a relação de participação nos lucros da mina upstream e da planta de sal de lítio downstream é de 66: 34. Com base no preço de leilão de ontem de US $ 6250 / tonelada, assumindo que o preço médio de venda de eletricidade e carbono incluindo impostos em 2022q3 aumenta para 450000 yuan / tonelada devido à aceleração da construção a jusante, e a taxa de participação nos lucros da mina upstream: usina de sal de lítio a jusante atinge 8: 2. Após o rápido aumento do preço do sal de lítio, embora o aumento do preço do concentrado de lítio fique atrás de um quarto, certamente aumentará. Os recursos upstream têm a posição mais forte da indústria. Obviamente, o modelo atual de compartilhamento da cadeia industrial está avançando em direção à expectativa das empresas de mineração australianas, e a planta de processamento de sal de lítio enfrentará a situação de compressão de lucro.
A epidemia afetou a demanda de curto prazo, e o preço do sal de lítio provavelmente se recuperou após a epidemia
Recentemente, devido ao enfraquecimento contínuo da demanda de aquisição de plantas de materiais a jusante, o preço do sal de lítio mostrou uma tendência descendente. Considerando que o preço de associação a longo prazo da matéria-prima concentrado de lítio aumentou significativamente mês a mês no segundo trimestre, e ainda há espaço para aumento no terceiro trimestre, o custo apoiará o preço do sal de lítio para manter um nível alto, especialmente a linha de produção de processamento de sal de lítio com spodumene como matéria-prima, o espaço de lucro de sal de lítio única tonelada é comprimido, e há um forte senso de suporte de preços. Julgamos que o preço do lítio de curto prazo está sob pressão devido ao enfraquecimento da demanda causada pela epidemia, mas a epidemia melhora. Depois que a demanda se recupera, o preço do lítio pode subir para a alta anterior. O preço do acordo de longo prazo da mtcatlin no segundo trimestre foi de US $ 5000 / tonelada. Estima-se que o acordo de longo prazo da PLS também está dentro desta faixa, e o custo correspondente por tonelada de carbonato de lítio é RMB 323800 / tonelada (incluindo imposto de valor acrescentado). De acordo com a expectativa de participação nos lucros das empresas de mineração australianas, a probabilidade de preço do concentrado de lítio continuará a aumentar no terceiro trimestre. Tomando o preço do concentrado de lítio leiloado pela PLS ontem como exemplo, o custo correspondente por tonelada de carbonato de lítio é 392200 yuan / ton (incluindo imposto sobre o valor acrescentado). Sob o apoio de alto custo, o declínio futuro do preço do sal de lítio é limitado. Tesla disse na reunião trimestral da central telefônica em 21 de abril que a epidemia levou à falta de tempo de produção por várias semanas na fábrica em Xangai. A produção do segundo trimestre pode ser ligeiramente inferior à do primeiro trimestre, mas q3-q4 aumentará significativamente, e a produção anual deve chegar a 1,5 milhão (em todo o mundo). Acreditamos que esta não é apenas a situação e plano enfrentados por Tesla, uma nova empresa de veículos de energia, mas o plano comum e objetivo de todas as empresas em toda a indústria. Eles se apressarão para completar o volume de vendas anual em 2022 em q3-q4. Portanto, a demanda downstream enfraquecida de carbonato de lítio Q2 será revertida na segunda metade do ano, e o preço do carbonato de lítio aumentará com uma alta probabilidade naquele momento.
Sugestões de investimento:
Mais de 60% da produção de sal de lítio da China vem do concentrado de lítio importado da Austrália. Nesta fase, com o aumento contínuo no preço do concentrado de lítio e o aumento acentuado no custo de processamento do sal de lítio, há pouco espaço para manobra no preço do sal de lítio. Os lucros da cadeia industrial foram completamente transferidos para os recursos de lítio upstream, e a diferenciação de lucro em toneladas entre plantas de processamento de sal de lítio e empresas integradas tornar-se-á cada vez mais óbvio. Sugere-se prestar atenção às empresas integradas upstream e downstream. Recomenda-se prestar atenção a [ Youngy Co.Ltd(002192) ], que está promovendo o projeto de concentração de minério de lítio de 2,5 milhões de T / um em yuanyangba, e o projeto de mineração e beneficiamento de spodumene de Lijiagou está em construção. No futuro, ele unirá as mãos com grandes partes do investimento de energia Dongchuan para integrar e desenvolver os recursos de minério de lítio na prefeitura de Ganzi e Aba [ Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ]. Os beneficiários incluem [ Tianqi Lithium Corporation(002466) ], que vem aumentando a produção nos próximos cinco anos e pode alcançar produção em grande escala através de OEM. As reservas de recursos de mica de lítio são ricos. [ Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) ] está sendo processado para a exploração e mineração da mina de mica de lítio Xikeng.
Dicas de risco:
1) o crescimento da procura dos consumidores a jusante é inferior ao esperado;
2) o progresso do desenvolvimento do concentrado de lítio é menor do que o esperado;
3) a oferta e demanda de sal de lítio melhoraram significativamente, e o preço do sal de lítio caiu rapidamente
4) expansão rápida da capacidade de fornecimento do concentrado de lítio na Austrália.
