Vestuário de marca: O desporto continua a liderar, e a avaliação está basicamente perto do fundo da história. Estamos ansiosos para a recuperação fundamental e reparação da avaliação após a epidemia é controlada
Ano de colheita 2021 de produtos domésticos: após o incidente do algodão Xinjiang em 24 de março de 21, as marcas domésticas receberam favor, sobrepostas a bom controle epidêmico, liberaram poder de consumo, a sociedade Q2 teve taxa de crescimento zero e as marcas domésticas assumiram a liderança; No segundo semestre do ano, afetado pela epidemia repetida desde agosto + inundação + inverno quente, a taxa de crescimento da indústria caiu como um todo.
A dupla pressão 22q1 restringe o crescimento do varejo: de janeiro a fevereiro, beneficiando-se do resfriamento do sul, o desempenho do varejo é louvável, e as agências de vestuário cresceram 4,8% ano a ano. No entanto, devido ao impacto do controle de risco de múltiplas epidemias em março, a taxa de crescimento global da indústria diminuiu significativamente.
A partir do desempenho de várias sub indústrias em 21 e 22q1: 1) líderes locais de vestuário esportivo ainda lideram: com o alto crescimento da própria indústria (aumento da penetração), o acúmulo de vantagens de P & D das empresas líderes (requisitos funcionais dos consumidores), e a alta concentração de recursos de marketing (principais eventos e atletas focam em marcas líderes), líderes esportivos continuam a se tornar o líder de crescimento em 22q1, E continuar a mostrar um nível de crescimento do varejo superior ao das marcas estrangeiras; 2) A-share sports fashion: Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) , Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) com o apoio do aumento do número de lojas e a melhoria da eficiência da mesma loja, eles continuaram sua forte tendência de crescimento; 3) Home têxtil três líderes: Shenzhen Fuanna Bedding And Furnishing Co.Ltd(002327) desempenho de entrega de franquias é excelente, e o crescimento da receita de comércio eletrônico de mercúrio leva. Embora Luolai seja ligeiramente afetado devido à sua sede em Xangai, o declínio no desempenho do Q1 também é menor do que o da maioria das empresas de vestuário; 4) Ao ar livre: impulsionado pela economia do acampamento, Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) vendas domésticas e de exportação aumentaram a uma taxa alta, e o desempenho excedeu as expectativas; 5) Vestuário masculino e feminino e casual: afetado pela epidemia, a renda do primeiro trimestre caiu, enquanto os custos rígidos arrastaram para baixo o desempenho do lucro, e a pressão no lado do lucro era mais óbvia
Objetivos recomendados: 1) o esporte ainda é a linha principal mais importante: ser otimista sobre o potencial sustentável dos líderes nacionais de produtos em P&D, cadeia de suprimentos e gestão de varejo, e recomendar Anta sports (22/23 avaliação 26/21x), Li Ning (22/23 avaliação 29/23x) e Tebu International (22/23 avaliação 22/17x); 2) Bosideng é altamente recomendado no momento: o relatório anual de 22 / 3 / 31 ainda manteve o crescimento de dois dígitos e a melhoria da taxa de juros líquida sob a pressão do inverno quente. Ao mesmo tempo, a epidemia de 22 anos estava apenas na baixa temporada de suas vendas. No novo ano fiscal de 23 / 3 / 31, a empresa vai se esforçar para expandir a faixa de preços (especialmente produtos leves e thin down) e continuar a manter a meta de crescimento de desempenho durante o novo plano de três anos. Portanto, a valorização de fy23 no novo ano fiscal é de apenas 15,5x, o que é altamente recomendado; 3) Líder de moda esportiva A-share: Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) (estimado 16 / 12x em 22 / 23) e Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) (estimado 10 / 8x em 22 / 23) em expansão ativa do canal; 4) Além disso, torneira ao ar livre Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) , têxtil doméstico três torneiras Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) , Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) , Shenzhen Fuanna Bedding And Furnishing Co.Ltd(002327) também são dignos de atenção
Fabricação têxtil: sob o desafio do ambiente externo, os líderes da sub indústria com pedidos fortes e alta estabilidade da capacidade de produção apresentaram crescimento superior ao esperado.
