Notícias 1: O presidente da Comissão Europeia, von Delaine, disse que a UE propôs proibir a importação de petróleo bruto russo nos próximos seis meses e a importação de petróleo refinado russo antes do final do ano. “Esta será uma proibição abrangente de importação de todo o petróleo russo, incluindo transporte marítimo e gasoduto de petróleo, petróleo bruto e petróleo refinado. Garantiremos que o petróleo russo seja eliminado de forma ordenada, para que nós e nossos parceiros possamos garantir rotas alternativas de fornecimento e minimizar o impacto no mercado global”, disse ela. A Hungria e a Eslováquia, que anteriormente se opuseram ao corte rápido do fornecimento de petróleo russo, terão um tempo mais longo (até o final de 2023) para se prepararem. Von Delaine disse que a UE também propôs cortar a conexão entre a Caixa Econômica Federal Russa (Sberbank) e outras instituições de crédito russas e o sistema rápido.
Notícias 2: cdu-tek: A produção de petróleo da Rússia caiu 8,75% em abril, de 11,1 milhões de barris por dia para 10,05 milhões de barris por dia, uma queda de cerca de 1 milhão de barris por dia.
De acordo com nosso relatório especial da indústria “o impacto do conflito ucraniano russo no mercado de petróleo bruto pode ser refletido em maio”, publicado em 29 de abril de 2022, acreditamos que:
1. Antes da guerra ucraniana russa, a produção de petróleo bruto da Rússia atingiu o gargalo da capacidade: de acordo com o relatório mensal iea4, a produção da Rússia em março foi de 10 milhões de barris / dia. Depois de três meses consecutivos de nenhum aumento da produção de dezembro de 2021 a fevereiro de 2022, houve uma diminuição mensal de 50000 barris / dia. O impacto da guerra na produção de petróleo bruto em março não foi refletido. No entanto, de acordo com as regras de aumento de produção da OPEP + aliança em 2022, a Rússia tem uma quota de aumento de produção de 100000 barris por dia por mês. Em março de 2022, a produção alvo da Rússia deve ser de 10,33 milhões de barris por dia. A produção real da Rússia é 330000 barris por dia menor do que a produção alvo. A capacidade de produção de petróleo bruto da Rússia tem estado em apuros antes da guerra. Portanto, para a Rússia, a despesa de capital insuficiente levou ao declínio de poços antigos por muitos anos de 2014 até agora, e a despesa de capital insuficiente levou ao declínio contínuo da capacidade de produção em 2020. A Rússia agora é incapaz de retornar ao nível de produção normal de 10,46 milhões de barris / dia antes da epidemia.
2. Em 2021, o volume de exportação de petróleo bruto da Rússia atingirá cerca de 5 milhões de barris por dia. Do ponto de vista dos destinos de exportação, cerca de metade do petróleo bruto da Rússia será exportado para a OCDE Europeia, especialmente a Holanda (14%), Alemanha (10%) e Polônia (6%). Em 2021, a exportação de petróleo refinado da Rússia será de cerca de 3 milhões de barris por dia, incluindo a União Europeia (43%). Em 2020, a Europa importou cerca de 2,8 milhões de barris de petróleo bruto da Rússia, representando 30% das importações totais da Europa. Neste momento, embora a UE não tenha chegado a acordo sobre a proibição do petróleo russo, consideramos que existe um problema de confiança energética na Europa, muitos países europeus apresentaram planos para reduzir gradualmente a sua dependência do petróleo russo e promover a diversificação das fontes de importação de petróleo dos países europeus. Embora em termos de quantidade, as importações de petróleo bruto da China e da Índia excedem muito as exportações de petróleo bruto da Rússia, acreditamos que com base na estrutura descentralizada de importação de petróleo bruto a longo prazo da China e da Índia, a construção de dutos, portos, cais, navios e outras infra-estruturas, bem como os meios de pagamento de financiamento, altos custos de transporte e riscos de reputação, é difícil para a Ásia assumir todo o petróleo bruto transferido da Europa, No entanto, o fluxo do comércio global será completamente alterado, e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia terá um impacto sustentado e de longo alcance no mercado do petróleo bruto.
