Quadro de análise da operação de fundos dos departamentos da entidade e resultados operacionais do primeiro trimestre. As fontes de capital dos departamentos da entidade (empresas não financeiras e residentes) incluem principalmente empréstimos, obrigações corporativas, financiamentos não padronizados e outros, despesas fiscais líquidas e divisas. O destino dos fundos inclui principalmente depósitos no setor físico, depósitos em numerário e não bancários formados após investimento financeiro. A partir dos dados do primeiro trimestre de 2022, a demanda de financiamento do setor físico é fraca, especialmente o financiamento de médio e longo prazo de residentes e empresas. Muitos fundos são retidos na forma de depósitos dos residentes após a operação, e a proporção de depósitos a prazo aumentou, o que também mostra que a disposição dos residentes em investir e consumir não é forte. O foco das políticas de acompanhamento é aumentar a confiança de vários intervenientes no mercado.
Fim de financiamento (fonte de fundos): fraca demanda de financiamento dos residentes; O financiamento a curto prazo de novas empresas aumentou significativamente, mas a procura de financiamento a médio e longo prazo das empresas é fraca. (1) Setor residencial: no primeiro trimestre, novos empréstimos residenciais aumentaram em 1,26 trilhão de yuans, representando 15,1% do total de novos empréstimos, em uma baixa histórica. Entre eles, os empréstimos de curto prazo dos novos residentes e empréstimos de médio e longo prazo foram 194,3 bilhões de yuans e 1,07 trilhão de yuans, respectivamente, com uma diminuição ano a ano, que foi arrastada principalmente pelo declínio acentuado do mercado imobiliário, o fraco desempenho do mercado de capitais e o declínio da vontade de consumo. (2) Setor empresarial: no primeiro trimestre, o financiamento de novas empresas foi de 8,43 trilhões de yuans, um aumento de 2,34 trilhões de yuans ano a ano. Entre eles, o financiamento de curto prazo e o financiamento de médio e longo prazo de novas empresas foram de 3,52 trilhões de yuans e 4,92 trilhões de yuans respectivamente, um aumento de 2,58 trilhões de yuans e uma diminuição de 241 bilhões de yuans respectivamente ano a ano. A taxa de crescimento homóloga do stock financeiro de médio e longo prazo das empresas continuou a diminuir desde o segundo trimestre do ano passado. Os fundos de financiamento empresarial são investidos principalmente em infra-estrutura, fabricação, microempresas Pratt & Whitney e outros campos.
Lado dos depósitos (destino do capital): Os depósitos dos residentes aumentaram significativamente e os depósitos a prazo aumentaram significativamente, reflectindo o enfraquecimento das expectativas dos residentes para a economia. No primeiro trimestre, o depósito líquido das empresas aumentou cerca de 6,55 trilhões de yuans, indicando que o depósito líquido das empresas aos residentes aumentou em apenas cerca de 2,86 trilhões de yuans. No primeiro trimestre, os depósitos dos residentes aumentaram mais do que sazonalmente, e a proporção de depósitos a prazo aumentou, refletindo a baixa disposição dos residentes para investir e consumir, o que também é reflexo das expectativas econômicas pobres dos residentes.
Como entender a economia: no primeiro trimestre, a vontade de financiamento das empresas e residentes foi fraca, o crescimento estável ainda estava na fase inicial de flexibilização do crédito e as políticas devem ser reforçadas no futuro. O declínio acentuado do boom imobiliário é um fator importante que impacta as necessidades de financiamento dos residentes e empresas, por trás disso está a atitude cautelosa de vários assuntos do mercado, como instituições financeiras de crédito, empresas imobiliárias e potenciais compradores. A infraestrutura tornou-se um ponto de partida importante para esta rodada de crescimento constante. Impulsionado pela forte recuperação do investimento em infraestrutura, o investimento em manufatura também se estabiliza e se recupera ligeiramente, e o crescimento econômico ainda mostra alguma resiliência. Espera-se que a economia se estabilize e recupere no futuro, à medida que a política de crescimento estável continua a aumentar e a aumentar a confiança.
Aconselhamento de investimento: manter a “classificação sobre alocação excessiva” e selecionar ações individuais. Na fase de estabilização e recuperação económica, os bancos têm melhores oportunidades de investimento. Para unidades populacionais individuais, primeiro, recomendamos Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , que beneficia da linha principal de crescimento estável; Em segundo lugar, para bancos de pequeno e médio porte com boa economia regional, sugere-se prestar atenção a Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) e Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) .
Dica de risco: epidemias repetidas e políticas de crescimento estável menos do que o esperado levaram a uma recuperação econômica menor do que o esperado.
