Conclusão básica
Globalmente, sob a perturbação dos riscos externos, o desempenho do sector das bebidas alcoólicas continua estável, a prosperidade dos produtos lácteos continua e os outros subsectores continuam diferenciados. Atualmente, recomenda-se prestar muita atenção ao ponto de inflexão do reparo da demanda pós-epidemia para alvos de alto valor com forte certeza do layout. Atualmente, ainda é o primeiro a promover o setor de bebidas alcoólicas, especialmente o determinístico high-end. Sugere-se acompanhar continuamente a melhoria dos fundamentos + a flexibilização da pressão no lado do custo.
Licor: a placa ainda é uma sub placa com um alto nível de certeza, e a tendência de otimização da estrutura do produto impulsionada pela atualização do consumo continua, impulsionando o nível de margem de lucro bruto para melhorar. A melhoria da governança corporativa interna + a promoção de uma reforma orientada para o mercado externo ainda são os primeiros. O armazenamento de licor secundário high-end é diferenciado em certa medida. Afectado pela perturbação epidêmica fora da província, recomenda-se prestar atenção à coleta e entrega no segundo trimestre. O licor imobiliário tem fortes atributos defensivos, o chassi base do mercado é estável e a economia tem forte alfa. Sugere-se prestar atenção aos líderes do licor Su e Hui.
Cerveja: 1) volume de vendas: a demanda recuperou em 21 anos, mas a demanda não retornou ao nível de 19 anos devido à epidemia, clima e vacinação. Sob a perturbação da epidemia 21q4, o volume de vendas geralmente encolheu devido à superposição do destocking do lado da oferta e ajuste bu. O boom da demanda foi alto de janeiro a fevereiro de 22 anos, e o impacto da epidemia em março foi Tsingtao Beer China Resources heavy beer ≈ Pearl River. 2) Preço de tonelada: graças ao aumento de preço + modernização estrutural (contribuição principal), o ASP principal tem aumentado no meio para grandes dígitos únicos nos últimos 21 anos. O ASP de 21q4 melhorou e abrandou mês a mês, o que abrandou o ritmo da epidemia + high-end; A taxa de crescimento ASP de 22q1 é geralmente em dígitos únicos médios e grandes, e o efeito de aumento de preço aparece um após o outro. 3) Custo de tonelada: em 21 anos, o custo de tonelada da China Resources e da cerveja Tsingtao aumentou pelo único dígito mediano, a pressão sobre o Q4 melhorou e o Q1 deteriorou-se novamente. 4) Rentabilidade: a pressão de custo de 21 anos pode ser totalmente coberta e deixada, o aumento da taxa de vendas é limitado, o fechamento e demissões continuam, e a eficiência da operação é otimizada. A margem de lucro bruta 22q1 está sob pressão, e o investimento em custos geralmente desacelera. Acreditamos que a pressão de custo é controlável, preste atenção ao progresso da prevenção e controle de epidemias nas estações de pico e preste atenção ao valor de alocação de longo prazo dos líderes.
Produtos lácteos: a capacidade de negócio das duas empresas fortes é estável, e ainda é um alvo defensivo chave em 22 anos. 1) Revisão de desempenho: as duas principais empresas mantiveram um crescimento constante na receita. Sob a catálise da epidemia, a cena do leite branco tem um impacto elevado, especialmente o grande volume de produtos high-end. Sob a pressão do preço do leite, através da modernização estrutural e redução de custos, a diferença bruta de vendas de Yili / Mengniu em 21 anos foi + 0,4 / 0,8pct ano a ano, e a margem de lucro líquido foi + 0,6 / 1,0pct ano a ano, com forte capacidade de controle de lucro. 2) Perspectivas futuras: a capacidade anti risco é mais proeminente, e o hábito de beber leite após a epidemia é mais estável. Espera-se que a receita de Yili e Mengniu ainda cresça em dois dígitos ou acima deste ano.
Síntese de alimentos: libere a pressão intensivamente e aguarde o reparo marginal. 1) Revisão de desempenho: entre pequenos lanches, Qiaqia é constante, e a tendência de melhoria gradual de Ganyuan e Yanjin é óbvia. Qiaqia e Ganyuan basicamente cobrem a pressão de custo através do aumento de preços; A pressão do sabor bittern chain é muito óbvia. O sabor Jue ainda pode garantir o crescimento correto da receita, levando a loja contra a tendência, e sua dureza é relativamente forte; A placa ultracongelada atendeu principalmente às expectativas nos últimos 21 anos, e 22q1 foi afetada por uma determinada situação epidêmica.
2) Perspectivas futuras: a maior parte das pressões de custos tem espaço para lidar, e as unidades populacionais danificadas pela epidemia esperam uma melhoria marginal.
Demanda de tempero: Q1 está sob pressão e Q2 está sob pressão. Em termos de custo, Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) deve começar a usar matérias-primas de baixo custo em maio, e esperamos uma melhoria de dois dígitos no custo. Q3 EUA soja, óleo, pimenta doméstica e outras matérias-primas inaugurarão uma nova temporada de produção. Espera-se que haja custos e oportunidades para o próximo reparo. Em termos de preço, Zhongju e Hengshun ainda precisam esperar até o segundo trimestre, e a lucratividade do segundo trimestre deve ser melhorada. Esperamos que após a epidemia, com a liberação de pequenas fábricas, o padrão de concorrência melhore, e a participação de cidades líderes tenha uma grande oportunidade de aumentar. Estamos otimistas sobre a lógica de longo prazo de recuperação da demanda e aumento da participação de mercado das empresas líderes após a epidemia.
Dicas de risco: risco macroeconômico descendente, risco epidêmico contínuo e repetido e risco de concorrência regional no mercado.
