Em 2021, o volume de vendas de veículos elétricos excedeu a expectativa do mercado.Em 2022q1, a demanda da China foi forte e não fraca na baixa temporada. Em 2021, foram vendidos 6,31 milhões de veículos elétricos em todo o mundo, com um aumento homólogo de + 119%, dos quais a China (incluindo exportações) e os veículos elétricos no exterior venderam 352 / 3 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 158% / + 78%; Em 2022q1, a China e o exterior venderam 1,26/83 milhões de veículos respectivamente, com um aumento anual de + 139% / + 39%. A demanda terminal da China foi forte e manteve um aumento ano a ano. A receita total das 95 empresas que selecionamos em 2021 foi de 2313,4 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 31%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 124,4 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 95%. Entre eles, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 foi de 35,9 bilhões de yuans, um aumento mensal de + 14%; A receita de 2022q1 foi de 666,4 bilhões, com um aumento homólogo de + 33% e – 6,55% mês a mês. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 50,9 bilhões, com um aumento homólogo de + 108% e + 42% mês a mês. Entre eles, os líderes em todos os elos tiveram um desempenho proeminente, e os lucros dos alcances upstream e médio das baterias de lítio com elasticidade de preço aumentaram significativamente.
Em 2021, o desempenho da subsecção aumentou ano a ano, o desempenho dos alcances médios da bateria de lítio foi brilhante e o desempenho dos alcances superiores de 2022q1 aumentou mês a mês, Pressão sobre o lucro do final da bateria: a taxa de crescimento homóloga do lucro líquido deduzido da não controladora em 2021 é folha de cobre (120359%) eletrodo positivo (897,44%) material upstream (399,62%) hexafluorofosfato de lítio e eletrólito (322,73%) peças estruturais (260,95%) equipamentos de bateria de lítio (241,17%) eletrodo negativo (231,11%) bateria (165,70%) diafragma (148,75%) peças de núcleo (49,78%) veículo inteiro (37,98%). A sequência do mês na taxa de crescimento mensal do lucro líquido deduzido da empresa não-mãe em 2022q1: veículo inteiro (419,70%, excluindo Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) ) materiais upstream (113,89%) peças de núcleo (79%) hexafluorofosfato de lítio e eletrólito (55,20%) eletrodo positivo (54,61%) eletrodo negativo (26,99%) folha de cobre (21,26%, excluindo Zhongyi Technology) diafragma (11,13%) peças estruturais (5,07%) equipamentos de bateria de lítio (-2,48%) bateria (-76,77%). A taxa de crescimento mensal de todo o veículo é alta porque a depreciação, amortização e imparidade são acumulados principalmente no Q4.
Em 2021, a rentabilidade da indústria aumentou ano a ano, com a taxa de crescimento da elasticidade de preços liderando. Em 2022q1, a rentabilidade dos materiais upstream, eletrólitos e outros elos de elasticidade de preços melhorou mês a mês: em 2021, a margem de lucro bruto global do setor foi de 15,06%, com um ligeiro aumento homólogo de 0,65 pct, entre os quais a taxa de crescimento do diafragma, materiais upstream, folha de cobre e outros elos assumiu a liderança; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 5,38%, com um aumento homólogo de + 1,78%. A baixa temporada de 2022q1 não é leve, e a margem de lucro bruto é de 17,22%, com um aumento homólogo de 2,51pct e um aumento mensal de 3,24pct, dos quais os materiais upstream e ligações eletrólitas aumentaram significativamente mês a mês; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 7,64%, com um aumento homólogo de 2,76 PCT e um aumento mensal de 2,60 PCT; No período, a taxa de despesa foi de 6,07 PCT, diminuição homóloga de 1,17 PCT e aumento mensal de 0,29 PCT.
A capacidade operacional da indústria será melhorada em 2021; Em 2022q1, devido à demanda por preparação de mercadorias, o estoque aumentou significativamente em comparação com o início do ano, e o fluxo de caixa diminuiu significativamente em comparação com o mês a mês: as contas globais a receber do setor no final de 2021 foi 289647 bilhões de yuans, um aumento de 21,30% em comparação com o início do ano; O montante recebido antecipadamente foi de 97,971 bilhões de yuans, um aumento de 45,51% no início do ano; O estoque atingiu 345286 bilhões de yuans, um aumento de 37,97% no início do ano. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais do setor foi de 236722 bilhões de yuans em 2021 e 155843 bilhões de yuans no mesmo período em 2020. Em 2022, as contas a receber do setor Q1 foram 319862 bilhões de yuans, um aumento de 10,43% sobre o início do ano; O estoque foi de 413608 bilhões de yuans, um aumento de 19,79% sobre o início do ano, principalmente devido ao aumento de matérias-primas.O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,356 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 93,11% e uma diminuição mês a mês de 98,79%,
Sugestão de investimento: a valorização das principais empresas caiu para 12-30 vezes este ano e 9-22 vezes no próximo ano, o que está no fundo da história. Embora a taxa de crescimento do segundo trimestre tenha desacelerado devido à epidemia, ainda continua a subir, e geralmente mantém um alto crescimento de 70-100% ao longo do ano. Estamos otimistas sobre a reversão do setor de veículos elétricos. Observe o líder da bateria Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , seguido por Eve Energy Co.Ltd(300014) , Byd Company Limited(002594) , Pylon Technologies Co.Ltd(688063) , e preste atenção à segunda linha Jiangsu Azure Corporation(002245) ; Seguido pelo diafragma líder global ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ), eletrodo negativo ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ) e eletrólito subvalorizado ( Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) , Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) ); Em terceiro lugar, o cátodo ternário elevado de níquel ( Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) , Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) , Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) , Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ), fosfato de manganês de ferro de lítio ( Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) ), partes estruturais ( Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) ), aditivos ( Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) ); O quarto é o recurso de lítio upstream (foco em Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Tianqi Lithium Corporation(002466) ), folha de cobre (recomendado Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) ), etc.
Dicas de risco: a concorrência de preços excede as expectativas do mercado, os preços das matérias-primas flutuam e o crescimento do investimento diminui
