Cerveja: o preço da tonelada acelerou para cima, e a pressão de custo é controlável
Volume e preço: o desempenho de vendas é louvável, e o aumento de preço e otimização da estrutura do produto empurram o preço da tonelada. Do ponto de vista da indústria, o Q4 não é leve na baixa temporada, e a perturbação epidêmica fez um bom começo de janeiro a fevereiro. A produção da indústria cervejeira em 2021q4 aumentou +13,1% ano a ano, para 6,383 milhões de quilolitros. A produção cervejeira de janeiro a fevereiro de 2022 aumentou +3,6% ano a ano. No entanto, a perturbação epidêmica em março fez com que a produção da indústria cervejeira do primeiro trimestre – 1,5% ano a ano; Do ponto de vista das empresas listadas, a elasticidade de desempenho aparece quando o volume e o preço sobem juntos. Em 2021q4 / 2022q1, as principais empresas de cerveja alcançaram receita de 7,78 / 17,14 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 9,5% / 8,0%, respectivamente. Impulsionado pelo aumento do volume de receita e preço, Q4 reduziu significativamente as perdas, o desempenho do Q1 aumentou e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi + 33,5% / 20,6% ano a ano, respectivamente. Especificamente, a epidemia de curto prazo ainda é o principal fator que afeta as vendas, mas o preço da tonelada mostra uma tendência ascendente acelerada.
Custo e despesa: a margem de pressão diminui e precisa ser observada durante o ano. No lado do custo, exceto que o preço do vidro é significativamente menor do que o ponto alto em 2021, cevada, papel ondulado e alumínio estão em um ponto relativamente alto. No entanto, de acordo com nosso cálculo de modelo, a taxa de aumento de custo atual da indústria de cerveja continua a diminuir, e a pressão de custo atual ano a ano é quase 2018. Espera-se que todas as empresas adotem o método de “código aberto + estrangulamento” para lidar com a pressão de custo. Do ponto de vista das empresas cotadas, a pressão de custos continua e o primeiro trimestre continua a aparecer. Espera-se que o aumento de preços mais high-end ajude as empresas a lidar com o aumento do custo; No lado do desempenho, as perdas no quarto trimestre diminuíram e a rentabilidade melhorou no momento certo. A cerveja pesada 2021q4 virou perdas e Yanjing reduziu perdas. A rentabilidade das principais empresas de cerveja em 2022q1 não diminuiu significativamente, Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) voltou as perdas, e a melhoria da rentabilidade ainda é a principal linha da indústria no futuro.
Perspectivas futuras: situação epidêmica e mudança de custos são as principais variáveis. Esperamos que o aumento do preço da tonelada na indústria da cerveja seja um evento de alta probabilidade, o que ajuda as empresas a compensar a pressão de custos. Ao mesmo tempo, a situação epidêmica e o custo são as principais variáveis ao longo do ano. 1) A situação epidemiológica é a variável central da receita: à medida que o clima se aquece e as vendas móveis de cerveja estão prestes a entrar na alta temporada, devemos prestar atenção ao tempo de repetida melhoria marginal da situação epidêmica e à elasticidade trazida pelo subsequente consumo “compensatório”; 2) Custo é a variável central do desempenho: considerando as características operacionais das empresas de cerveja, espera-se que todas as empresas tomem medidas para travar o preço da cevada, mas seu poder de negociação para materiais de embalagem é baixo. Se o custo dos materiais de embalagem H2 diminui mais do que o esperado ou traz flexibilidade de desempenho, é necessário continuar a prestar atenção ao custo.
Bebidas: supressão a curto prazo, a longo prazo é preferível
O ano de 2021 testemunhou um elevado crescimento de recuperação e espera-se que a diferenciação se intensifique em 2022. Em 2021, graças à desaceleração marginal do impacto do controle epidêmico, todas as empresas de bebidas iniciaram um crescimento “restaurador”. Considerando que é difícil realizar o consumo “compensatório” após a epidemia de produtos de bebidas, e a pressão de custo parece suprimir a rentabilidade das empresas de bebidas, sugere-se prestar atenção às boas empresas no bom caminho, organizar as empresas de alta elasticidade após o impacto da epidemia e a pressão de custo ter diminuído após a avaliação ter caído para um nível razoável, e dar prioridade a Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) .
Dica de risco: o impacto repetido da epidemia superou as expectativas, o aumento dos preços das matérias-primas superou as expectativas e problemas de segurança alimentar.
