Em 2021, a receita do setor acelerou, e o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu em termos homólogos devido à influência do setor imobiliário. Em 2021, a receita total da indústria da construção (SW) aumentou 15,31% em termos homólogos, o lucro bruto aumentou 14,89% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe diminuiu 3,84% em termos homólogos. O crescimento da receita da indústria da construção civil aumentou 1,15 PCT face ao crescimento homólogo de 2020, ocupando a 16ª posição entre todas as indústrias primárias do SW, superando a taxa de crescimento do investimento fixo e investimento em infraestrutura no mesmo período. A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe (-3,84%) diminuiu significativamente em 8,82 PCT em comparação com a de 2020, principalmente devido à rigorosa regulamentação política da indústria imobiliária da China em 2021, o incumprimento da dívida de algumas empresas imobiliárias, a pressão sobre a operação de serviços de consultoria de decoração e engenharia e o aumento significativo da imparidade de crédito de muitas empresas, que arrastou para baixo a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe. Por setor, em 2021, com exceção da diminuição homóloga das receitas do setor da decoração, as receitas dos outros subsectores registaram crescimento positivo, e o crescimento das receitas de todos os subsectores aumentou em graus variados; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de construção de habitação, engenharia profissional e construção de infra-estruturas atingiu um crescimento positivo em termos homólogos, superior ao nível da indústria, e a taxa de crescimento do desempenho aumentou significativamente em termos homólogos, enquanto o desempenho dos serviços de consultoria de decoração e engenharia diminuiu significativamente em termos homólogos.
Em 2021, a rentabilidade global diminuiu, o rácio do passivo dos ativos manteve-se estável e a capacidade operacional melhorou. Em 2021, a margem bruta de lucro da indústria da construção foi de 11,22%, ligeiramente inferior em 0,04 PCT em termos homólogos, e a margem de lucro líquido global foi de 2,83%, queda de 0,43 PCT em relação a 2020, ovas foi de 7,73%, queda de 1,03 PCT em termos homólogos, principalmente devido à diminuição da margem bruta de lucro dos serviços de consultoria de decoração e engenharia e ao elevado aumento da perda de imparidade de crédito. Em termos de subsetores, o nível de lucro bruto abrangente das sub-indústrias de construção, como construção de habitação, construção de infra-estruturas e engenharia profissional ainda é baixo, mas o declínio homólogo não é superior a 0,1 PCT. Em 2021, o rácio de passivo do ativo do setor da construção manteve-se estável em 74,10% (ano a ano + 0,01 pct), e o rácio da dívida dos serviços de infraestrutura, engenharia profissional e consultoria de engenharia diminuiu. O fluxo de caixa operacional de todos os setores secundários da indústria da construção manteve uma entrada positiva, e o fluxo de caixa operacional líquido geral foi de 68,394 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 69,60%. Em 2021, melhorou-se a capacidade operacional global da indústria da construção, tendo a taxa de rotatividade de estoques e a taxa de rotatividade de contas a receber atingido o nível mais alto no mesmo período de cinco anos.
O desempenho da receita de 2022q1 aumentou constantemente, e a diferenciação da placa era óbvia. Em 2022q1, a indústria da construção como um todo alcançou um crescimento constante, com um aumento homólogo da receita operacional de 13,50% e um aumento homólogo do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 10,47%. Afetados pelo setor imobiliário, a receita e o desempenho dos serviços de consultoria de decoração e engenharia caíram homólogos, com uma diminuição homóloga de 5,73% e 6,27%, respectivamente, e uma diminuição homóloga do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 65,93% e 42,67%, respectivamente. A receita e o desempenho dos projetos de construção de habitação, infraestrutura e profissionais alcançaram um crescimento homólogo positivo, A taxa de crescimento da taxa de juro líquida mãe foi de 13,16%, 11,72% e 20,26%, respectivamente. Em 2022q1, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da indústria da construção diminuíram, respectivamente, 9,29% (ano a ano -0,48 PCT) e 2,99% (ano a ano -0,13 PCT). A margem de lucro bruto de cada subsetor diminuiu em relação a 2021q1. Exceto a margem de lucro líquido da engenharia profissional, a margem de lucro líquido dos outros quatro subsetores diminuiu em termos homólogos, entre os quais a rentabilidade dos serviços de consultoria de decoração e engenharia diminuiu significativamente.
