Actualização da perspectiva da indústria:
Mobiliário doméstico: a julgar pelo desempenho das empresas no primeiro trimestre, quando o crescimento global da receita da indústria desacelera e o lucro está sob pressão, as empresas principais têm forte resistência e o rendimento da Escola Europeia excede a expectativa, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) também começou a mostrar o efeito da reforma. O canal de varejo aumentou em quase 20%. No geral, a diferenciação intensificou-se, e a diferença na capacidade dos canais de varejo aumentará significativamente a diferença entre as empresas. Do lado dos fundamentos atuais e do lado da renda, o impacto da epidemia de curto prazo existe, mas a demanda fica para trás e não desaparecerá, e o impacto de todo o ano é limitado. Do lado do lucro, o setor de software Q1 mostrou uma tendência de reparo de lucro, e o setor personalizado deve mostrar gradualmente uma tendência de reparo de lucro no segundo semestre deste ano. Atualmente, com a implementação contínua de políticas imobiliárias soltas em muitos lugares, ainda há espaço significativo para reparo na valorização do setor residencial. No geral, ainda estamos otimistas sobre Oppein Home Group Inc(603833) , Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) e Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) , que estão significativamente à frente em capacidade abrangente.
Novo tipo de tabaco: em termos de setor de atomização, a China está atualmente no período de transição. Considerando que o terminal experimentou a superposição da maré de acumulação em março, o foco de várias marcas gradualmente mudou para produtos de sabor de tabaco durante o período de transição, esperamos que as vendas globais da indústria sejam relativamente estáveis durante o período de transição. Do lado da produção, a curto prazo, devido a restrições regulatórias durante o período de transição, novos fabricantes de cigarros eletrônicos e empresas existentes expandem a capacidade de produção, as principais empresas da China com grandes reservas de capacidade devem se beneficiar. A longo prazo, o limiar de entrada da indústria é aumentado, e os produtos sobrepostos precisam de certificação técnica rigorosa para promover maior aderência entre marcas e fabricantes, e o padrão de produção é esperado para ser significativamente otimizado. Além disso, em termos de exportação, a njoyace, que foi OEM pela smore, passou o PMTA dos EUA esta semana, que é o primeiro produto de núcleo cerâmico aprovado. Ao verificar a capacidade técnica da empresa, a probabilidade de aprovação do principal cliente da empresa British American Tobacco VUSE aumentou significativamente, e a certeza de crescimento dos negócios no exterior da smore ainda é alta. Em geral, o desempenho do SIMORE a curto prazo pode estar sujeito a flutuações no mercado chinês, mas a certeza de crescimento a longo prazo está melhorando.Sob o atual nível de avaliação, o valor do layout a longo prazo é proeminente.
Fabricação de papel: o departamento de celulose e papel entrou no período de recuperação de lucros e preste atenção ao ponto de inflexão do preço da celulose no curto prazo. O alto preço da celulose apoia o aumento de preços orientado pelos custos das empresas de papel. Sugere-se prestar atenção a metas especiais de papel com um melhor padrão e líderes de celulose com alta taxa de auto-fornecimento de matérias-primas e esperada melhoria trimestral no lucro líquido por tonelada. A repressão dos custos de energia enfraqueceu mês a mês, os aumentos de preços impulsionados por custos caíram e os lucros começaram a ser reparados trimestralmente. Em termos de custo da celulose, a greve da UPM terminou. Em junho, espera-se que a capacidade de produção de 1,56 milhão de toneladas de celulose de folhas largas em Arauco, Chile, seja colocada em operação. As restrições do lado da oferta são gradualmente aliviadas. No curto prazo, precisamos prestar atenção à chegada do ponto de inflexão do preço da celulose. O alívio da pressão de importação + o reparo da exportação melhoram a oferta e a demanda da indústria, mas sob o pano de fundo do desempenho geral da demanda na China, espera-se que o ritmo de reparo seja estável.
Aconselhamento em matéria de investimento
Mobiliário doméstico: recomendo Oppein Home Group Inc(603833) (Negócios e plataforma integrados), Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) (aumento suave da participação nas vendas domésticas e elasticidade do lucro da exportação), Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) (está melhorando em muitos aspectos, e há um grande espaço para reparo de avaliação).
Fabricação de papel: sugere-se prestar atenção a Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) , destacar a flexibilidade de desempenho do layout da categoria de celulose, suavizar o desempenho de lucro chato de produtos de papel downstream e impulsionar o desempenho do 1q para exceder as expectativas. Papel cultural entrou na alta temporada, a demanda aqueceu e o estoque foi reabastecido e sob o pano de fundo de baixo lucro, o aumento do preço da fábrica de papel caiu gradualmente no chão em abril, e o lucro por tonelada se recuperou para cerca de 400 yuan. Sob a produção de 800000 toneladas de polpa química em Guangxi, o alto preço da polpa externa tem um impacto limitado no lado do custo; No médio prazo, a liberação de capacidade de 5,25 milhões de toneladas de Nanning suporta a lógica de crescimento.
Fatores de risco
A extensão e duração da desaceleração do crescimento do consumo da China excederam as expectativas; As vendas imobiliárias têm vindo a encolher acentuadamente por um longo tempo; O preço das matérias-primas subiu mais rápido e mais tempo do que o esperado; Risco de grandes flutuações cambiais
