O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre aumentou 7,71% ano a ano, e o desempenho estava em linha com a expectativa. A receita da indústria 22q1 foi 1031,7 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 34,581 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 7,71%; O desempenho está alinhado com as expectativas. Beneficiando da receita de estoque trazida pelo aumento do preço do petróleo, a margem bruta de lucro de 22q1 foi de 18,00%, que permaneceu em alto nível; O desempenho do spread de preços diminuiu como um todo, e o lucro 22q2 deve estar sob pressão. Estamos otimistas sobre oportunidades de investimento estrutural.
Em abril, o preço do petróleo flutuava em um nível alto e caiu ligeiramente, mas ainda estava acima de US $ 100 / barril. Afetado por fatores como o dumping de reservas e o aumento da taxa de juros do Federal Reserve, o preço do petróleo estava sob pressão e caiu um pouco. Em abril, os preços médios mensais do Brent e WTI foram de US $ 105,92 / barril e US $ 101,61 / barril, respectivamente. As variáveis que afetam os preços do petróleo no futuro ainda estão concentradas no lado da oferta, concentrando-se no embargo russo do petróleo bruto e se o acordo nuclear iraniano pode ser alcançado.
De janeiro a março, a demanda de petróleo bruto da China continuou a tendência descendente em 2021, com uma diminuição homóloga de 4,85%. De janeiro a março, a China processou 171 milhões de toneladas de petróleo bruto, com uma diminuição homóloga de 1,49%; A produção de petróleo bruto foi de 51,19 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 4,09%; A importação de petróleo bruto foi de 127,85 milhões de toneladas, um decréscimo homólogo de 8,17%; O consumo aparente de petróleo bruto foi de 179 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 4,85%; O grau de dependência externa foi de 71,38%, mantendo-se elevado.
De janeiro a março, a demanda de gás natural da China continuou a crescer, mas a taxa de crescimento caiu, com um aumento anual de apenas 1,6%. De janeiro a março, o consumo aparente de gás natural da China foi de 94,4 bilhões de m3, um aumento anual de 1,6%; A produção foi de 57 bilhões de m3, um aumento homólogo de 6,8%; 38,7 bilhões de metros cúbicos de gás natural importado, um decréscimo homólogo de 5,1%; A dependência externa foi de 39,7%, que caiu ligeiramente, mas continuou elevada.
De janeiro a março, a demanda da China por petróleo refinado continuou a aumentar, com um aumento homólogo de 21,4%. De janeiro a março, a produção de petróleo refinado da China foi de 93,42 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 10,4%; A exportação de petróleo refinado foi de 6,12 milhões de toneladas, um decréscimo homólogo de 52,7%. O forte aperto das cotas de exportação pode ser a principal razão para a redução das exportações; O consumo aparente de petróleo refinado foi de 87,82 milhões de toneladas, um aumento de 21,4% ano a ano. Entre eles, o consumo aparente de gasolina, querosene e diesel mudou 17,5%, 29,5% e 39,9%, respectivamente, ano a ano.
Desde o início do ano, o rendimento da indústria petroquímica foi de – 19,0%, o que é melhor do que todo o mercado, ocupando o 41º lugar entre 109 sub-indústrias secundárias. Em 29 de abril, a avaliação global do setor petroquímico (PE (TTM)) era de 8,65x. Os altos preços do petróleo têm perturbado os lucros globais da indústria. Sugerimos prestar atenção aos temas positivamente relacionados aos preços do petróleo, bem como às empresas em crescimento que realizam layout de negócios e implementam expansão de escala para trazer desempenho incremental. Recomenda-se química por satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) . SZ), Guanghui Energy Co.Ltd(600256) ( Guanghui Energy Co.Ltd(600256) . SH), Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) ( Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) . SZ) e outros alvos subvalorizados.
Dica de risco: o risco de aumento acentuado do preço do petróleo, o risco de declínio na prosperidade da indústria, o risco de receita menor do que o esperado, etc.
