Principais pontos de investimento
A valorização da indústria militar e de defesa está no ponto mais baixo desde 2014, e recomenda-se adicioná-la
No recente ajuste de mercado, o índice de defesa nacional CSI caiu 45% desde o início do ano. A avaliação global atual (pe-ttm) é de 38 vezes, a mais baixa desde 2014. É uma boa oportunidade de alocação de médio e longo prazo. Recomenda-se adicionar a indústria de defesa nacional.
O “14º plano quinquenal” para a defesa nacional e indústria militar tem alta certeza, e o “15º plano quinquenal” ainda terá alto crescimento
1) o “14º plano quinquenal” para a defesa nacional e indústria militar tem uma alta certeza de crescimento: grandes encomendas de produtos principais foram emitidas sucessivamente, e não se descarta que pedidos adicionais possam ser adicionados no futuro. A taxa de crescimento composto de produtos terminais como aeronaves militares é superior a 20%, e a taxa de crescimento de cadeias industriais de apoio como mísseis / motores / informatização / matérias-primas é maior.
2) a indústria de defesa nacional no “15º plano quinquenal” ainda tem alto crescimento: “preparação de guerra” e “2027” são os objetivos da primeira etapa da construção da defesa nacional da China; “Realizar a modernização das forças de defesa nacional em 2035” e “construir um exército de classe mundial em meados deste século” são a premissa e barreira para garantir o desenvolvimento estável e a longo prazo do país. Se o PIB da China superar os Estados Unidos para ocupar o primeiro lugar no mundo, espera-se que a força de defesa nacional da China também atinja o mesmo nível.
3) a árdua tarefa da construção da defesa nacional na próxima década ou ainda mais exige que a cadeia industrial melhore a qualidade e eficiência: “efeito de escala / incentivo de equidade / pequeno núcleo grande cooperação / reforma de preços / grande pedido + grande pré-pagamento” são os catalisadores do crescimento da indústria, e a eficiência da operação das empresas da cadeia industrial continuará a melhorar
Sob a influência da geopolítica e da epidemia de covid-19, destaca a resiliência da defesa nacional e da indústria militar e apresenta vantagens comparativas
1) o conflito entre a Rússia e a Ucrânia desenvolveu-se além das expectativas, as despesas militares de muitos países aumentaram e o mundo pode entrar em uma nova rodada de expansão de armas. Sob o pano de fundo do impacto direto da guerra e do bloqueio omnidirecional da Rússia pelo Ocidente, a flutuação e o impacto dos preços das commodities foram transmitidos para o campo econômico. Sob o pano de fundo de flutuações políticas / econômicas globais intensificadas, a circulação interna da indústria de defesa é alta, e é improvável que seja afetada nos próximos anos.
2) a situação epidêmica de covid-19 é grave. A maioria das empresas militares podem ser isentas do desligamento e têm forte resiliência empresarial. Tanto a montante quanto a jusante da cadeia industrial fazem todo o possível para garantir a produção e a entrega. O desempenho é altamente determinístico, e a comparação horizontal tem uma vantagem comparativa
12 palavras lógica central da defesa nacional e indústria militar: “extensão endógena, demanda interna, comércio exterior, produtos militares e civis”
1) endógeno: sob a “situação de mudança do século”, a indústria de defesa nacional tem uma alta certeza de crescimento, “preparar-se para a guerra / 2027 / construir uma defesa nacional forte proporcional à segunda maior economia” é a direção estabelecida, e a demanda da indústria militar é tão firme quanto uma rocha
2) extensão: o estado promove a reforma das empresas estatais e requer “estimular a vitalidade das empresas estatais” e “melhorar a eficiência do capital estatal”. Nos próximos anos, a securitização de ativos de defesa nacional e a reorganização e listagem de produtos militares principais devem desencadear um novo clímax. Prestamos atenção ao processo de reorganização do grupo do Grupo de Construção Naval da China / Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) / China Electronics Technology / China Aviation Industry / Aerospace Science e indústria / indústria de armamento.
3) comércio exterior: Caça da China / UAV / Treinador / tanque são globalmente competitivos. Recentemente, houve notícias positivas frequentes no campo do comércio militar. O caça J-10 CE foi exportado pela primeira vez, o partido estrangeiro anunciou a ordem de aeronaves de ensino superior L15, e o caça furtivo fc-31 estabeleceu o escritório de comércio militar. No futuro, se as despesas globais de defesa aumentarem e a capacidade de exportação da Rússia diminuir sob sanções ocidentais, espera-se que o mercado comercial militar da China se abra ainda mais.
4) produtos civis: o conflito entre a Rússia e a Ucrânia destaca a importância do controle independente em áreas importantes. No futuro, enquanto a defesa nacional e as empresas industriais militares são baseadas no principal negócio de produtos militares, aviação civil grandes aeronaves / motores de aviação civil e outros produtos civis importantes precisam ser controlados de forma independente e acelerada.
Na fase atual, sugere-se adicionar a indústria de defesa e militar, e ser otimista sobre o míssil / informação / Desenvolvimento de Aviação / sub-indústria de aeronaves militares
1) fábrica principal do motor: Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) , Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) , Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) , China Cssc Holdings Limited(600150) .
2) raw materials and core matching: raw materials and core matching:: Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) for the raw materials and core matching:: forthe raw materials and core supporting: forthe Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) \ , Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) , Chengdu Leejun Industrial Co.Ltd(002651) , Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) , Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) , Wuxi Hyatech Co.Ltd(688510) , Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) , Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) , Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) , etc.
3) míssil e informatização: Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) , Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) , Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) , China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) , Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) , Zhejiang Dali Technology Co.Ltd(002214) , China Marine Information Electronics Company Limited(600764) .
Dicas de risco: 1) o ritmo de incentivo patrimonial e securitização de ativos é menor do que o esperado; 2) o progresso na entrega de produtos importantes é menor do que o esperado
