Vista central
Indústria: as vendas permanecem lentas e não há recuperação significativa na terra. De acordo com os dados do Bureau of Statistics, de janeiro a março de 2022, as vendas de habitação comercial totalizaram 2965,5 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de – 22,7%, uma diminuição de 3,4 pontos percentuais em comparação com o valor anterior; A área total de vendas foi de 310,46 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de – 13,8%, queda de 4,2 pontos percentuais em relação ao valor anterior. Do valor mensal, o volume de vendas de habitação comercial em março de 2022 foi de 1419,6 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de – 26,2%, uma diminuição de 6,9 pontos percentuais em comparação com o valor anterior; A área de vendas foi de 153,43 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de – 17,7%, queda de 8,1 pontos percentuais em relação ao valor anterior.
De janeiro a março de 2022, o preço médio de venda da habitação comercial foi de 9552 yuan / m2, um aumento anual de – 10,4%; Em março de 2022, o preço médio de venda da habitação comercial foi de 9252 yuan / m2, um aumento anual de – 10,3%. Como o desempenho do mercado de vendas do terceiro e quarto escalões não é tão bom quanto o do primeiro e segundo escalões, o declínio no preço médio de venda não é causado por fatores estruturais, mas reflete mais o comportamento de vendas de redução de preços das empresas imobiliárias, e o mercado ainda está deprimido. Embora o âmbito das medidas de promoção da compra de empréstimos à habitação tenha sido relativamente reduzido desde março de 2014, o âmbito das políticas de promoção da compra de empréstimos à habitação tem sido relativamente limitado, mas as actuais restrições aos empréstimos à habitação ainda não foram flexibilizadas.
Até agora, 13 das 22 cidades completaram o primeiro fornecimento centralizado de terra este ano. Em geral, a taxa de prêmio de terra aumentou em comparação com o terceiro leilão de terras no ano passado, mas ainda está em um nível baixo. As taxas de prêmio de terra de Hefei, Xiamen, Hangzhou, Ningbo, Chongqing e Nanjing são 11,2%, 6,8%, 6,4%, 5,9%, 5,4% e 5,0%, respectivamente. Em termos de estrutura de transação, a aquisição de terras por empresas estatais ainda é a principal.A proporção de aquisição de terras por empresas estatais em Pequim, Chengdu, Nanjing, Xiamen, Fuzhou, Tianjin e Chongqing é de 94%, 82%, 79%, 78%, 67%, 67% e 62%, respectivamente; As empresas privadas locais, como Qingdao e Hefei, estavam ativas, com a proporção de terras tomadas por empresas estatais e centrais sendo 33% e 38%, respectivamente. Em comparação com Hangzhou e Tianjin, que realizaram leilão de terras no mesmo dia, 23 lotes foram vendidos ao preço mais alto em Hangzhou, com uma taxa de transação de preço superior de 38%, 15 lotes foram retirados de Tianjin e 9 lotes foram retirados, com uma taxa de retirada de 80%.
Setor: a avaliação global ainda é baixa e o ranking relativo é alto. Desde o lançamento do último relatório estratégico, o setor imobiliário caiu 6,0%, 0,4 pontos percentuais abaixo do índice Shanghai e Shenzhen 300, ocupando o 10º lugar entre 31 indústrias. De acordo com a expectativa consensual do vento, de acordo com a última data de fechamento, o PE dinâmico do setor em 2022 é 5,6 vezes, 8,5% menor do que o nível de avaliação inferior (6,1 vezes PE dinâmico) em 3 de janeiro de 2019, que ainda está no nível mais baixo da história.
Sugestão de investimento: a terra não está quente e o mercado não está frio. Neste momento, o lado das vendas ainda está relativamente deprimido, e o mercado imobiliário tem visto melhorias significativas. Acreditamos que antes do mercado imobiliário aquecer completamente, o ritmo de relaxamento da política não vai parar, e ainda há mais espaço para jogo de lado política. Acreditamos firmemente que a corrente é uma boa oportunidade para a alocação de ações imobiliárias, e o retorno excedente continuará a ser deduzido. Do ponto de vista do jogo, a terra não é quente e o mercado não é frio; Do ponto de vista do valor, o modo de layout é melhorado, e a “maré crescente e navio crescente” traz a segunda rodada de ascensão. Em maio, a combinação recomendou China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , Greentown China.
Dica de risco: a tendência descendente dos fundamentos excede as expectativas do mercado, e a política não pode ser aquecida por muito tempo.