No segundo trimestre, a demanda de exportação de algumas empresas chinesas começou a aumentar devido à saída de pedidos pendentes no segundo trimestre; No entanto, desde o segundo semestre do ano, a maioria dos países do Sudeste Asiático tendeu a “coexistir com o vírus” e o grau de controle de prevenção de epidemias foi reduzido. No entanto, a política de limpeza de epidemias 22q1 da China deve-se ao impacto de curto prazo na taxa operacional e logística em algumas regiões. Algumas empresas refletem que algumas ordens de exportação fluiram para o Sudeste Asiático e Índia
As ordens de demanda interna são geralmente cautelosas: afetadas pelo impacto da epidemia no varejo na segunda metade do século XXI, as marcas são mais cautelosas em fazer pedidos para a primeira ordem, e a tendência é mais óbvia na segunda metade do 22q1
O custo das matérias-primas manteve-se elevado: desde o segundo semestre de 20 anos, o custo das matérias-primas, energia e transporte aumentou significativamente, e o 22q1 manteve-se basicamente em um nível elevado.
A taxa de câmbio foi positiva em março de 22 anos: após a valorização do RMB em relação ao dólar americano por dois anos consecutivos, começou a depreciar-se em março de 2022, de 6,3 para 6,6 de meados de março até o final de abril, com uma depreciação de 5%, o que é propício ao espessamento do desempenho das empresas orientadas para a exportação
21 e 22q1 excederam as expectativas, principalmente com base na lógica individual: 1) Huali Industrial Group Company Limited(300979) : líder global na fabricação de calçados, e a receita / lucro de 21q4 aumentou 34% / 37%. Embora 22q1 teve um impacto de curto prazo na capacidade de produção devido ao surto da epidemia do Vietnã do Norte em fevereiro, a expectativa anual permaneceu inalterada. A capacidade de produção da cadeia de suprimentos global de calçados esportivos continuará a ser em falta nos próximos dois anos, e Huali continuará a ser em falta de fornecimento; 2) Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) : meias de algodão e roupas sem costura são os líderes. meias de algodão estão crescendo constantemente. Ao mesmo tempo, sob o aumento dos esportes femininos, novos clientes estão se abrindo suavemente e pedidos sem costura estão crescendo rapidamente; 3) Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) : fio de lã é o líder. devido à falta de fabricação têxtil de lã para trás no Sudeste Asiático, não há capacidade alternativa por enquanto, e a demanda por comércio exterior está explodindo; 4) Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) : torneira de zíper e botão receberam mais atenção na cadeia de suprimentos dos principais fabricantes de roupas esportivas em virtude do serviço one-stop, capacidade de reação rápida e competitividade de custo no segundo semestre de 20 anos
Metas recomendadas: 1) líderes de fabricação de layout de capacidade de produção global: com a crescente estabilidade da capacidade de produção no Sudeste Asiático, as empresas líderes com capacidade de produção no exterior têm pedidos mais vigorosos e liberação de capacidade de produção mais suave. Huali Industrial Group Company Limited(300979) (22 / 23 avaliação 21 / 19x), Shenzhou International (22 / 23 avaliação 27 / 21x), Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) (22 / 23 avaliação 15 / 11x), Virgin (22 / 23 avaliação 8 / 6x), etc; 2) Empresas cujas matérias-primas e taxa de câmbio são esperados para trazer flexibilidade de desempenho: a tendência recente de desvalorização RMB é óbvia, e as empresas de fabricação com alta proporção de exportação e capacidade de produção concentrada na China se beneficiam mais.Recomenda-se que Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) (22 / 23 anos avaliação 7 / 6x); 3) Líderes domésticos de subdivisão com forte lógica de substituição, tais como Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) (22 / 23 anos de avaliação 20 / 17x)
Aviso de risco: a epidemia afeta repetidamente a data de entrega das empresas de varejo ou produção, a flutuação de preços das matérias-primas e a flutuação inesperada da taxa de câmbio