As exportações de petróleo bruto da Rússia começaram a diminuir em março ou maio. Acreditamos que, por um lado, os Estados Unidos, a Grã-Bretanha e outros países estabeleceram o período de isenção da proibição de exportação para 20 de abril para aumentar as importações antes do final do período de isenção. Por outro lado, os comerciantes disseram que estavam implementando o acordo comercial alcançado antes da guerra ucraniana russa, mas Trafigura, principal comprador de petróleo da Rússia, disse: “a empresa cumprirá plenamente todas as sanções aplicáveis, e espera-se que o volume do comércio de petróleo com a Rússia seja ainda reduzido a partir de 15 de maio”. Além disso, shell disse em 7 de abril de 2022 que deixaria de comprar petróleo russo no mercado à vista. No entanto, para os contratos assinados antes da guerra ucraniana russa, a empresa é legalmente obrigada a aceitar a entrega de petróleo russo, e shell define o petróleo refinado misturado com 50% ou mais do petróleo russo como o petróleo produzido na Rússia. Se a proporção de diesel e outros produtos petrolíferos contendo petróleo russo é de 49,9% ou menos, tais transações não são restritas, mas em 27 de abril, A Shell disse que não aceitaria mais restrições à exportação de produtos petrolíferos de origem russa. A UE tenciona implementar a sexta ronda de sanções económicas contra a Rússia, incluindo uma proibição gradual das importações de petróleo, que, se for alcançada, restringirá ainda mais as exportações russas de petróleo.
4. De acordo com o relatório de abril da AIE 2022, a AIE prevê que a produção de petróleo bruto da Rússia diminuirá em 3 milhões de barris por dia a partir de maio, incluindo um declínio direto de 1,5 milhão de barris por dia nas exportações de petróleo bruto, um declínio de 1 milhão de barris por dia nas exportações de petróleo refinado, e um declínio de 500000 barris por dia na demanda causada pela contração econômica da Rússia na China. Especificamente, a suposição da AIE da oferta russa de petróleo bruto baseia-se na exportação limitada de petróleo bruto e produtos petrolíferos e no declínio da demanda por produtos Petrochina Company Limited(601857) . Antes da guerra da Rússia na Ucrânia, a Rússia exportava cerca de 5 milhões de barris de petróleo bruto e 3 milhões de barris de produtos petrolíferos todos os dias. A IEA acredita que o transporte da Rússia para os países da UE, China e Bielorrússia através de oleodutos continuará, com um total de cerca de 1,9 milhão de barris / dia. Rosneft e Lukoil têm ativos de refinação na Europa, que continuarão a receber mais 500000 barris / dia de petróleo bruto offshore russo. Além disso, 800000 barris / dia de exportações offshore de petróleo bruto para a China serão mantidos ou aumentados. Portanto, a IEA prevê que a exportação de petróleo bruto pode ser interrompida em cerca de 1,5 milhão de barris / dia, e a exportação de petróleo refinado da Rússia será reduzida em 33%, equivalente a 1 milhão de barris / dia. Juntamente com o declínio de 500000 barris / dia na Rússia e a demanda da China, a capacidade de processamento das refinarias chinesas será reduzida em 1,5 milhão de barris / dia. Portanto, o impacto total da guerra ucraniana russa na produção de petróleo bruto russo é de 3 milhões de barris / dia.
5. Acreditamos que o impacto da guerra na produção e exportação de petróleo bruto russo aparecerá gradualmente a partir de maio de 2022, e o fornecimento pode cair em 3 milhões de barris / dia. O fluxo de comércio de petróleo e gás na Rússia, China, Europa e Estados Unidos também mudará, e o conflito entre Rússia e Ucrânia terá um impacto sustentado e de longo alcance no mercado de petróleo bruto.
O ciclo de capacidade de produção desencadeou uma grande inflação energética, e continuamos a ser optimistas em relação às oportunidades históricas de afectação de recursos energéticos, como o petróleo bruto. Acreditamos que, quer se trate de recursos tradicionais de petróleo e gás ou petróleo de xisto americano, as despesas de capital são a principal razão para limitar a produção de petróleo bruto. Considerando que a despesa global de capital em petróleo bruto é insuficiente por um longo tempo, a elasticidade da oferta global de petróleo bruto diminuirá. Na transformação de fontes de energia antigas e novas, a demanda por petróleo bruto ainda está crescendo, e o mundo enfrentará o problema da escassez de petróleo bruto por muitos anos. O preço internacional do petróleo inaugurará um ponto de virada ascendente em 2022. No médio e longo prazo, o preço do petróleo permanecerá alto por um longo tempo, e os recursos energéticos devem estar em um ciclo ascendente nos próximos 3-5 anos. Continuaremos a ser firmemente otimistas sobre esta rodada de inflação energética, Continuar a ser firmemente otimista sobre as oportunidades históricas de alocação de recursos energéticos, como o petróleo bruto, no ciclo de capacidade.
Fatores de risco: o risco de propagação da epidemia de covid-19 no mundo; Novas fontes de energia aumentam o risco de substituir a demanda tradicional de petróleo; Risco de OPEP + aliança modificar plano de produção; O risco de os países produtores OPEP + petróleo terem capacidade de produção insuficiente e a taxa de produção ser inferior ao esperado; Os Estados Unidos levantaram sanções contra o Irã e o risco de o petróleo bruto iraniano retornar ao mercado rapidamente; O risco de ajuste da política dos EUA na produção de petróleo de xisto, proteção ambiental e financiamento; Risco de ajustamento global da política de emissões zero líquidas para 2050.
