Principais pontos:
Em 2021, a receita global da indústria automobilística aumentou +9,9% em relação ao ano anterior. Apesar dos fatores adversos como escassez de núcleo, situação epidêmica e aumento dos preços das matérias-primas, o lucro ainda melhorou significativamente, e o lucro líquido aumentou +14,0% em relação ao ano anterior. Em termos de setores, a nova oferta e comercialização de energia estão crescendo, carros de passageiros e motocicletas têm um bom desempenho e veículos comerciais diminuem significativamente devido à baixa demanda. Sob a influência da epidemia de 22q1, os setores de automóveis de passageiros e motocicletas foram impulsionados pelo líder para alcançar crescimento contrário, e o desempenho de peças e componentes estava sob pressão, mas a margem de lucro mostrou uma tendência de melhora mês a mês.
Olhando para a frente para 2022, com o alívio gradual da epidemia na China, espera-se que a demanda terminal continue a aumentar. Espera-se que a linha de automóveis de passageiros seja melhorada mês a mês em junho, e o desempenho de peças e componentes seja mais resiliente à reparação; O boom das motocicletas continua, as empresas líderes devem continuar se beneficiando.
Automóveis de passageiros: o desempenho de novas energias e apoio à exportação está aumentando rapidamente
As vendas de automóveis de passageiros terminaram três quedas consecutivas em 2021, e o crescimento do 22q1 continuou. Beneficiando do efeito escala e melhoria estrutural, o desempenho dos automóveis de passageiros acelerou em 2021 e 22q1. Em 2021, a receita/lucro líquido da indústria automóvel de passageiros foi de + 14,7% / + 20,2% em termos homólogos, respetivamente; A receita do 22q1/lucro líquido foi de + 10,9% / + 14,7%, respetivamente em termos homólogos. Em 202122q1, a margem de lucro bruta foi de 11,3% / 11,2%, respetivamente, com um aumento homólogo de -1,1pp / – 0,3pp respetivamente. Durante o período, a taxa de despesa diminuiu rapidamente, e a taxa de despesa em 202122q1 foi de 7,5% / 7,1%, respetivamente, com um aumento homólogo de -1,3pp / – 0,7pp respetivamente. As vendas de automóveis de passageiros a médio e longo prazo continuam a beneficiar da procura impulsionada pelo poder dos novos produtos energéticos, e o volume de vendas no mar está a crescer rapidamente; Beneficiando do ciclo de reabastecimento a curto prazo, espera-se que as empresas de chips aumentem gradualmente suas bibliotecas. Firmamente otimista sobre a ascensão independente, e perceber a melhoria da marca e participação de mercado com a ajuda da reforma. Não só o efeito da escala, mas igualmente a melhoria da estrutura do produto sob a falta do núcleo.
Peças: receita relativamente boa, faixa + empresa se destacam
Afetada pela lenta procura de automóveis de passageiros a jusante, a receita/lucro líquido da indústria de autopeças aumentou + 11,4% / + 18,1% face ao ano anterior em 2021, e a margem de lucro bruto diminuiu 2,7 pp face ao ano anterior; A taxa de crescimento homóloga do 22q1 receita / lucro líquido foi de – 4,3% / – 38,9%, respectivamente, e a taxa de crescimento mensal foi de – 1,0% / + 22,8%, respectivamente. A margem de lucro bruto diminuiu 3,9 pp ano a ano, aumentou 1,3 pp mês a mês, e a taxa de despesa durante o período aumentou 0,1 pp ano a ano e diminuiu 0,6 pp mês a mês. As ações individuais apresentaram diferenciação, entre as quais: 1) a nova cadeia industrial de energia ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) , Wencan Group Co.Ltd(603348) ) a receita aumentou acentuadamente contra a tendência, e o desempenho de lucro do leve 22q1 superou as expectativas; 2) Condução inteligente ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ) e cockpit inteligente ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Foryou Corporation(002906) , Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ) penetração acelerada, impulsionando o crescimento da receita.
Motocicleta: oferta cria demanda, grande deslocamento continua a ser alto boom
Em 2021, o mercado de motocicletas de médio e grande deslocamento (acima de 250cc) continuou a ter um bom desempenho. Em 2021 e 22q1, 333000 e 82000 motocicletas foram vendidas respectivamente, com um aumento homólogo de + 65,8% e + 49,7%, respectivamente. Do ponto de vista da flutuação do preço e do lucro líquido de Com a formação adicional da cultura de motocicletas da China, o lançamento da demanda de atualização e substituição de grupos de consumidores emergentes e a melhoria marginal da política de proibição e restrição de motocicletas, esperamos que a taxa de crescimento da indústria de pelotões médio e grande seja de cerca de 40% em 2022, atingindo 400000 + vendas de veículos em todo o ano.
