Mantenha a linha de fundo sem risco sistêmico, e a política mais frouxa foi introduzida desde 2015. Em comparação com declarações anteriores, esta reunião do Politburo emitiu sinais mais positivos. Aderindo ao tom principal de “habitação, habitação e não especulação”, a primeira é apresentar pela primeira vez a exigência de “controlar eficazmente os principais riscos e manter o resultado final sem riscos sistémicos”, indicando que os riscos actualmente enfrentados pelo mercado imobiliário precisam ser resolvidos e evitar que os riscos imobiliários se espalhem para outros campos. A segunda é tornar mais concreta “uma cidade, uma política e uma política para a cidade”, o que é claramente definido como “apoiar todas as localidades para melhorar a política imobiliária a partir da realidade local”, incentivar os governos locais a introduzir novas políticas de relaxamento para melhorar a política imobiliária e tornar mais clara a principal responsabilidade dos governos locais. Em terceiro lugar, o “apoio para atender às necessidades razoáveis dos compradores de imóveis” mencionado na reunião de dezembro de 2021 foi alterado para “apoiar necessidades de habitação rígidas e melhoradas”, e o objetivo de relaxamento da política local foi mais detalhado, abrindo espaço para a demanda rígida e rígida local. Em quarto lugar, propôs formalmente “otimizar a supervisão dos fundos de pré-venda de habitação comercial”, sobre os quais os governos locais podem emitir políticas substantivas para fornecer ferramentas para as empresas abrirem o ciclo de fluxo de caixa e prevenir riscos empresariais.
O mercado imobiliário continuou a declinar, e os governos locais expandiram o espaço político. A disponibilidade, o poder de compra e a expectativa dos residentes no lado da procura continuam a diminuir e o desempenho do mercado no lado da procura continua a diminuir. A segunda e terceira rodadas de leilão de terras no final do terreno reduziram a aquisição de terras por empresas privadas, mais empresas estatais e apoio ao investimento urbano local, e o mercado de leilões de terras está ficando mais frio. No final do financiamento, algumas empresas privadas têm extensão da dívida ou inadimplência substancial, um grande número de empresas privadas foi rebaixado, a emissão de dívida no exterior é difícil, os bancos também apertaram os canais de financiamento de empresas privadas e os custos de financiamento de empresas privadas começaram a aumentar. Nesta reunião, a meta de crescimento do PIB de 5,5% permanece inalterada. Quando se espera que o PIB no primeiro e segundo trimestres seja inferior à meta e os fundamentos do mercado acima não tenham melhorado, os governos locais precisam reforçar ainda mais a flexibilização das políticas. A flexibilização desta política é muito menor do que a das duas rodadas de ciclos em 2008 e 2014. Antes desta reunião, este ciclo é dominado pela implementação de políticas em vários locais devido às cidades. O número e o nível energético de cidades que relaxam substancialmente as restrições de compra e empréstimo e reduzem a taxa de adiantamento são insuficientes. A maioria das políticas urbanas relaxadas ainda são únicas, e o número e alcance de redução de RRR também são menores do que as das rodadas anteriores. Espera-se que, após esta reunião, as cidades locais reforcem ainda mais a flexibilização das políticas e introduzam políticas mais abrangentes, não só no lado da oferta, mas também no lado do financiamento, de modo a abrir canais de financiamento das empresas e controlar eficazmente os principais riscos através da utilização da política monetária e do ajustamento da política de supervisão dos fundos de pré-venda.
Continue otimista sobre o mercado imobiliário. Do ponto de vista da taxa de crescimento homóloga da área de vendas de habitação comercial, o maior declínio neste ciclo é de 21,7%, com uma queda média de 14,5%, que ultrapassou o declínio em 2014 e está próximo do declínio em 2008. O ciclo descendente é de 8 meses, o que se aproxima dos 10 meses do ciclo de 2008 e dos 13 meses do ciclo de 2014. Após este encontro, espera-se que, devido aos crescentes esforços de implementação urbana, o nível energético do relaxamento urbano melhore gradualmente, e a estabilização e recuperação do mercado imobiliário tornou-se uma tendência inevitável. O investimento imobiliário e o consumo habitacional continuam a ser importantes pilares da economia. Este ano, devemos estabilizar a economia e lutar pelo PIB 5 A meta de crescimento de 5% é indispensável para a estabilização imobiliária. Acreditamos que este ciclo está perto do fundo do mercado, o período mais difícil de operação da indústria passou, e o período de retração rápida da tabela das empresas também passou. No momento atual, sugerimos prestar atenção às grandes empresas estatais que podem continuar a expandir suas tabelas e manter a expansão nacional, como poli imobiliário, Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , CNOOC imobiliário, China Resources Land, e líderes regionais com vantagens regionais óbvias e podem realizar concorrência diferenciada, tais como Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Xuhui holding, Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , etc. Em termos do setor imobiliário, sugere-se prestar atenção ao serviço de Jinke, serviço de Xuhui Yongsheng, serviço de jardim rural e China Recursos Vientiane vida com forte independência, expansão externa e serviços de valor agregado e capacidade de expansão contínua.
Factores de risco: risco político: o progresso da flexibilização das políticas é inferior ao esperado. Risco de mercado: o declínio das vendas no setor imobiliário superou as expectativas.
