Principais pontos de investimento:
Análise de desempenho de 21 e 22q1: em comparação com 20 anos, o setor de serviços sociais obteve uma ligeira reparação nos lucros e rendimentos em 21 anos, mas o progresso da recuperação de 22q1 está bloqueado, e o setor ainda está sob pressão a curto prazo. 1) Em termos de receita, os recursos humanos (+ 78,3%), o varejo turístico (+ 28,7%), restauração (+ 22,8%), pontos cênicos naturais (+ 18,5%), hotéis (+ 16%) e pontos cênicos artificiais (+ 15,7%) aumentaram positivamente ano a ano. Recursos humanos e varejo turístico no final do desempenho continuaram a liderar o crescimento. Hotéis reverteram perdas ano a ano, e as perdas abrangentes de pontos cênicos e turismo diminuíram ligeiramente, mas a restauração aumentou as perdas. 2) 22q1: o progresso da recuperação da placa 22q1 é obviamente bloqueado, e o desempenho está sob pressão. A perda global da placa é equivalente àquela no mesmo período de 20 anos. Entre eles, o desempenho de recursos humanos continua a ser + 35,6% ano a ano, a perda de hotéis diminui ano a ano, o desempenho do varejo de turismo diminui em 10% e a gama de perdas de outras placas (pontos cênicos e restauração) aumenta.
Estratégia de investimento 22q2-3: o progresso da recuperação dos serviços sociais é altamente dependente da área afetada pela epidemia e política de viagens, mas o líder do setor ainda tem boas condições α Potencial, se o callback se concentrar nas oportunidades de alocação de médio e longo prazo das principais empresas: duty-free (médio livre), hotéis (Jinjiang + primeira viagem + Huazhu + Junting), pontos cênicos (Songcheng + Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) + China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) ), catering (jiumaojiu + empresa hailun).
1) setor hoteleiro: o grau de recuperação de 22q1 RevPAR caiu mês a mês. O objetivo de abrir lojas em 22 anos foi cauteloso, mas a indústria liberou novamente, o que foi bom para a melhoria da concentração de empresas líderes. ① Recuperação de dados empresariais: os grupos hoteleiros RevPAR de Jinjiang, ShouLv e Huazhu recuperaram para 72,6% / 62,8% / 74,2% no mesmo período de 19 anos, respectivamente, e o grau de recuperação do RevPAR e taxa de ocupação diminuíram mês a mês; Em comparação com 19 anos, os preços das casas não mudaram significativamente, mostrando uma certa dureza. ② O objetivo de abrir lojas em 22 anos: Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) alvo 1500 lojas (o mesmo que em 21 anos), o grupo Huazhu alvo 1500 lojas (alvo 18002000 lojas em 21 anos), a primeira brigada alvo 18002000 lojas este ano (1400 lojas em 21 anos, mas de acordo com a reunião de troca da empresa, o objetivo de abrir lojas no futuro será rastreado de acordo com o grau de epidemia). ① Quantidade de oleoduto: Jinjiang e o primeiro oleoduto de brigada aumentaram mês a mês em comparação com 21q4, mas não atingiram a alta histórica; O número de dutos do grupo Huazhu caiu em mais de 300 meses a mês. ① Olhando para a frente para o futuro: a propagação em larga escala da epidemia em todo o país continuará. Durante o período epidêmico, a operação e o fluxo de caixa de pequenos hotéis individuais estarão sob pressão. Embora tenha um impacto significativo no desempenho da meta do hotel 22q1-2, ao mesmo tempo, a indústria hoteleira pode experimentar outra rodada de limpeza cruel do lado da oferta, o que ajudará a concentração de acompanhamento de líderes com bons produtos e fortes recursos no mercado e a melhoria dos dados de operação após a recuperação.
2) setor isento de impostos: o desempenho esteve sob pressão significativa em março, e a margem de lucro bruta de 22q1 melhorou mês a mês. De janeiro a fevereiro, a receita da isenção fiscal da China foi de 13,1 bilhões de yuans e o desempenho foi de 2,4 bilhões de yuans, um aumento de 20% ao mesmo tempo. Em março, a empresa alcançou um desempenho de 163 milhões de yuans. Considerando a propagação nacional da epidemia, o fechamento de cinco dias da Baía de Haitang em março e o ligeiro aumento de taxas rígidas e descontos, o desempenho do primeiro trimestre basicamente atendeu às expectativas. A margem de lucro bruta 22q1 foi de + 7,6pct mês a mês, mas diminuiu 5pct ano a ano, e ainda há espaço para reparos no futuro. Atualmente, afetado pela situação epidêmica, a intensidade de desconto da China livre aumentou ligeiramente mês a mês. No futuro, é necessário acompanhar a tendência epidêmica e a tendência de mudança de desconto. Considerando a meta de “buscar benefícios da gestão” em 22 anos, a avaliação do lucro tornou-se o foco da empresa neste ano, e a correção significativa do preço das ações a partir do alto nível refletiu o impacto do mercado no desempenho 22q1-2 devido à epidemia, por isso sugere-se focar na alocação da correção.
