Conclusão básica
Globalmente: o impulso do crescimento do desempenho está enfraquecido e a rentabilidade global está sob pressão. (1) De acordo com os dados da amostra de 499 empresas de máquinas, a receita anual da indústria de máquinas em 2021 foi de 1953,1 bilhões de yuans, um aumento anual de + 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 129,4 bilhões de yuans, um aumento anual de + 12,85%; O aumento do desempenho deveu-se principalmente à transferência gradual da capacidade de produção global para a China devido ao surto da epidemia global, ao estado estável das despesas de capital das empresas chinesas e ao aprofundamento da substituição doméstica. (2) No primeiro trimestre de 2022, a receita global da indústria de máquinas aumentou 1,2% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 16,3% em termos homólogos. Trimestral a trimestre, a taxa de crescimento da receita nos últimos cinco trimestres diminuiu gradualmente, mas ainda manteve uma tendência de crescimento homólogo positiva. A principal razão é que a macroeconomia tem se enfraquecido gradualmente desde o segundo trimestre de 2021, enfraquecendo a margem de energia cinética da demanda downstream da indústria de máquinas, mas ainda alcançou crescimento na base alta no mesmo período do ano passado, mostrando forte resistência à demanda. (3) Do ponto de vista da rendibilidade, devido ao aumento do custo das matérias-primas e à pressão global sobre a rendibilidade da indústria de máquinas. Em 2021, a margem de lucro bruto anual do setor foi de 22,9%, diminuição homóloga de 1,28pct, e margem de lucro líquido de 6,6%, diminuição homóloga de 0,42pct; No primeiro trimestre de 2021, a margem de lucro bruta da indústria foi de 22%, uma diminuição homóloga de 1,66pct, e a margem de lucro líquido foi de 7,3%, uma diminuição homóloga de 1,41pct. (4) Fluxo de caixa: o fluxo de caixa da indústria de máquinas foi bom em 2021, com um fluxo de caixa operacional líquido de 150,5 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 4,46%.
A taxa de crescimento do “lucro líquido” é significativamente menor do que a do “lucro líquido”. De acordo com a amostra estatística de 499 empresas, (1) em 2021, 436 empresas alcançaram crescimento da receita, representando 87%; São 252 empresas com crescimento da receita na faixa de 0% – 30%, representando cerca de 57,8% do crescimento da receita; 438 empresas obtiveram lucros, representando 88%; Entre as 438 empresas rentáveis, 317 empresas alcançaram crescimento do lucro líquido, representando 72% e 63% do total da indústria. (2) 2022q1: 347 empresas alcançaram crescimento da receita, representando 69,54%; São 212 empresas com crescimento de receita na faixa de 0% – 30%, representando cerca de 61% do crescimento de receita da empresa; 259 empresas alcançaram crescimento do lucro líquido, representando 51,9% do total da indústria. (3) Globalmente, a taxa de crescimento do lucro líquido na indústria de máquinas é inferior à do rendimento, que se deve principalmente à diminuição da rendibilidade causada pelo aumento dos custos das matérias-primas.
Em termos de setores, os setores emergentes de equipamentos especiais, como baterias de lítio, equipamentos fotovoltaicos e semicondutores, têm um desempenho atraente. Em termos de setores: (1) em 2021, os cinco principais setores de crescimento de receita na indústria de máquinas são equipamentos de bateria de lítio (ano a ano + 76,35%), equipamentos semicondutores (ano a ano + 57,77%), equipamentos fotovoltaicos (ano a ano + 50,06%), equipamentos laser (ano a ano + 45%) e ferramentas de corte (ano a ano + 43%); Excluindo a influência da baixa base, os cinco principais setores de crescimento do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe são automação logística (ano a ano + 106%), equipamentos semicondutores (ano a ano + 85%), ferramentas de corte (ano a ano + 79%), industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) (ano a ano + 78%) e equipamentos laser (ano a ano + 68%). (2) Os cinco principais setores da indústria de máquinas Q1 de 2022 em termos de crescimento de receita são equipamentos de bateria de lítio / equipamentos semicondutores / equipamentos de cadeia fria / equipamentos fotovoltaicos / equipamentos laser, com uma taxa de crescimento de receita de + 134% / + 62% / + 54% / + 35% / + 25%; Excluindo a influência da baixa base, os cinco principais setores de crescimento do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe são equipamentos de bateria de lítio / máquinas-ferramenta / equipamentos de cadeia fria / equipamentos semicondutores / equipamentos fotovoltaicos, com uma taxa de crescimento homóloga de + 156% / + 130% / + 96% / + 57% / + 40%. (3) Em termos de crescimento da receita em 21q4 e 22q1, equipamentos fotovoltaicos, equipamentos de bateria de lítio, equipamentos de semicondutores, equipamentos a laser, ferramentas de corte, equipamentos de cadeia fria e setor industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) todos mostraram alto crescimento.
Sugestão de investimento: com a implementação gradual da política de crescimento constante e o ponto de inflexão da interferência epidêmica, julgamos que a prosperidade da indústria de máquinas deve melhorar mês a mês a partir de maio. Sugere-se concentrar em ferramentas de corte CNC, equipamentos de energia nuclear, equipamentos de bateria de lítio e máquinas de construção. Recomendar Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) , Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) , Jee Technology Co.Ltd(688162) , Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , etc.
Aviso de risco: risco de mudança macroeconómica; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; A expansão da política e da produção são riscos menores do que o esperado.