A empresa Fangjianji Jianguo tem forte resistência aos negócios, e a consultoria de decoração e engenharia continuam sob pressão. Por setor, devido à regulação política e pressão de capital do setor imobiliário, tem um grande impacto na taxa de crescimento de encomendas recém-assinadas de consultoria de decoração e engenharia e no progresso da cobrança de projetos realizados. Em 2021 e 2022q1, o desempenho operacional dos serviços de consultoria de decoração e engenharia continuou sob pressão, a taxa de crescimento da receita diminuiu significativamente e o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu em termos homólogos. As empresas centrais e as empresas estatais locais continuam a ser a força principal absoluta da indústria. Em 2021, as 10 maiores empresas em termos de receita e lucro líquido atribuíveis às empresas-mãe são as empresas centrais de construção e as empresas estatais locais. A proporção total de receita e lucro líquido atribuíveis às empresas-mãe é de 84,82% e 97,87%, respectivamente, e a concentração da indústria permanece em um nível elevado. Em 2021, a taxa de crescimento dos negócios e do lucro líquido das empresas centrais e das empresas estatais locais aumentou significativamente, o que foi muito superior ao nível de crescimento geral da indústria da construção. Em 2022q1, as empresas centrais de construção ainda mantiveram o rápido crescimento da receita e do lucro líquido atribuíveis a seus pais. Algumas empresas estatais locais foram afetadas pelo controle e operação da epidemia local, e o crescimento do desempenho da receita desacelerou. No geral, os pedidos recém-assinados de empresas centrais e empresas estatais em 2021 e 2022q1 aumentaram rapidamente, com pedidos suficientes na mão e forte garantia de desempenho, refletindo forte tenacidade comercial e vantagens abrangentes.
Espera-se que os fundamentos da indústria continuem a melhorar em 2022 e que o desempenho das metas-chave aumente. Atualmente, o crescimento constante continua a aumentar, a demanda de construção de várias províncias é forte, a emissão de títulos especiais é acelerada para garantir a oferta de fundos, “dois novos e um pesado” ainda é a área chave da construção de infraestrutura, e o desempenho geral dos dados de investimento em infraestrutura 2022q1 é brilhante. Desde março, devido à epidemia, a pressão descendente sobre a economia aumentou, e o progresso na construção de muitos projetos pode ser menor do que o esperado. A expectativa de crescimento estável foi fortalecida novamente. A infraestrutura é um importante ponto de partida para o investimento. Continuamos otimistas sobre a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura em 2022. Ao mesmo tempo, com a implementação de políticas de relaxamento marginal no setor imobiliário, o risco pode enfraquecer gradualmente e os fundamentos vão se recuperando. Espera-se que o desempenho anual da receita da indústria da construção mantenha um crescimento rápido, e o desempenho de empresas centrais de construção de alta qualidade, líderes locais de infraestrutura e empresas de pesquisa e design pode ser liberado. Das nove metas que a Anxin foca em rastrear e recomendar, esperamos que, em 2022, haja uma com crescimento de desempenho na faixa de 30% – 40%, uma com crescimento de desempenho na faixa de 20% – 30%, uma com desempenho na faixa de 15% – 20%, e cinco com desempenho na faixa de 10% – 20%. Além disso, alguns líderes líderes de design da cadeia imobiliária devem embalar luz e liberar desempenho com base na provisão completa para dívidas ruins em 2021.