3) spot cênico & artes cênicas: o desempenho do spot cênico 22q1 afetado pela epidemia diminuiu ano a ano, e a recuperação subsequente deve continuar a assumir a liderança no turismo periférico & turismo de lazer. Durante o feriado de cinco dias “May Day” em 2022, 160 milhões de pessoas viajaram na China, uma diminuição anual de 30,2% (uma diminuição anual de 26,2% em Qingming) e uma recuperação comparável a 66,8% (68,0% em Qingming) no mesmo período antes da epidemia; A receita de turismo da China atingiu 64,68 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 42,9% (uma diminuição anual de 30,9% em Qingming), retornando a 44,0% (39,2% em Qingming) no mesmo período antes da epidemia.
O desempenho de Songcheng, Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) , China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) e 22q1 todos diminuíram / aumentaram ano a ano. Considerando a rápida disseminação da Omicron, o mercado de turismo de verão ainda pode ser afetado em certa medida. No entanto, atualmente, os preços das ações subjacentes dos pontos cênicos foram ajustados para uma posição relativamente baixa, o que pode responder aos fatores adversos acima em certa medida. As sugestões de acompanhamento centram-se em: ① progresso da prevenção e controle de epidemias; ② Progresso de drogas específicas na China; ① Devido à mudança da política epidêmica, sugere-se prestar atenção à oportunidade esquerda de liderar o excesso de vendas: Song Cheng (desinvestimento da Zhuhai Austrália e otimizar o modo de investimento, achatar a organização e o sistema de gestão, otimizar a equipe de criação e apoiar o desenvolvimento da plataforma da empresa), Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) (a contribuição incremental da operação de novos projetos hoteleiros, a segunda fase de Nanshan Xiaozhai promove gradualmente a escavação do potencial de consumo, a cooperação de ativos estatais para construir um reino animal, e aguarda ansiosamente a implementação de projetos de extensão) A Pubei deverá assumir a liderança na recuperação do potencial empresarial da cidade de Guyou (espera-se que a Pubei assuma a liderança na recuperação do potencial empresarial em 2013).
4) Setor de restauração: de março a abril do 22º ano, o impacto da epidemia foi maior do que o do H2 no 21º ano. Estamos otimistas sobre a oportunidade de layout callback de metas de restauração com potencial de marca e potencial de expansão. De acordo com o rastreamento mensal de dados, a indústria de restauração foi muito afetada pela epidemia de março a abril: de acordo com os dados do Escritório Nacional de Estatísticas, a receita nacional de restauração em março foi de 293,5 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 16,4%; As vendas da Starbucks (China) na última semana de março caíram quase 50% em relação ao ano anterior. No segundo trimestre, cerca de um terço de suas lojas ainda estavam fechadas ou apenas forneciam serviços de take-out. Em termos de avaliação, a maioria das metas de restauração das ações de Hong Kong estão agora voltando para os mínimos históricos. Embora a recuperação dos dados de lojas 22q2-3 ainda esteja altamente relacionada com a recuperação da epidemia na época, o preço das ações respondeu parcialmente com antecedência. Sugere-se que se concentre nas metas de restauração com melhor modelo de loja única de médio e longo prazo + subsequente promoção do gasto de capital + ainda grande potencial de expansão da loja + as metas de restauração com avaliação historicamente baixa (jiumaojiu + empresa hailun).
Setor de serviços de recursos humanos: o desempenho do 21-22q1 é excepcional, e a retoma do trabalho e da produção é iminente. É otimista que os expatriados subsequentes melhorem constantemente O desempenho de Beijing Career International Co.Ltd(300662) 2122q1 aumentou 35,55% / 35,57% respectivamente, e o alto crescimento continuou. Em 29 de abril, Xangai conseguiu uma limpeza social, e a retomada do trabalho e da produção deve ser gradualmente promovida no futuro. O impacto na entrada dos funcionários de terceirização da empresa será gradualmente enfraquecido, e o número de funcionários de terceirização pode aumentar constantemente. Com o aumento da pressão macro do emprego e o progresso constante da retoma do trabalho e da produção, espera-se que as empresas e os candidatos a emprego utilizem emprego flexível aumentem em conformidade.
Assessoria de investimento: aguarde a recuperação e preste atenção às oportunidades de investimento de médio e longo prazo dos líderes desvalorizados. O impacto da epidemia no mercado de férias do dia de maio ou desempenho pode ser menor do que o de Qingming este ano, e o setor de viagens do segundo trimestre deve permanecer sob pressão. No entanto, olhando para a frente para o seguimento, o número de novos amantes da epidemia na sociedade de Xangai foi liberado pela primeira vez em 29 de abril, e a situação epidêmica na China está melhorando constantemente. Prestamos atenção ao reparo emocional da placa de acompanhamento e ao valor de alocação de médio e longo prazo de líderes subestimados.
Dica de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas, a recuperação macroeconômica foi menor do que o esperado, a competição do setor intensificou-se e a velocidade de abertura de lojas e construção de projetos foi menor do que o esperado
