Aconselhamento em matéria de investimento
Acreditamos que, sob o pano de fundo da crescente disposição dos clientes downstream médio e high-end para experimentar ferramentas domésticas, as empresas chinesas de ferramentas de carboneto cimentado estão inaugurando um período de rápido crescimento com o apoio do mercado de capitais. Esta rodada de expansão de capacidade é esperado para criar “volume e aumento de preços” crescimento, e dar uma classificação de “compra” pela primeira vez. Sugere-se prestar atenção às empresas chinesas de ferramentas de carboneto cimentado cabeça Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) e China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) .
Perspectiva industrial
Por que a substituição doméstica é agora: após mais de 60 anos de desenvolvimento, a diferença entre a força técnica geral das empresas de ferramentas de carboneto cimentado da China e o nível internacional está se estreitando, e o desempenho da ferramenta das empresas principais não ficou para trás em um número considerável de campos. Ao mesmo tempo, o “equipamento de produção doméstica” não existe e o “equipamento de produção doméstica” não existe ao mesmo tempo. Sob os desafios duplos de atrito comercial e situação epidêmica, a fim de garantir a segurança da cadeia de suprimentos, campos de fabricação de ponta, como a indústria aeroespacial e militar começaram a experimentar ativamente facas domésticas, criando uma era dourada de substituição doméstica. Tomando Zhuzhou Diamond como exemplo, ganhou com sucesso o projeto de contratação geral de ferramentas de corte AVIC Chengfei em 2021, o que mostra que as empresas chinesas têm a capacidade de resolver o problema de que o processamento de peças aeroespaciais-chave depende completamente de ferramentas de corte importadas.
Atualmente, as empresas chinesas são diferentes das empresas estrangeiras em tipos de produtos, canais de vendas e campos de aplicação. Tipos de produto: o layout da gama completa de ferramentas de corte na Europa, América, Japão e Coréia do Sul. As empresas chinesas concentram-se principalmente em tornear e fresar lâminas, e estão enriquecendo tipos de produtos.
Canais de vendas: As vendas diretas da Sandvik representam mais de 60%, fornecendo soluções direcionadas para os clientes.
Campos de aplicação: Europa, América, Japão e Coréia do Sul têm mais aplicações para clientes médios e high-end em indústrias maduras tais como automóvel, máquinas de construção, energia e construção naval; Além da alta proporção de Zhuzhou Diamond no campo do automóvel por um longo tempo, a China é dominada por indústrias gerais de máquinas e moldes, e a proporção de campos médios e high-end é relativamente baixa.
Nesta rodada de expansão da produção, as empresas domésticas expandem categorias de ferramentas, fortalecem a construção de canais de vendas diretas e layout para campos médios e high-end. Além da quantidade, o crescimento da dimensão do preço é digno de atenção: atualmente, o preço do produto das empresas chinesas de ferramentas de carboneto cimentado está muito atrás do das empresas japonesas, coreanas e europeias e americanas. De acordo com nossos dados de pesquisa da cadeia industrial, atualmente, o preço das lâminas de torneamento das empresas chinesas é de cerca de 60% do Japão e Coréia do Sul e 30% do da Europa e América; O preço das lâminas de moagem é de cerca de 45% do Japão e Coreia do Sul e 15% do preço da Europa e dos Estados Unidos. De acordo com os dados de importação e exportação, o preço unitário de importação das lâminas revestidas de carboneto cimentado em 2021 é quase quatro vezes o das exportações. Considerando que as empresas chinesas estão realizando uma rodada de expansão de capacidade, enquanto aumentam a produção de lâminas NC, elas também estão expandindo para o campo de lâminas não padronizadas e em forma especial, e adicionando produtos como lâminas de cermet e ferramentas de carboneto cimentado integral, espera-se que o preço médio das lâminas NC continue a aumentar. Especificamente, o preço médio das lâminas CNC do diamante Zhuzhou em 2021 é estimado em 10 yuan / peça, e o preço de algumas lâminas da linha de produção aeroespacial recém-construída pode ser tão alto quanto 60 yuan / peça Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) em 2021, o preço médio é de 5,87 yuan / piece.No primeiro ano após a nova capacidade de produção é colocada em operação, o preço médio das lâminas de carboneto cimentado e cermet CNC será de 9,86 yuan / piece e 9,2 yuan / piece respectivamente Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) em 2021, o preço médio foi de 5,9 yuan / peça. Em 2021, 2000 tipos de produtos de lâmina CNC foram recentemente desenvolvidos, e o preço foi mais de 10 yuan, representando mais de 40%. Acreditamos que a atual rodada de expansão da produção de empresas chinesas deve criar um crescimento de “volume e preço”.
Dicas de risco
O progresso da substituição doméstica é inferior ao esperado, o aumento médio dos preços das lâminas NC é inferior ao esperado, a expansão da capacidade é inferior ao esperado, o risco de redução dos acionistas e o risco de levantar a proibição das ações restritas.
