Metais preciosos: o risco geopolítico caiu ligeiramente, e os fatores impulsionadores dos metais preciosos mudaram gradualmente para o quadro de taxas de juros reais. Ouro: ① taxa de juros nominal: Recentemente, o risco geopolítico caiu ligeiramente, e o fator impulsionador dos metais preciosos mudou gradualmente para o quadro da taxa de juros real.Com o fortalecimento da expectativa de aumento e contração da taxa de juros do Federal Reserve, o aumento do índice do dólar dos EUA não diminuiu após quebrar 100, e subiu para o alto nível desde o final de 2002, que se tornou a principal razão para o declínio dos preços dos metais preciosos durante a semana; ② Inflação esperada: inflação implícita + 9bp para – 0,01% dentro da semana. A taxa trimestral inicial anualizada do PIB real do primeiro trimestre nos Estados Unidos, divulgada na noite de quinta-feira, registrou inesperadamente – 1,4%. O índice de preços do PCE em março continuou a atingir uma nova alta homóloga de 6,6% (valor esperado de 6,7% e valor anterior de 6,4%), refletindo o aumento do risco de estagflação na economia dos EUA e a recuperação inferior do ouro; Neste momento, não há sinal de que a pressão inflacionária tenha diminuído, e a aversão ao risco ainda está em vigor antes que a situação na Rússia e Ucrânia seja aliviada. Ainda há apoio sob metais preciosos. No curto prazo, preste atenção à resolução da reunião de taxas de juros da Reserva Federal na próxima semana. Sugere-se prestar atenção a: Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , etc.
Metais industriais: a conferência de crescimento constante melhorou a perspectiva da demanda, digeriu o sentimento de aumento da taxa de juros e o preço do metal estabilizado e recuperado. (1) Cobre: ① macroscopicamente, a expectativa do aumento da taxa de juros monetária do Fed e da fermentação da epidemia da China, e o metal caiu intensamente no início da semana. A resolução da reunião da Reserva Federal será oficialmente inaugurada na próxima semana. A reunião do Bureau Político do Comitê Central da China estabilizará a expectativa da demanda. Depois que o aumento da taxa de juros é como esperado, o metal deve atender ao aumento restaurador concentrado; ② Em termos de oferta, BHP Billiton, recursos Anglo American e outros relatórios trimestrais mostraram que a epidemia e a redução do grau de cobre levou a um declínio na produção de cobre.Além disso, a janela de importação continuou a fechar, o fluxo de importação foi bloqueado, a oferta de cobre spot da China foi apertada e o desconto spot foi forte; ① Em termos de demanda e estoque, o estoque global de cobre aumentou 6000 toneladas para 608000 toneladas esta semana, das quais o estoque social da China diminuiu 28300 toneladas e o estoque LME aumentou 18300 toneladas. Sob múltiplos fatores, como logística melhorada, queda dos preços do cobre e preparação de bens pré-férias, a taxa operacional de hastes de cobre refinadas subiu 4,44 pontos percentuais para 60,02% mês após mês esta semana, e o estoque da China caiu rapidamente. Em abril, a reunião do Politburo divulgou um forte sinal de crescimento constante. A implementação de imóveis soltos, expansão de infraestrutura e otimização de políticas de prevenção e controle de epidemias aumentarão a expectativa da demanda de cobre. A lógica de recuperação e destocking deve apoiar o desempenho relativamente forte dos preços do cobre. (2) Alumínio: ① em termos de custo: o preço do ânodo pré-cozido e alumina na semana foi o mesmo que na semana passada, o preço do carvão elétrico aumentou ligeiramente, e o nível de lucro de alumínio eletrolítico de tonelada única (usina de energia própria) caiu 892,6 yuan / ton para 2590 yuan / ton na semana, o que era aceitável; ② Fornecimento: de acordo com as estatísticas de Baichuan Fuying, a partir de 28 de abril, a escala total de re-produção de alumínio eletrolítico na China em 2022 era de 3,672 milhões de toneladas, 2,245 milhões de toneladas foram re-produzidas, 1,427 milhões de toneladas devem ser re-produzidas e a taxa de re-produção excede 60%. A retomada da capacidade de produção no primeiro trimestre será liberada intensamente de abril a maio, e a oferta do mercado de alumínio primário aumentará constantemente com forte certeza. Por outro lado, a epidemia atual ainda tem um impacto na oferta e transporte de alumínio, e o baixo volume de chegada de armazéns levou ao declínio do armazém da sociedade de alumínio da China; ① Em termos de demanda e estoque: na quarta-feira, 22800 toneladas a 886600 toneladas foram removidas da bolsa de valores e 22200 toneladas a 1039300 toneladas foram removidas da bolsa de valores da China. A situação do transporte no sul e central da China continuou a melhorar, a jusante continuou a retornar ao trabalho, o consumo recuperou mês após mês, o estoque da sociedade de alumínio da China diminuiu, o estoque no exterior diminuiu para uma baixa de todos os tempos e o preço do alumínio ainda foi suportado no curto prazo. O espaço de preços a médio e longo prazo depende da política de crescimento constante da China e da fermentação da situação epidêmica da China. Sugestões e preocupações incluem o seguinte: o ‘ China Molybdenum Co.Ltd(603993) Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) etc.
