Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Huahong é super média: Embora os chips analógicos de 8 / 12 “veículo / servidor, MCU, potência, FPGA e chips de gerenciamento de energia ainda estejam na longa fase de entrega de mais de 40 semanas, o momento de receita da indústria global e chinesa de fundição de bolachas ainda é forte, e a receita média em 2021 e 2022 aumentou 29% ano a ano, O crescimento anual da receita de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) e Huahong excedeu significativamente o crescimento anual da receita média global em 2021 e no primeiro trimestre de 2022.
Inventário de clientes de chips chineses é uma variável: atribuído a 1 Falta de fundição de bolachas e aumento de preços; 2. Os clientes não ousam cancelar pedidos facilmente; 3. Preocupado com ser controlado pela tecnologia americana no futuro, os clientes chineses do projeto da microplaqueta construíram muito o estoque. Os meses médios do inventário no primeiro trimestre de 2022 atingiram 6,51 meses, com um aumento mês a mês de 22% e um aumento ano a ano de 74%. Se a demanda da fundição e o preço das bolachas reverter no próximo ano, a correção do estoque reverterá o crescimento da receita de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) e Huahong em 2023
Resumo e classificação dos relatórios anuais e trimestrais
1. em 2021, a receita global da microplaqueta aumentou 26% ano-a-ano, a fundição global da bolacha aumentou 29% ano-a-ano, o crescimento médio ano-a-ano da China Semiconductor excedeu significativamente 50%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe mais do que dobrou ano-a-ano. E indústria de vedação e teste (31% / 22%).
2. No primeiro trimestre de 2022, o crescimento médio ano-a-ano da receita de semicondutores da China ainda excedeu 50%, e o crescimento ano-a-ano do lucro líquido atribuível à empresa-mãe ainda foi quase vezes. No entanto, exceto que a indústria de fundição da bolacha continuou a acelerar devido à escassez e aumento de preços de 5-10 pontos, o crescimento ano-a-ano da receita em outras indústrias desacelerou em cerca de 15 pontos. A indústria com a receita ano-a-ano mais alta / crescimento médio ponderado na China foi fundição da bolacha do projeto da microplaqueta (75% / 70%), Projeto de chips (72% / 22%), equipamentos (70% / 57%), materiais (42% / 41%), indústria de embalagens e testes (26% / 26%) e composto / potência IDM (24% / 23%).
\u3000\u30003. Atribuído a 1 Falta de fundição de bolachas e aumento de preços; 2. Os clientes não ousam cancelar pedidos facilmente; 3. Preocupado que será controlado pela tecnologia americana no futuro, os clientes chineses do projeto da microplaqueta estabelecerão grandemente o inventário. Os meses médios do inventário no primeiro trimestre de 2022 atingiram 6,51 meses, com um aumento mês a mês de 22% e um aumento ano a ano de 74%. Se a demanda da fundição e o preço das bolachas reverter no próximo ano, a correção do inventário reverterá o crescimento da receita de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) e Huahong em 2023.
\u3000\u30004. Por que a receita da indústria de embalagens e testes e fundição de bolachas é muito diferente no primeiro trimestre de 2022? 1. não há nenhum aumento de preço, nenhuma falta de capacidade de produção e nenhuma fila no teste selado. 2. Huanxu Apple responde por uma grande proporção da receita e tem grandes mudanças sazonais; 3. não houve aumento de preço no teste selado, e o preço da fundição da bolacha aumentou em 5-10 pontos mês a mês no primeiro trimestre.
\u3000\u30005. Do ponto de vista do projeto e aplicação, simulação, potência, unidade OLED e chips FPGA são relativamente fortes, enquanto chips eletrônicos de consumo são significativamente mais fracos. Em termos de materiais, fluido de polimento, almofada de polimento, alvo e grande bolacha de silício têm melhor crescimento.
Dicas de risco
Risco da Ucrânia Guerra da Rússia: não só a oferta de gás semicondutor é afetada, mas também a demanda por produtos eletrônicos de consumo na Rússia, como smartphones e computadores, diminuiu significativamente, afetando a demanda global por semicondutores.
Controle epidêmico: a grande área de Xangai foi previamente controlada devido à epidemia, que teve pouco impacto em fabricantes de semicondutores como Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Huahong, Huali, TSMC, Shanghai Songjiang 8 “, produção de huanxu, mas o controle logístico e desembaraço aduaneiro causaram um aumento significativo no estoque de semicondutores.
Aumento global da taxa de juros: em particular, o aumento da taxa de juros dos EUA causará a valorização do dólar americano, aumentará significativamente o custo de compra de equipamentos e materiais semicondutores dos EUA e reduzirá o interesse no investimento do setor de semicondutores.
Risco de excesso de oferta: de acordo com nossa previsão, a capacidade global de processo maduro de 12 “aumentará em 15-20% em 2023, o que é significativamente maior do que o crescimento da demanda de 10-15%. Portanto, prevemos que a taxa de utilização da capacidade de 12” processo maduro não será mantida em 100%, especialmente o processo de 40 / 28nm terá o risco de excesso de oferta.
