Em abril, o volume de vendas operacionais das 100 maiores empresas imobiliárias diminuiu 58,4% em relação ao ano anterior. De acordo com os dados de classificação do desempenho de vendas em abril de 2022 divulgados pela Kerui, as 100 maiores empresas imobiliárias alcançaram um valor de vendas mensais de 430,65 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 58,4%, um aumento de 5,7 pontos percentuais em relação a março; Diminuiu 15,8% mês a mês. A quantidade de vendas de capital próprio em um único mês foi de 347,91 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 58,9%, um aumento de 4,4 pontos percentuais em relação a março; Diminuiu 12,6% mês a mês.
O valor acumulado de vendas de cada escalão de janeiro a abril diminuiu significativamente em relação ao ano anterior e o limiar, sendo que as empresas imobiliárias de cintura mais diminuíram. Em termos de escala de vendas, de janeiro a abril de 2022, as 10 principais empresas imobiliárias realizaram um montante de vendas de 823,16 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 45,6%; Top11-20 empresas imobiliárias realizaram uma quantidade de vendas de 302,96 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 54,5%. Em termos de limiar, o limiar do top 10 diminuiu de 85,7 bilhões de yuans para 43,71 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 49,0%, que é o menor declínio entre todos os escalões; O limite do top 20 diminuiu de 54,34 bilhões de yuans para 22,54 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 58,5%.
Em termos de empresas líderes, as vendas de um mês em abril permaneceram em declínio ano a ano e mês a mês, e apenas três das 40 maiores tiveram crescimento positivo ano a ano. Da perspectiva do volume de vendas de um mês em abril, Vanke Real estate teve um máximo de 33,1 bilhões de yuans, seguido por jardim rural, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , CNOOC imobiliário e Greentown China, com volume de vendas de 28,97 bilhões de yuans, 28,7 bilhões de yuans, 22,79 bilhões de yuans e 15,6 bilhões de yuans respectivamente. Do ponto de vista da taxa de crescimento do volume de vendas em um único mês, apenas três das 40 maiores empresas imobiliárias alcançaram crescimento positivo ano a ano. Entre eles, a Yuexiu imobiliária teve o melhor desempenho homólogo, com um aumento homólogo de 69,1% em um único mês, seguido por Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 38,5%, COFCO Grandjoy Holdings Group Co.Ltd(000031) 19,3%, grupo Lujin – 23,4% e Grupo COSCO – 26,3%. China Evergrande, Renheng terra e Yango Group Co.Ltd(000671) tiveram pior desempenho.
Há duas razões principais para o declínio contínuo nas vendas ano a ano: (1) afetado pela epidemia contínua, as vendas no Delta do Rio Yangtze com Xangai como o núcleo estão perto da estagnação, e os mercados como Pequim e Shenzhen também são arrastados para baixo pela epidemia; Sob o impacto a longo prazo da epidemia, as expectativas dos moradores de crescimento futuro da renda diminuíram, e a demanda por compra de moradia sempre foi suprimida. (2) No contexto da recente “implementação de políticas para as cidades”, muitas cidades em todo o país relaxaram as políticas do lado da demanda habitacional. Em abril, mais de 60 cidades emitiram cerca de 90 políticas de flexibilização do mercado imobiliário. A intensidade do relaxamento aumentou significativamente e a direção do relaxamento gradualmente se concentrou nas cidades de alta energia. No entanto, de acordo com a pesquisa sobre o ciclo de relaxamento em larga escala na história, descobrimos que a recuperação dos fundamentos de vendas ficará atrás do relaxamento geral das políticas em cerca de 5-7 meses. Considerando que a atual flexibilização do lado da demanda está concentrada principalmente nas cidades de segundo e terceiro escalões e alguns subúrbios de primeiro escalão, ainda está no período de escalada política de aumento da força política e expansão do escopo, e levará tempo para que a política entre em vigor.
De um modo geral, por um lado, com o acompanhamento contínuo das políticas do lado da demanda, esperamos que as vendas nas cidades centrais estabilizem primeiro no terceiro trimestre. Por um lado, esperamos relaxar ainda mais o lado da oferta e estabilizar o lado da procura do mercado após o lado da oferta do ciclo de oferta atual.
Sugestão de investimento: o declínio anual das vendas ainda está em expansão, e os fundamentos ainda estão no fundo, mas a direção da flexibilização de políticas é clara, de modo a manter a classificação de “excesso de peso” do setor de desenvolvimento imobiliário. Esperamos que mais políticas estejam no caminho, e a principal direção é melhorar o lado capital e demanda das empresas. Acreditamos que “a política continua a ser favorável – os fundamentos da indústria estão esgotados e devem se recuperar mais tarde – as empresas estatais e empresas privadas de alta qualidade retomam a aquisição de terras e a margem de lucro bruto da aquisição de terras será reparada” é a principal lógica de 2022, que atingirá a ressonância de três níveis acima de fundamentos, indústrias e empresas na fase posterior. Empresas imobiliárias com boa qualificação de crédito, liquidez suficiente, reservas de solo suficientes e alta qualidade são a escolha principal. Sugere-se prestar atenção a: A shares Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Gemdale Corporation(600383) , China Vanke Co.Ltd(000002) Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) ; H compartilha a cidade verde China, China Resources Land, China desenvolvimento no exterior, grupo Longhu, China Jinmao, Xuhui holding group, China Overseas Hongyang.
Dica de risco: o impacto da epidemia excedeu as expectativas, as vendas excederam as expectativas e o relaxamento das políticas foi menor do que o esperado.
