Em 2021, o processo de recuperação da receita do varejo foi mais rápido que o do lucro, e 1q2022 desacelerou devido ao impacto da epidemia
A receita de varejo das empresas listadas em 2024 foi de 505,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,24 bilhões de yuans. O lucro bruto foi de 134140 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 4,34%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 12,999 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,04%. O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 8,134 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 0,09%. A margem de lucro bruta do setor varejista em 2021 foi de 26,65%, diminuição de 0,09 pontos percentuais em relação a 2020, e a taxa de despesa no período foi de 22,01%, aumento de 1,10 pontos percentuais em relação a 2020.
A julgar pela situação em um único trimestre, 1q2022, as 52 principais empresas listadas na indústria de varejo, alcançaram uma receita operacional de 141211 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,70%. O lucro bruto foi de 35,843 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 1,22%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,140 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 5,19%. O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 5,270 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 1,94%. A margem de lucro bruta do 1q2022 no setor varejista foi de 25,38%, 3,87 pontos percentuais inferior ao 4q2021, e a taxa de despesa do período foi de 19,33%, 5,15 pontos percentuais inferior ao 4q2021.
A epidemia 1q2022 afetou repetidamente o processo geral de recuperação, e os produtos opcionais foram muito impactados
Entre os principais subsetores da indústria de varejo 1q2022, apenas supermercados e empresas de cadeia profissional alcançaram crescimento positivo ano a ano no lucro líquido dos pais. 1) a taxa média de crescimento da receita da indústria de jóias de ouro é de 11,71% (método geral, o mesmo abaixo), e a taxa de crescimento do lucro líquido dos pais é de – 32,99%. 2) A taxa de crescimento da receita da indústria de lojas de departamento foi de – 5,35%, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 21,56%. 3) A taxa de crescimento da receita da indústria de supermercados foi de 0,36%, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à matriz foi de 94,91%. 4) A taxa média de crescimento da renda nos mercados profissionais e indústrias de cadeia foi de 32,00%, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível às empresas-mãe foi de 25,99%.
Estratégia de investimento: foco em ações de lojas de departamentos com valor desvalorizado e alto rendimento de dividendos e consumo opcional com lógica de reparo epidêmico
No geral, 1q2022 viu surtos repetidos em algumas áreas, o que tem um grande impacto nos produtos opcionais que dependem de canais offline, e o lucro líquido atribuível à mãe de lojas de departamento e jóias de ouro diminuiu em certa medida ano a ano. Com a recuperação gradual da epidemia e a recuperação do fluxo offline de passageiros, pode haver uma certa oportunidade de recuperação para bens de consumo opcionais, e em comparação com produtos obrigatórios, os produtos opcionais são mais flexíveis, incluindo lojas de departamento, jóias de ouro e revendedores de bebidas alcoólicas. As empresas de jóias de ouro e cadeias profissionais recuperaram para o nível pré-epidêmico da perspectiva da renda. Espera-se melhorar ainda mais sua rentabilidade e devolver o lucro líquido para a mãe para o nível pré-epidêmico.
Do ponto de vista da valorização, o Pb de algumas lojas de departamento com alta proporção de propriedades próprias é inferior a duas vezes, o que se encontra em uma posição historicamente baixa e, do ponto de vista do investimento de valor de longo prazo, entrou na faixa investável. Ao mesmo tempo, algumas lojas de departamento têm alta taxa de dividendos, alta margem de segurança e certo valor de investimento. Sugere-se prestar atenção a: Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) , Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Wangfujing Group Co.Ltd(600859) , Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) , Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) , Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) , grupo JD.
Análise de risco: a taxa de crescimento da demanda de consumo dos residentes não atendeu às expectativas, o ciclo pós-imobiliário afetou o crescimento da renda de algumas indústrias subdivididas e o impacto da tendência geral de reforma de canais no modelo de negócios existente foi superior ao esperado.
