Resumo do desempenho dos produtos Volkswagen de 2021 a 22q1: recuperação global e diferenciação interna. Em 2021, a receita / lucro líquido do setor de alimentos e bebidas foi de 8973 / 157,4 bilhões de yuans, um aumento anual de + 14,9% / 13,7%. 22q1 realizou uma receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 267 / 60,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 10,9% / 20,3%. 22q1 taxa de juro líquida 22,64%, mãe + 8,0pct, A rentabilidade recuperou mês após mês. Em termos de setores, a demanda por condimentos aqueceu após a estocagem e enfraqueceu o impacto da compra de grupos comunitários, e o lucro ainda está sob pressão devido ao aumento do custo; A demanda do C-end de alimentos ultracongelados é promovida pela epidemia, o b-end é danificado, a receita global está crescendo constantemente e o lucro ainda está sob pressão no curto prazo; A demanda por produtos lácteos é estável, o crescimento da receita é considerável, o preço do leite cru estabilizou gradualmente e a margem de lucro aumentou; As lojas off-line de produtos de halogênio foram muito afetadas pela epidemia, a empresa aumentou seu apoio aos franqueados, e o aumento da taxa de despesa colocou pressão sobre os lucros; Afectados pelo baixo preço do suíno, a receita e o lucro líquido dos produtos à base de carne continuam sob pressão.
Condimento: o custo ascendente coloca pressão no lado do lucro, e a melhoria pode ser esperada sob o aumento de preço + redução de taxa + efeito base. Em 2021, a receita do setor de condimentos aumentou de forma constante, a margem de lucro diminuiu ligeiramente, o crescimento da receita da indústria de molho de soja e vinagre foi relativamente estável e o crescimento do condimento composto desacelerou, principalmente devido à base alta + demanda fraca + concorrência intensificada. No lado dos custos, o custo das matérias-primas continuou a aumentar em 2021, e a lucratividade das empresas estava geralmente sob pressão. Atualmente, os custos de molho de soja e vinagre e ajuste composto são altos, e o custo da mostarda em conserva é incerto para baixo. 22q1 todas as empresas reduziram suas despesas de vendas para lidar com isso, e a diferença bruta de vendas foi fixa ano a ano. Sob o pano de fundo da pressão industrial, a concentração aumentou ligeiramente. As empresas principais alcançaram uma operação estável com excelente suavização de custos e capacidade de controle de custos, e as barreiras à concorrência foram ainda consolidadas. Olhando para a frente para 2022, a elasticidade pode ser esperada sob o efeito de aumento de preço + redução de taxa + base.
Alimentos congelados rápidos: a situação epidêmica promove a demanda de C-end e espera a melhoria do lucro. Em 2021, a fraca recuperação da restauração e a continuação dos hábitos de consumo dos moradores cultivados pela epidemia promoveram o alto crescimento da indústria de alimentos ultracongelados. Olhando para a frente para 2022, a situação epidêmica promoverá a demanda de C-end, e espera-se que o final da restauração inaugure um alto crescimento depois que a situação epidêmica é efetivamente controlada. No lado do lucro, o custo das matérias-primas subiu para a pressão da margem de lucro bruto. O aumento de preços + modernização estrutural + redução de taxa deve continuar a aliviar a pressão de custo, e a elasticidade de desempenho é grande sob a base baixa no segundo semestre do ano.
Produtos lácteos: o preço do leite cru estabilizou e a margem de lucro do setor aumentou constantemente. A diferença bruta de vendas da placa 202122q1 foi de 11,83% / 13,95%, com um aumento homólogo de -0,58 / + 0,36pct. 2021 / 22q1 taxa de juro líquida é de 6,17% / 8,5%, homóloga + 0,68 / + 0,85pct. No contexto da modernização da estrutura do produto, estabilização gradual do preço do leite, desaceleração do padrão de concorrência e redução das despesas das empresas cotadas, a rentabilidade do setor continuou a melhorar. Olhando para a frente para todo o ano, espera-se que o preço do leite cru permaneça estável ou caia ligeiramente, a demanda terminal é estável e o desempenho do setor deve ser estável e bom.
Produtos de salmoura: contrariar a tendência e aumentar os subsídios aos franqueados. A epidemia se repetiu e as lojas off-line foram muito atingidas. A empresa optou por avançar e recuar com lojas franqueadas e concedeu subsídios e descontos aos franqueados, resultando em um aumento acentuado na taxa de custo. Em circunstâncias adversas, as principais marcas de produtos de halogéneo, como as cadeias de lojas, têm uma capacidade anti-risco mais forte. As metas de abertura de Juewei Food Co.Ltd(603517) e Zhou Heiya em 2021 foram cumpridas. Se a situação epidêmica melhorar e a receita da loja recuperar, espera-se que a empresa tenha uma melhor flexibilidade de desempenho.
O preço dos suínos abatidos está reduzido e as receitas dos suínos abatidos estão sob pressão. Em 2021, a receita do setor de produtos à base de carne foi de 115,6 / 4,3 bilhões de yuans, um aumento anual de – 10% / – 46%. A receita / lucro líquido do 22q1 foi de 24,8 bilhões / 16 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de – 24% / – 17%. A queda nos preços dos suínos levou a um declínio na margem de lucro bruto da indústria em 2021, Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) a receita do negócio de abate estava sob pressão, o lucro ton do 22q1 de produtos à base de carne atingiu um recorde alto, o negócio de produtos à base de carne deve alcançar um crescimento rápido sob a promoção de baixa base, baixo custo e novos produtos, e o lucro do negócio de abate deve melhorar trimestre a trimestre.
Estratégia de investimento: a estratégia global de investimento segue duas linhas principais: (1) lógica de recuperação de cenários. No estágio inicial após a epidemia é levantada, a liberação de restrições é uma força motriz importante para a melhoria da margem de consumo. Os produtos de massa beneficiam da recuperação do crescimento determinístico da renda em catering e outros cenários. Ao mesmo tempo, no 22q2, a base geral de produtos de massa diminui para liberar elasticidade de lucro; (2) Com base na busca de líderes em médio e longo prazo com barreiras fortalecidas, os produtos populares têm sido significativamente diferenciados após dois anos de epidemia, entre eles, as principais empresas fortalecem o fosso da empresa em virtude da gestão de marca e operação. Sugere-se que se concentre no layout de líderes em uma perspectiva de longo prazo. Os alvos específicos são recomendados principalmente Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) , Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , Angel Yeast Co.Ltd(600298) , e preste atenção a Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) , Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) , etc.
Aviso de risco: a recuperação da situação epidêmica não é como esperado; Os custos das matérias-primas flutuam mais do que o esperado; Segurança alimentar.
