Tiramos as seguintes conclusões através da análise do relatório anual de 21 anos e do relatório trimestral de 22 anos.
(1) a receita do setor retorna a alto crescimento em 2021. Com a recuperação contínua da economia da China em 2021, a indústria de comunicação voltou ao crescimento. Em 2021, a receita de toda a indústria de comunicação atingiu 2496,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 13%. Depois de excluir a ZTE e os três operadores, a receita foi 771,4 bilhões de yuans, um aumento anual de 21%. 22q1 afetado pela epidemia e outros fatores, a taxa de crescimento da indústria desacelerou ligeiramente, mas a boa tendência contínua de indústrias de alto crescimento, como a Internet das coisas e módulos ópticos na indústria não mudou, e o crescimento da indústria continuará a ser bom no segundo semestre deste ano.
(2) eventos ocasionais afetam os lucros da indústria, e a faixa de alta expansão continua a ser forte. Em 2021, a indústria de comunicação realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 159,7 bilhões de yuans, um aumento anual de 3%. Depois de excluir a ZTE e os três operadores, a indústria realizou um lucro de 2 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 86,4%. A diminuição dos lucros anuais deveu-se principalmente ao impacto dos eventos de comunicação de redes privadas e ao aumento do preço das matérias-primas a montante. Mas, ao mesmo tempo, como módulos ópticos, Internet das coisas e outras faixas de alta expansão, os lucros da indústria melhoraram significativamente. Acreditamos que com a conclusão da provisão de imparidade das empresas relevantes no evento e o pequeno impacto subsequente do evento de comunicação de rede privada, e a melhoria gradual das reservas de estoque à medida que as empresas do setor começam a transmitir custos para a jusante, acreditamos que 2021 pode ser o ponto de baixo lucro da indústria. Com a recente retomada do trabalho e produção em vários locais de forma ordenada, poderíamos muito bem estar otimistas sobre a expectativa do mercado no segundo semestre do ano.
(3) o lado da despesa permanece estável e a reserva de matérias-primas continua a ser abundante. Do ponto de vista da taxa de custo durante o período, o custo da indústria de comunicação permaneceu estável e flutuava ligeiramente com base no bom controle da taxa de custo no primeiro semestre do ano, refletindo a otimização contínua da estrutura de pessoal e modo de operação das empresas da indústria e a melhoria contínua da eficiência da gestão. Em termos de estoque, a proporção de estoque em receita e a proporção de matérias-primas em estoque de empresas industriais em 2021 foram significativamente superiores à de 2020, refletindo a reserva contínua de empresas industriais sob o aumento dos preços upstream, que lançou uma boa base para transmissão de custos e melhoria do lucro na fase posterior.
(4) entre as sub-indústrias, a Internet das coisas e os módulos ópticos estão crescendo, e os operadores estão acelerando seu crescimento. (1) O desenvolvimento do setor da Internet das coisas acelerou sob a tendência de interconexão de 10000 famílias, e o número global de conexão de módulos e volume de remessas continuaram a aumentar. Ao mesmo tempo, sob o automóvel inteligente, os fabricantes de módulos desenvolveram ativamente clientes de veículos e abriram com sucesso a segunda curva de crescimento. (2) O boom da comunicação digital no exterior de módulos ópticos continua, e a demanda de fabricantes de nuvem no exterior para a construção baseada na nuvem ainda é forte. (3) Com a listagem da China Mobile no primeiro trimestre, as três operadoras reuniram-se em ações, e o padrão de capital “a + H” foi oficialmente estabelecido. A partir do desempenho anual, as operadoras b-end e C-end ressoaram e voltaram ao crescimento constante. Posteriormente, com o aumento dos dividendos e o desenvolvimento contínuo de negócios b-end de alto valor agregado, espera-se que as operadoras abram o espaço para reparo de avaliação e ocupem uma posição única na comparação da indústria de ações.
(5) Estratégia de investimento: ser otimista sobre o segundo semestre do ano, com operadores como escudo e alta prosperidade como a lança. Olhando para todo o ano a partir do momento atual, acreditamos que o impacto da epidemia acabará por desaparecer e a tendência de desenvolvimento das indústrias de alto crescimento não mudará. Na faixa de choque atual na parte inferior do mercado, o layout da indústria de comunicação deve destacar tanto ataque e defesa. Ataque: continuar a aproveitar as duas faixas de alta expansão do módulo óptico e Internet das coisas, e apreciar as oportunidades de compra subvalorizadas trazidas pela alta diferenciação do mercado. Shou: no ambiente de mercado incerto, operadores com o atributo “consumo obrigatório + alto fluxo de caixa, baixa dívida + valor desvalorizado” devem ser apreendidos para resistir à flutuação do ambiente macro e de mercado.
Objecto recomendado:
1) subestimar os alvos da faixa de alta lança: 1) subestimar os alvos da faixa de alta lança: Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) .
2) operadores com atributos de defesa proeminentes: China Mobile, China Telecom Corporation Limited(601728) , China United Network Communications Limited(600050) .
Dica de risco: o progresso de 5g não atende às expectativas e o atrito comercial global se intensifica
