Redefinir a permeabilidade dos novos veículos energéticos: rever a permeabilidade de “15,6%” na definição tradicional em duas partes: “11,9% +?”. Penetração no mercado = vendas existentes / demanda potencial. Este estudo desmonta cuidadosamente as diferenças entre A00 e outros níveis, e olha para eles separadamente: 1) a penetração do nível A00 é baseada principalmente no mercado incremental + substituição de ações, e o núcleo é entender o final do denominador (expansão da demanda). Grossamente, a taxa de penetração deste mercado é de apenas 25% – 30% em 2021. 2) A penetração além do nível A00 é baseada principalmente na substituição de estoque + suplementada pela substituição incremental, e o núcleo é agarrar a extremidade molecular (a oferta de modelos populares impulsiona as vendas). Em 2021, a taxa de penetração foi de 11,9%, sendo que ainda existe um mercado incremental no denominador, na verdade é menor.
Por que olhamos para o mercado A00 independentemente? 1. Comparado com o mercado global, o mercado A00 é muito independente. De 750000 a 230000 em 2010 a 980000 no ano passado, o volume de vendas é separado da taxa de crescimento e do mercado global, representando 4,6% de 6% a 1%; 2. A taxa de eletrificação de A00 é de 95% +, enquanto que a de outros níveis é de 8% – 20%, formando um grande contraste. Acreditamos que o posicionamento dos produtos da A00 está melhorado, e seu preço baixo não é low-end. O núcleo é o mercado do oceano azul que ultrapassou 140 milhões de grupos “certificados sem carro”. Este ano, ele ainda mantém uma alta taxa de crescimento. Se a substituição de estoque de 5% for concluída em cinco anos, o mercado A00 deve atingir a ordem de 3 milhões em 2025.
Por que esperar a explosão da classe A Bev? Os veículos Classe a são o segmento mais importante do mercado de veículos de passageiros da China, representando 55% – 60%. Em 2021, a taxa de eletrificação de veículos de passageiros classe a foi de apenas 8,4% e a de eletricidade pura foi de apenas 5,7%. De A00 ao processo de eletrificação de nível B, há uma lei forte para grandes produtos únicos para explorar o mercado. Acreditamos que precisamos de influência da marca suficiente + poder do produto + preço apropriado para criar uma explosão de classe real Bev, para romper o volume de vendas atual de 500000 veículos como Xuanyi, de modo a trazer um salto para a frente melhoria na classe uma penetração. A probabilidade de modelos populares será a versão de US $ 25000 lançada pela Tesla no próximo ano. Portanto, a taxa de penetração de novos veículos de energia no maior mercado de automóveis de passageiros aumentará rapidamente de 2023 a 2024.
A demanda é resiliente e não há necessidade de “ansiedade de alta penetração”. Em 2022, uma nova rodada de ciclo de lançamento de capacidade de produção da cadeia industrial retornará à concorrência racional em comparação com o ano passado, e a maioria das empresas à frente da cadeia industrial terá um valor de produção de 10 bilhões e dezenas de bilhões. O padrão é relativamente claro, então não há necessidade de se preocupar com concorrência excessiva. O núcleo é que vemos que o novo mercado de veículos energéticos entrou em uma nova etapa impulsionada pelo mercado. A resiliência da demanda evita a flutuação periódica da cadeia industrial entre trimestres na era dos subsídios. A curva de oferta e demanda é relativamente suave, e a elasticidade dos preços muda suavemente para a elasticidade de vendas. A Neutral espera que, sob o volume de vendas de 5,6 milhões de novos veículos de energia este ano, a taxa de penetração de novos veículos de passageiros de energia além de A00 seja de apenas 18,7%, e a de eletricidade pura seja de apenas 11,6%. Note-se que os novos veículos de energia expandirão todo o mercado de veículos (mercado incremental) e completarão a alta substituição (mercado de ações), e o limite de vendas real é muito maior do que a cognição do mercado.
Seja otimista sobre o novo setor de veículos de energia e seja amigo do tempo: a etapa da cadeia industrial de 0 a 1 passou, e não nos preocupamos mais com a quantidade no processo de 1 a 10. O núcleo é que as empresas com barreiras podem lucrar. Foco sugerido: 1. Selecione a empresa certa – líder: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) + Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , o padrão + lucro é relativamente determinado e forte β； 2. variedades com baixa avaliação e bom padrão marginal: Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) , que é formado pela integração ternária, Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) que tem excelente layout de potência, são fortes α； 3. selecione a corrente da bateria a ser reparada com lucro esperado: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) etc; 4. direção de nova tecnologia – por exemplo, 4680 aciona corrente ternária de níquel alto ( Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) , Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) , Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) , Guangdong Fangyuan Environment Co.Ltd(688148) etc.), CNT Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) , peças estruturais Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) , etc.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos energéticos é menor do que o esperado, o impacto da cadeia industrial no fornecimento, o aumento dos preços das matérias-primas, etc.