Metais energéticos: em maio, a jusante receberá a temporada de compras necessária, e o lucro de fundição do upstream deve se recuperar. (1) Lítio: o preço do carbono elétrico esta semana foi o mesmo da semana passada, em 475400 yuan / ton, e o preço do hidrogênio elétrico caiu ligeiramente em 7500 yuan / ton para 494800 yuan / ton. O preço de leilão do spodumene em Pilbara no segundo trimestre foi de US $ 6254 / tonelada (sc6.0, CIF), e o preço de suporte ao custo do carbonato de lítio foi aumentado para 410000 yuan / tonelada (incluindo impostos). O setor do sal de lítio caiu rapidamente durante um mês desde o final de março. O risco de impacto a curto prazo da epidemia foi totalmente liberado. As perspectivas elevadas da indústria e a grande quantidade de novas capacidades de produção das empresas garantem que o setor continue a manter um alto crescimento. Atualmente, todo o setor está na área de subvalorização histórica e tem uma alta margem de segurança; (2) Níquel: esta semana, o sulfato de níquel caiu 0,49% para 5075 yuan / ton, a diferença de preço entre o níquel puro e o sulfato de níquel estreitaram-se para – 2632 yuan / ton, e o sulfato de níquel auto-solúvel de feijão de níquel ainda está em um estado de perda. Devido ao impacto da pressão de custo e do transporte epidêmico, a oferta de sulfato de níquel diminuiu em abril em comparação com o mês anterior. A fim de garantir a produção normal em maio, algumas empresas de precursores ternários começaram a aceitar sulfato de níquel após o aumento do preço, e a atmosfera comercial geral do sulfato de níquel foi melhorada Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) anunciou que a empresa assinou um acordo-quadro de cooperação com ptvale Indonésia TBK, e os dois lados planejam cooperar para planejar produtos de hidróxido de cobalto de níquel (MHP) com uma produção anual de não mais de 120000 toneladas de níquel metal. À medida que a oferta de produtos intermediários de níquel aumenta, o preço subsequente do sulfato de níquel continuará a cair; (3) Cobalto: sulfato de cobalto caiu 3,32% para 116500 yuan / ton esta semana. Atualmente, afetada pela epidemia, a produção e as vendas de novos veículos de energia são limitadas, a demanda do mercado é relativamente plana e o preço do sal de cobalto continua a diminuir. Embora o feriado do dia de maio esteja se aproximando e a demanda do mercado por alguns produtos preparados antes do feriado tenha melhorado ligeiramente, a epidemia exacerbou o clima de espera e veja na jusante, juntamente com logística e transporte limitados, e a compra a jusante é cautelosa. A pressão de custo continuou a expandir as perdas de fundições. Esta semana, a margem de lucro do processamento de sulfato de cobalto caiu em 23400 yuan / ton para -27300 yuan / ton. Muitas fundições principais suspenderam a cotação e expedição, e o volume de negócios do mercado é baixo. Sugere-se que se concentre no seguinte: ‘ Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) , etc. (Nota: esta semana no relatório refere-se à semana de 25 de abril a 1 de maio)
Dicas de risco: a recuperação econômica global é menor do que o esperado, o desenvolvimento da epidemia global é mais do que o esperado, riscos políticos, etc.
