O desempenho de 2021a manteve um rápido crescimento, e a valorização da indústria farmacêutica tem sido historicamente baixa.
(1) desempenho: a receita global de 21a setor farmacêutico aumentou 13,71% em termos homólogos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 20,80% em termos homólogos e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido aumentou 24,68% em termos homólogos; A receita trimestral do 22q1 aumentou 11,36% em termos homólogos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 15,05% em termos homólogos e o lucro líquido deduzido aumentou 25,20% em termos homólogos. Espera-se que o crescimento do desempenho da indústria 21a beneficie principalmente da baixa base de 20a e da recuperação da demanda de consumo médico devido ao impacto da epidemia em certa medida.
(2) avaliação: a avaliação da indústria farmacêutica tem sido historicamente baixa. Em 2020, afetada pela epidemia de covid-19 e outros fatores, a indústria farmacêutica aumentou significativamente; Em 2021, a situação epidêmica na China estava geralmente sob controle. Devido à influência de fatores como a disseminação gradual da mineração centralizada nacional de medicamentos e máquinas, o índice da indústria farmacêutica mostrou uma correção. A partir dos dados históricos, a avaliação atual da indústria tem sido em um nível baixo. A partir de 30 de abril de 2022, a relação P / E da indústria farmacêutica é de 25,64 vezes.
(3) posição do fundo: a posição farmacêutica dos fundos públicos ainda é relativamente baixa na história. Em 2022q1, a razão de posição de todo o fundo farmacêutico do mercado foi de 11,02%, alta de 0,2pp mês em relação ao mês; Excluindo-se o fundo temático farmacêutico, a razão de posições foi de 7,97%, alta de 0,4pp mês em relação ao mês; No mesmo período, os estoques farmacêuticos representaram 8,60% do valor total de mercado de uma ação, queda de 0,1 pp mês a mês.
Agentes químicos: a receita do setor 21a de agentes químicos aumentou 6,03% em termos homólogos, o lucro líquido imputável à matriz aumentou 20,00% em termos homólogos e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido aumentou 14,64% em termos homólogos. Em 2021, à medida que o impacto negativo da epidemia gradualmente diminuiu, o número de pacientes ambulatoriais e internados no hospital gradualmente se recuperou, e o desempenho mostrou um certo crescimento restaurador em 2021. A receita dos agentes químicos 22q1 diminuiu 0,41% em termos homólogos, o lucro líquido imputável à matriz diminuiu 5,43% em termos homólogos e a dedução do lucro não líquido aumentou 2,08% em termos homólogos. Espera-se que o desempenho global do setor químico 22q1 decline devido ao impacto de muitos fatores, tais como a redução do preço de negociação do seguro de saúde de medicamentos inovadores, a redução do preço do medicamento genérico com aquisição de volume e o aumento dos custos.
Matérias-primas químicas: a receita do segmento 21a de matérias-primas químicas aumentou 8,53% em termos homólogos, o lucro líquido imputável à matriz diminuiu 22,59% em termos homólogos e o lucro líquido após dedução diminuiu 26,21% em termos homólogos. Espera-se que os lucros das empresas cotadas no setor de API química diminuam em 2021 devido ao aumento do preço das matérias-primas, flutuações cambiais e depreciação após o lançamento de nova capacidade produtiva. A receita do segmento de API química 22q1 aumentou 10,33% em relação ao ano anterior, o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 9,35% em relação ao ano anterior e o lucro líquido após dedução aumentou 11,08% em relação ao ano anterior. Graças ao aumento gradual dos preços sob a transmissão do custo de API e ao rápido volume de negócios de cdmo, o desempenho das empresas cotadas no setor de API química 2022q1 entrou em um ciclo de recuperação.
Produtos biológicos: a receita do setor 21a de produtos biológicos aumentou 39,22% em termos homólogos, o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 65,08% em termos homólogos e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido aumentou 88,23% em termos homólogos. Em 2021, o setor de produtos biológicos apresentou uma tendência de crescimento de alta velocidade como um todo, o que se espera ser principalmente devido a 1) o desempenho em 2020 é afetado pela epidemia de covid-19, e a base geral é baixa; 2) A vacinação contra Covid-19 em todo o país alcançou basicamente cobertura universal, dando grande contribuição para o desempenho do setor vacinal; 3) Em 2021, como o impacto da epidemia na China basicamente diminuiu, o volume de outros produtos biológicos (drogas biológicas semelhantes, drogas biológicas inovadoras, outras vacinas, produtos sanguíneos, etc.) recuperou ou mesmo excedeu o nível normal em anos anteriores. A receita do setor de produtos biológicos 22q1 aumentou 37,74% em termos homólogos, o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 42,00% em termos homólogos e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido aumentou 34,30% em termos homólogos. O setor de produtos biológicos 22q1 continua a manter uma tendência de crescimento de alta velocidade, que se espera ser afetada pelo volume contínuo de vacinação de reforço da vacina covid-19, drogas biológicas similares, drogas biológicas inovadoras, outras vacinas, produtos sanguíneos, etc.