Aconselhamento em matéria de investimento
A posição do fundo do 22q1 está no nível mais baixo desde os últimos três trimestres, e a posição do fundo na indústria automotiva é de 2,5%, com um aumento homólogo de + 0,6 pp e um aumento mensal de -0,9 pp, entre os quais Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Ningbo Huaxiang Electronic Co.Ltd(002048) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) e outras posições de fundo de capital pesado representam um aumento significativo. Olhando para o 22q2, retoma do trabalho e produção + crescimento contínuo da nova demanda de energia + localização acelerada da cadeia de suprimentos tornam-se o principal impulso:
Automóveis de passageiros: a retoma do trabalho e da produção é gradualmente promovida, e estamos firmemente otimistas em relação à ascensão independente. No final de abril, SAIC, Tesla e Weilai retomaram gradualmente o trabalho e a produção.Esperamos que o volume de vendas de toda a indústria deve melhorar mês a mês de maio a junho, e vai compensar a lacuna inicial da oferta trabalhando horas extras, que tem grande flexibilidade. A taxa de penetração de energia nova aumentou rapidamente, e a taxa mensal de penetração de energia nova excedeu 25% em março. Estamos firmemente otimistas sobre a ascensão independente e percebemos a melhoria da marca e participação de mercado através da reforma. Recomendamos [Geely Automobile h, Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) ] eo beneficiário [Xiaopeng automóvel h, automóvel ideal H].
Peças: Electric Intelligence remodela a ordem industrial, crescimento rápido do desempenho + nova catálise de ponto fixo, e olha firmemente para muitas peças. A intelectualização será o tema central deste ano. Condução inteligente e cockpit inteligente irão acelerar juntos, e estamos otimistas sobre a penetração acelerada da acústica + chassi por fio + controlador de domínio; A eletrificação acelera o desenvolvimento do peso leve, a Tesla lidera a fundição integrada e melhora a concentração da indústria enquanto aumenta a expansão da indústria. Recomenda-se selecionar o alvo da dimensão do cliente (novas forças e outras cadeias industriais) + dimensão do produto (peças incrementais), e a ressonância bidimensional é a melhor.
1. Dimensão do cliente: em comparação com veículos a combustível tradicionais, a velocidade de iteração de novos modelos de potência é mais rápida, o ciclo de verificação da cadeia de suprimentos é encurtado e a cadeia de suprimentos tende a ser achatada, levando a curva de crescimento de desempenho das empresas da cadeia industrial a tornar-se mais íngreme. Recomendar Tesla + novas forças cadeia industrial: [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) , Wencan Group Co.Ltd(603348) ], beneficiário [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ]. 2. dimensão do produto: a transformação do elétrico inteligente trará a remodelação do poder da marca e do poder do produto. todas as empresas de veículos continuam a aumentar a configuração elétrica inteligente para melhorar a participação de mercado e melhorar a marca: 1) incremento inteligente: condução inteligente – [ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Jingwei hengrun-w], o alvo beneficiário [Nextel]; Smart cockpit: Acústica – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ], assento inteligente – [ Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) , Shanghai Yanpu Metal Products Co.Ltd(605128) ], vidro de teto – [ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ], luzes – [ Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) , Keboda Technology Co.Ltd(603786) ] ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Fuyao são cobertos conjuntamente com grupo de computador e grupo de materiais de construção respectivamente); 2) Aumento da eletrificação: três potência [ Byd Company Limited(002594) , Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) ]; Nova gestão energética do calor [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ], beneficiário [ Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ]; Leve [ Wencan Group Co.Ltd(603348) , Ikd Co.Ltd(600933) , Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ], beneficiário [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ].
Motocicletas: de acordo com os dados da Associação Automóvel da China, as motocicletas de médio e grande deslocamento da China venderam 82000 em 22q1, um aumento anual de + 49,7%. As motocicletas de médio e grande deslocamento representam a direção de atualização do consumo, com enorme potencial de mercado, concentrando-se em marcas independentes e joint venture com força de marca excepcional, tecnologia de powertrain líder e layout de canal perfeito. Recomendar [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) , Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) ].
Dicas de risco
Falta de fornecimento de cavacos na indústria automobilística; O progresso da retomada do trabalho e da produção sob a influência da epidemia não é o esperado; As flutuações nos custos das matérias-primas excedem as expectativas; A demanda terminal da indústria automobilística é menor do que o esperado; O volume de vendas da exportação de automóveis é menor do que o esperado; O endurecimento das políticas de proibição de emissões e restrição levou ao declínio da demanda de motocicletas; A introdução de um grande número de novos modelos de marcas estrangeiras de motocicletas levou à intensificação da concorrência no mercado.
