Estratégia de investimento:
O setor agrícola, florestal, pecuária e pesca alcançou uma receita operacional total de 1067,9 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 33,2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 144%. Em 2022, o Q1 alcançou uma receita operacional total de 250,4 bilhões de yuans, um aumento anual de + 0,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 14,2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 186,1%. Ao longo da última década, a receita do setor agrícola, florestal, pecuária e pesca aumentou de forma constante, e o lucro tem forte periodicidade, que é grandemente afetado pelo lucro do setor suinocultura.
Setor suinocultura: o desempenho no final do ciclo está sob pressão, e a inversão da capacidade de produção pode ser esperada
No final do ciclo dos suínos, os lucros da indústria foram gravemente danificados. Em 2021, os preços dos suínos caíram rapidamente de um nível alto, arrastando para baixo o lucro anual do setor suinocultura para o mais baixo em quase uma década, e o setor perdeu dinheiro pela primeira vez em quase uma década. De acordo com o relatório anual de 2021, a receita total do setor de criação de suínos Shenwan foi de 336 bilhões de yuans, um aumento anual de + 10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 39,6 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 181%. No primeiro trimestre de 2022, o preço do porco permaneceu baixo, os lucros das empresas de criação de suínos diminuíram ainda mais, e as perdas continuaram a se aprofundar.A receita total do setor no primeiro trimestre foi de 72,9 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 15,6 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 275%.
Em 2021, entre as principais empresas listadas, apenas Muyuan Foods Co.Ltd(002714) devido à vantagem de custo e a renda adicional da venda de suínos reprodutores e leitões, o lucro líquido anual foi de 6,9 bilhões de yuans, e outras empresas sofreram perdas em graus variados. No primeiro trimestre de 2022, toda a indústria sofreu perdas profundas, das quais Muyuan Foods Co.Ltd(002714) elencou o maior valor e o total de perdas foi o maior. As ovas das empresas geralmente caíram acentuadamente em 2021 e continuaram a sofrer perdas no primeiro trimestre em 2022.
O fluxo de caixa da indústria é apertado e o ritmo de expansão desacelera. Em 2021, a entrada líquida de caixa das atividades operacionais da indústria diminuiu significativamente para 16,2 bilhões de yuans, um aumento anual de – 65%. Em 2022, o preço do porco do primeiro trimestre foi deprimido, e a saída líquida de atividades comerciais de toda a indústria foi de 3,9 bilhões de yuans. A forte pressão financeira forçou as empresas a abrandar o ritmo da expansão. As despesas de capital do setor suinocultura no primeiro trimestre de 2022 foram significativamente reduzidas para 12,8 bilhões de yuans, uma queda de 55% em relação ao mesmo período do ano passado. Líder da indústria Muyuan Foods Co.Ltd(002714) q1 despesas de capital são 5,9 bilhões de yuans, principalmente para pagar projetos em estágio inicial, e a construção de novos projetos desacelera.
Toda a indústria abriu o canal de remoção de capacidade desde meados de 2021. No final de 2021, os ativos biológicos produtivos totais do setor de criação de suínos Shenwan foram de 25,4 bilhões de yuans, queda – 37% em relação ao mesmo período de 2020. No primeiro trimestre, a capacidade de produção continuou a ser reduzida para 24,8 bilhões de yuans, para baixo – 3% do final de 2021. Em março de 2022, o número de porcas férteis diminuiu para 41,85 milhões, e a taxa de remoção de alta capacidade produtiva atingiu 8,3%. No final de Abril, os preços dos suínos mostraram sinais óbvios de recuperação, mas continuam baixos. A capacidade de produção continuará a ser desconstruída. Os preços dos suínos estão prestes a entrar no canal ascendente e os fundamentos do sector da suinocultura podem ser melhorados.
Criação de frangos de corte: em 2021, o setor de criação de frangos de corte alcançou uma receita total de 36,5 bilhões de yuans, um aumento anual de + 17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 300 milhões de yuans, um aumento anual de – 89%. No primeiro trimestre de 2022, a receita total do setor de criação de frangos de corte foi de 12,1 bilhões de yuans, um aumento anual de + 3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 800 milhões de yuans, um aumento anual de – 211%. O excesso de oferta de frango de penas brancas na indústria em 2021, combinado com a queda do preço do suíno, levou à queda contínua do preço do frango e à perda geral da cadeia da indústria de criação de frangos.
Indústria de sementes: em 2021, o setor de sementes da indústria terciária Shenwan alcançou uma receita total de 14,8 bilhões de yuans, um aumento anual de + 12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 674 milhões de yuans, um aumento anual de + 70%. Em 2022, a receita total do setor de sementes do primeiro trimestre foi de 3,5 bilhões de yuans. Ano a ano + 8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 250 milhões de yuans, um aumento anual de + 79%. Beneficiando do aumento dos preços dos grãos na jusante, da forte demanda de sementes e da contínua introdução de políticas favoráveis, espera-se que a prosperidade do setor de sementes continue aumentando.
Sugestão de investimento: o fundo do ciclo suíno é o melhor momento para configurar a placa de criação suína. Recomenda-se que o líder suinocultura Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , com vantagem de custo, e Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) , com margem de custo melhorada. Impulsionada pelo apoio político e pela procura do mercado, a prosperidade futura da indústria de sementes pode ser esperada. Recomenda-se que Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) , líder da semente de milho, Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) , Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) , Winall Hi-Tech Seed Co.Ltd(300087) , Winall Hi-Tech Seed Co.Ltd(300087) .
Dicas de risco: risco geopolítico, risco de que a reversão do ciclo do suíno seja menor do que o esperado, e risco de doença animal
