1. preço da ação & avaliação: líderes locais têm excelente desempenho de custo
Preço das ações: diferenciação óbvia, política + investimento e financiamento perturbam a avaliação.
Avaliação: o CXO local recuou para o início de 2019. O crescimento dos líderes locais é melhor, e o desempenho dos custos de avaliação excedeu o dos líderes estrangeiros.
2. demanda & oferta: as ordens crescem rapidamente e a oferta acelera
Demanda: as encomendas em mãos aceleraram, e o crescimento do rácio equivalente Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ultrapassou 60%, apoiando o contínuo crescimento elevado da receita.
Funcionários e capex: de 2020 a 2021, muitos CXOs expandiram significativamente seu pessoal. De 2022 a 2023, ainda é o nó de aumento significativo nos gastos de capital, e a oferta de capacidade deve acelerar.
3. Operação & operação: prepare-se para ordens e melhore a eficiência da operação
Eficiência operacional: de 2021 a 2022, a taxa de faturamento de ativos fixos e estoque de algumas empresas diminuiu, principalmente devido ao impacto da preparação de grandes encomendas e expansão da produção, e a taxa de faturamento de contas a receber da maioria das empresas aumentou, indicando a tendência do poder de barganha da indústria.Acreditamos que a aceleração dos gastos de capital sob o pano de fundo da melhoria da eficiência operacional lançou as bases para a melhoria contínua da operação de 2022 a 2024.
Eficiência humana: os dados de 2021 a 2022 mostram que a eficiência humana está na tendência de melhoria. Ao mesmo tempo, Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) , Fangda holdings, etc. estão no período de rápida expansão de novos negócios, e a diferença de estrutura de negócios também trará grandes diferenças na eficiência humana.
Rendibilidade: os dados 20212022q1 mostram que a principal margem de lucro bruto é alta e aumenta rapidamente. Expansão de novos negócios / investimento em capacidade de produção em larga escala reduziu a margem de lucro bruto de alguns líderes CXO, e ainda se espera que se recupere no futuro. Taxa de juros líquida: a melhoria da eficiência operacional / a diminuição da taxa de despesas, a condução de negócios de alta rentabilidade e a melhoria de benefícios em larga escala impulsionaram a melhoria da rentabilidade das empresas líderes, e ainda há espaço para melhorias.
4. Sugestões de investimento
CXO de crescimento de compra: a avaliação é rentável, e Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363) , Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) , etc. são recomendados.
Comprar CXO flexível: Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) , Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) , Shanghai Medicilon Inc(688202) , biologia Heyuan;
Compre CXO da indústria: Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) , biologia Heyuan, Porton Pharma Solutions Ltd(300363) .
5. Aviso de risco
O risco de investimento e ciclo de financiamento é menor do que a volatilidade esperada do novo mercado da China.