Sugestões de investimento: a política de crescimento estável continuará a aumentar em 2022, a política fiscal ativa deve melhorar a sua eficiência e os títulos especiais locais podem ajudar a promover a construção “duas novas e uma pesada”. Atualmente, os fundamentos gerais da indústria da construção estão melhorando, especialmente o rápido crescimento de pedidos de empresas de infraestrutura central e líderes locais de infraestrutura, o que ajudará a melhorar o desempenho. Ele assumirá a liderança em se beneficiar da liberação da demanda de infraestrutura sob o objetivo de crescimento estável. Ao mesmo tempo, ele irá planejar ativamente novos negócios, melhorar a força abrangente e ajudar a reparação de avaliação. Espera-se que a indústria da construção inaugure políticas orientadas, melhoria contínua dos fundamentos e múltiplas oportunidades de desenvolvimento de “construção +”. Além disso, a indústria está na faixa de subvalorização e o valor do investimento é proeminente. Na linha principal de configuração, propomos traçar ativamente o novo setor de negócios “construção +” em torno dos líderes de infraestrutura “dois novos e um pesados” e do fundo “duplo carbono”:
(1) “dois novos e um pesado” líderes de infraestrutura. As empresas centrais de construção e os líderes regionais de infraestrutura se beneficiarão plenamente da aceleração da construção de infraestrutura “duas novas e uma pesada” sob o crescimento constante. Atualmente, a concentração da indústria aumentou significativamente, com a principal tendência de avanço nacional e recuo das pessoas, e as empresas centrais de construção e líderes regionais de infraestrutura como os principais beneficiários. Ao mesmo tempo, os pedidos recém-assinados e excelente desempenho e vantagens significativas de avaliação. Recomenda-se prestar atenção a China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Railway Group Limited(601390) China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Construction Corporation Limited(601186) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) e outras empresas centrais de construção e líderes regionais de infraestrutura, tais como Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) , Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) .
(2) Objectivo de elevada qualidade do inquérito e concepção das infra-estruturas Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) , China Design Group Co.Ltd(603018) posição na frente da cadeia industrial, dar prioridade ao benefício da liberação da demanda de infraestrutura sob o objetivo de crescimento constante.Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a escala do investimento planejado em infraestrutura em muitas províncias aumentou significativamente, a vantagem de contratar ordens líderes de design de alta qualidade foi significativa, e a participação de mercado poderia ser aumentada no tempo.
(3) Empresa beneficiária do armazenamento bombeado. Com o avanço da construção de novo sistema de energia, a estrutura de energia do sistema de energia da China mudou gradualmente, ea demanda por armazenamento de energia aumentou. Como a maneira mais importante de armazenamento de energia, armazenamento bombeado tem sido fortemente apoiado por políticas nacionais. No futuro, armazenamento bombeado entrará em uma fase de rápido crescimento e incentivar o capital social a entrar. As empresas de engenharia hidrelétrica e de conservação de água são proprietárias da construção e operação de projetos de armazenamento bombeado, e a maioria deles têm ativos de operação de energia hidrelétrica. É possível traçar usinas de armazenamento bombeado, que se espera beneficiar plenamente o desenvolvimento de armazenamento bombeado no futuro. Sugere-se prestar atenção a Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) e Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) .
(4) cadeia imobiliária e projeto arquitetônico pré-fabricado. Atualmente, a melhoria marginal das políticas na indústria imobiliária e a expectativa de relaxamento subsequente são relativamente fortes, o que ajuda a melhorar a demanda das empresas de design da cadeia imobiliária. Ao mesmo tempo, acreditamos que sob o pano de fundo do pico de carbono e objetivo de neutralização de carbono, o campo de edifícios pré-fabricados principalmente na forma de estrutura de concreto e estrutura de aço continuará a se beneficiar plenamente da melhoria adicional da prosperidade da indústria e liberação de demanda, e espera-se tornar um campo de desenvolvimento importante sob o objetivo de neutralização de carbono. Zhubo Design Co.Ltd(300564) 。
Dicas de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas, o risco de grandes flutuações macroeconômicas, o risco de declínio do crescimento do investimento, a intensificação da concorrência do setor, o risco de que a promoção de políticas relevantes não atenda às expectativas, o risco de incerteza no desempenho da empresa, etc.