Serviços médicos: a receita do setor 21a de serviços médicos aumentou 32,70% em termos homólogos, o lucro líquido imputável aos pais aumentou 29,61% em termos homólogos e o lucro líquido deduzido aumentou 51,29% em termos homólogos. Desde 2021, o controle epidêmico de covid-19 da China tem sido relativamente estável, a indústria de serviços médicos privados inaugurou uma recuperação restauradora e todo o setor de serviços médicos manteve uma perspectiva alta como um todo. A receita do setor de serviços médicos 22q1 aumentou 36,86% em termos homólogos, o lucro líquido imputável à mãe aumentou 6,36% em termos homólogos e o lucro líquido deduzido do não imputável à mãe aumentou 50,29% em termos homólogos. Desde 2022, a situação epidêmica recuperou em muitos lugares em todo o país, especialmente em Hong Kong, Jilin, Shenzhen, Xangai e outras regiões, com surtos concentrados em larga escala e suspensão faseada ou restrição de fluxo em hospitais privados, o que tem um certo impacto no desempenho do setor de serviços médicos privados.
Dispositivos médicos: a receita do segmento 21a de dispositivos médicos aumentou 22,85% em termos homólogos, o lucro líquido atribuível à controladora aumentou 25,17% em termos homólogos e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido aumentou 25,21% em termos homólogos. Em 2021, os fundamentos da indústria de dispositivos médicos foram estáveis, com crescimento restaurador após o surto nos campos subdivididos, como equipamentos médicos, consumíveis de alto valor e IVD convencional. A receita do segmento de dispositivos médicos 22q1 aumentou 38,84% em termos homólogos, o lucro líquido atribuível à controladora aumentou 46,49% em termos homólogos e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido aumentou 52,63% em termos homólogos. Devido ao crescimento substancial do desempenho de algumas empresas de testes covid-19 no primeiro trimestre, se várias empresas com grande volume de lucros ( Andon Health Co.Ltd(002432) , Wuhan Easy Diagnosis Biomedicine Co.Ltd(002932) , Hangzhou Alltest Biotech Co.Ltd(688606) , Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) , Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) , Zhejiang Orient Gene Biotech Co.Ltd(688298) , etc.) forem excluídas, a receita do setor de instrumentos 2022q1 aumentará 18,5%; A dedução do lucro não líquido aumentou 18,6%. No seguimento, quando a situação epidêmica na China diminui gradualmente, espera-se que o desempenho das empresas de equipamentos tradicionais atinja um crescimento restaurador.
Negócio farmacêutico: a receita da 21a indústria farmacêutica aumentou 11,77% em termos homólogos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 1,86% em termos homólogos e a dedução do lucro não líquido aumentou 0,33% em termos homólogos. Trimestralmente, os 2021q1 e 2021q2 apresentaram um rebote restaurador devido à baixa base no mesmo período, e 2021q3 e 2021q4 apresentaram um crescimento lento ano a ano devido à alta base no mesmo período. Desde a epidemia covid-19, terminais médicos e farmácias varejistas têm sido restringidos em graus variados, e o crescimento regular de todo o setor de circulação farmacêutica tem sido negativamente afetado. A receita do setor comercial farmacêutico 22q1 aumentou 7,64% em termos homólogos, o lucro líquido imputável à matriz diminuiu 17,86% em termos homólogos e a dedução do lucro não líquido aumentou 6,05% em termos homólogos. Desde 2022, a epidemia de covid-19 se espalhou em muitos lugares pelo país. Frios, antipiréticos, anti-inflamatórios e outros medicamentos têm sido rigorosamente controlados em terminais de varejo, o que tem um grande impacto no desempenho das empresas comerciais farmacêuticas. Acreditamos que desde a epidemia de covid-19, a operação de empresas comerciais farmacêuticas regionais tornou-se mais difícil. As empresas líderes devem continuar expandindo seu território através de aquisições e fusões e aquisições, realizar crescimento contracíclico e melhorar a concentração da indústria é a tendência geral.
Medicina tradicional chinesa: a receita de 21a setor de medicina tradicional chinesa aumentou 9,32% ano a ano, o lucro líquido atribuível à mãe aumentou 9,72% ano a ano, e o lucro líquido deduzido aumentou 12,84% ano a ano. O impacto negativo da epidemia de covid-19 e restrições políticas na indústria de medicina tradicional chinesa atingiu o estágio inferior, e vários indicadores de desempenho do setor de medicina tradicional chinesa se recuperaram. Do ponto de vista do desenvolvimento a longo prazo, o ponto de inflexão de toda a indústria atingiu. A receita do setor de medicina tradicional chinesa 22q1 aumentou 2,30% ano a ano, o lucro líquido atribuível à mãe diminuiu 0,90% ano a ano, e o lucro líquido deduzido aumentou 5,22% ano a ano. Desde 2022, a epidemia de covid-19 se espalhou em muitos lugares em todo o país. Todas as localidades fortaleceram a prevenção e controle da epidemia de covid-19, o que tem um impacto no desempenho a curto prazo da indústria de medicina tradicional chinesa: da perspectiva dos terminais médicos, a promoção de admissão de empresas de medicina tradicional chinesa tem sido limitada, especialmente a promoção clínica da nova medicina tradicional chinesa tem sido muito afetada. Do ponto de vista dos terminais de varejo, as farmácias locais têm diferentes graus de restrições de fluxo, e a comercialização móvel de terminais não pode ser realizada.
Dica de risco: há incerteza na epidemia global de covid-19, a velocidade de desenvolvimento e aprovação de produtos é menor do que o esperado, e há problemas de qualidade em medicamentos e serviços médicos.
