Hotel: expansão contra tendência + redução de custos e aumento de eficiência, liderando a resistência destaca-se sob flutuações, e espera-se que se beneficie mais depois que a indústria se recupera
2021: no lado empresarial, o RevPAR das três principais empresas nacionais recuperou para 83,0% em 19 anos em média, superior a 24,3pct da indústria. Jinjiang e Huazhu assumiram a liderança na primeira viagem por 10 + PCT, e continuaram a expandir-se contra a tendência. No lado da receita, a recuperação RevPAR da Huazhu + velocidade de abertura da loja é relativamente excelente, com uma vantagem relativa de + 25,4% em todo o ano. Devido à alta proporção de vendas diretas, a primeira brigada tem uma liberação mais flexível de rentabilidade no trimestre mais quente, apoiando a reviravolta das perdas ao longo do ano; Devido ao seu pequeno e bonito posicionamento high-end + modo de gestão confiada, a Junting manteve a rentabilidade num único trimestre e deduziu a taxa de juro líquida não-mãe de 11,2% no ano inteiro, que foi a mais estável; O líder prestou mais atenção à redução de custos e aumento da eficiência, a taxa de despesas de gestão de Jinjiang diminuiu em mais de 2pct por dois anos consecutivos, e a primeira brigada simplificou sua estrutura e fortaleceu seu investimento digital. O fluxo de caixa geral melhorou, a estrutura de capital continuou a ser otimizada e o rácio da dívida com juros da indústria aumentou de – 4,0% para 29,3% em relação ao ano anterior.
1q22: no lado da operação, a situação epidêmica nas cidades de primeiro nível piorou em março, e o RevPAR de Huazhu e Jinjiang ainda recuperou para 74,2% / 72,6% em 19 anos, superior ao total 10 + PCT na China. Junting beneficiou-se da demanda de férias high-end do turismo circundante, e o RevPAR recuperou para 80% em 19 anos; Em termos de expansão das lojas, Huazhu aumentou a velocidade de expansão das lojas na baixa temporada (302 / + 93 novas lojas foram abertas e 20,2% do plano anual foi concluído). O crescimento líquido do gasoduto Jinjiang foi o maior em um único trimestre desde o 4q20. Junting planeja assinar 100 novas lojas durante todo o ano. Sob a epidemia, a cadeia principal é mais favorecida pelos investidores e a integração da indústria é acelerada. No lado do desempenho, a pressão é óbvia devido ao impacto da epidemia. Jinjiang se beneficia de uma recuperação anual significativa no exterior, e 2q22 reparo no exterior deve acelerar. Capacidade operacional, política de assistência aos franqueados + longo período contábil de hotéis isolados, e a eficiência de faturamento da indústria diminuiu. Catering: o líder cultiva habilidades internas e está pronto para ir. O modo comida + catering tem forte capacidade anti risco sob flutuação
Social zero Catering: recuperou para o nível de 19 anos em 21 anos, e 1q22 está sob pressão novamente. Em comparação com 19 anos atrás, + 0,4% / + 10,5% do catering acima da cota na comunidade em 21 anos, a situação global recuperou para o nível de 19 anos. A recorrência da epidemia no 1q22 é grave, e o catering off-line ainda está sob pressão. O catering acima da cota representa + 0,5% ano a ano, representando 24,8% / + 1,4 pct. Branding e encadeamento ainda são a tendência geral
2021: do lado do desempenho, a receita é reparada e a expansão das lojas ainda é a principal força motriz para o crescimento, no entanto, o desequilíbrio de criptografia de algumas empresas de refeições leva a perdas no fechamento de lojas e aumento da receita sem aumentar os lucros, enquanto as empresas com marcas crescentes, alto grau de padronização e controle de custos adequado (como jiumaojiu e hailun) são relativamente brilhantes; No lado das despesas, a pressão rígida do pessoal da marca de restauração de ações de Hong Kong, aluguel e despesas de amortização ainda está em vigor, a lucratividade de uma ação também está sob pressão devido ao aumento dos custos de mão-de-obra e mudanças na estrutura do produto, e a capacidade operacional e eficiência do volume de negócios se recuperaram.
1q22: desempenho e eficiência operacional estão sob pressão repetida devido à epidemia, enquanto as empresas com cadeia de suprimentos relativamente completa e negócios de vegetais ultracongelados / pré-fabricados têm resiliência comercial mais forte do que o catering comum sob a epidemia.
Sugestões de investimento: 1) a indústria hoteleira sugere prestar atenção a Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) , grupo Huazhu; 2) IX. sugestões sobre a indústria da restauração.
Dicas de risco: risco epidêmico global repetido, risco de flutuação da taxa de câmbio, qualidade de operação inferior à esperada de hotéis não padronizados, velocidade de expansão inferior à esperada, flutuação de preços das matérias-primas, etc.
