Principais pontos de investimento
Como visualizar as oportunidades de investimento da indústria lidar? Os fabricantes de lidar de estoque dos EUA foram listados desde 2020, que é um líder importante na pesquisa da indústria. Este artigo seleciona cinco empresas listadas anteriormente como referência: Velodyne é principalmente mecânica, luminar, AEVA e innoviz adotam a rota mista de estado sólido, enquanto ouster foca no estado sólido puro. Em termos financeiros, o lucro e o fluxo de caixa de cada empresa não foram regularizados, a receita é inicialmente diferenciada, e o valor de mercado varia muito. A Luminar, com o maior valor de mercado, teve uma receita de 32 milhões de dólares americanos em 2021 e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 238 milhões de dólares americanos. Acreditamos que a rota técnica, o posicionamento do produto, o progresso de ponto fixo, os dados financeiros e o desempenho correspondente no mercado de capitais dos fabricantes de lidar de ações dos EUA são referências importantes.
Metáfora 1: há uma expectativa de longo prazo de estrelas e mares no lado da demanda. No curto prazo, é importante olhar para o crescimento da China nos últimos 22 anos. Como o sensor central da condução inteligente, lidar essencialmente fornece redundância de segurança e demanda rígida. Lidar pode compensar os defeitos da câmera e radar de onda milimétrica na velocidade de resposta, usar cena e processamento de detalhes. 2022 é o primeiro ano para o lidar da China. Principais modelos como Weilai et7, L9 ideal e Xiaopeng G9 estão disponíveis. Prevemos que o volume de vendas de modelos equipados com lidar em 2022 deve chegar a 200000. Apesar da pequena escala do mercado lidar de automóveis de passageiros da China em 22 anos (esperamos US $ 260 milhões), sob a verificação suave, inaugurará um rápido crescimento em 23 anos.
Metáfora 2: a rota técnica do lado da oferta é incerta, e o ponto fixo dos automóveis de passageiros é o núcleo. A direção geral do desenvolvimento da indústria é reduzir as peças mecânicas, melhorar a eficiência luminosa, melhorar o poder de computação e reduzir os custos. A rota MEMS + 1550nm de Luminar foi procurada pelo mercado, enquanto os produtos mecânicos do velodyne não eram relativamente otimistas. A obtenção de pontos fixos para carros de passageiros é o núcleo do crescimento. Com base no histórico de negócios das principais empresas, acreditamos que equipe, tecnologia, redução de custos e tempo são importantes fatores de sucesso.
Metáfora 3: o upstream da cadeia industrial tem forte certeza, e a cadeia de suprimentos da China tem vantagens globais. Atualmente, a indústria está no período de exploração semi-sólido e sólido, e há grande incerteza em toda a fábrica de máquinas apostando em uma única tecnologia, enquanto os fabricantes de peças upstream, como óptica, laser, chip e outros fornecedores, devem obter uma certeza de desempenho mais forte. Em comparação com os fabricantes estrangeiros, o limiar do padrão de certificação de nível de regulamentação de veículos da China é relativamente menor. As ideias radicais de desenvolvimento de novas forças e outros fabricantes determinam que a cadeia de suprimentos da China deve assumir a liderança em desfrutar do bônus a bordo.
Metáfora 4: a avaliação da indústria está temporariamente ancorada ao luminar, e o estágio de investimento temático goza de “agitação de peças”. Na história da luminar, líder da dupla negociação, seu múltiplo PS foi 36 vezes na fase inicial de listagem. No pico do valor de mercado, PS ultrapassou 800 vezes, e agora ainda ultrapassa 150 vezes. Toda a indústria é avaliada com base na receita de 2025, e a margem de segurança de curto prazo é baixa. Acreditamos que o potencial de mercado de longo prazo da lidar é grande. Atualmente, semelhante à Tesla em 2011, espera-se que digera a avaliação com um crescimento de longo prazo. Como o primeiro alvo beneficiário do upstream, a empresa de peças tem certo suporte de desempenho, e o “mercado inquieto” aparecerá repetidamente sob a catálise da indústria positiva.
Sugestão de investimento: ser otimista sobre as oportunidades da cadeia de suprimentos upstream trazidas pelo lidar doméstico assumindo a liderança em entrar no ônibus, e ser otimista sobre as variedades subvalorizadas com o suporte tradicional e flexibilidade do lidar. Recomendar tecnologia óptica Shunyu / tecnologia Juguang, e prestar atenção a Changguang Huaxin / Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) ; Os fabricantes de máquinas completas no exterior são sugeridos a prestar atenção ao luminar / deposição, etc.
Aviso de risco: o progresso da verificação da regulamentação do veículo é menor do que o esperado, o risco de perturbação epidêmica e o risco de inovação técnica da rota
