[ChinaLink] na semana passada, o índice NASDAQ caiu 3,93%, o índice MSCI China subiu 5,09%, o índice Hang Seng subiu 2,18% e o índice de tecnologia Hang Seng subiu 11,76%. Os três principais componentes do índice de tecnologia Hang Seng subiram: grupo JD SW (+ 27,45%), meituan w (+ 21,64%), BiliBili SW (+ 19,84%); Os três primeiros declínios: chuangmengtiandi (-6,86%), Ping’an bom médico (-1,10%), Lenovo Group (-0,90%).
[Ações A] na semana passada, o índice do setor de mídia caiu 2,49%, o Índice Composto de Xangai caiu 1,29%, o Índice de Componentes de Shenzhen caiu 0,27%, e o índice de gema subiu 0,98%. Os três melhores ganhadores do setor: Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) (+ 26,37%), Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) (+ 14,24%), Perfect World Co.Ltd(002624) (+ 12,40%). O desempenho global está de acordo com nosso relatório semanal e relatório aprofundado da semana passada, sugerindo que “o fundo da indústria de jogos foi encontrado”, reiterando nossa firme recomendação; Os três principais declínios no sector: Guangzhou Wahlap Technology Corporation Limited(301011) (- 15,13%), Zhewen Pictures Group Co.Ltd(601599) (- 13,87%), Alpha Group(002292) (- 13,46%).
[a reunião do Bureau Político presta atenção ao fundo da política econômica da plataforma] o Bureau Político do Comitê Central do CPC realizou uma reunião em 29 de abril. Sobre a economia da plataforma, a reunião apontou que é necessário promover o desenvolvimento saudável da economia da plataforma, concluir a retificação especial da economia da plataforma, implementar supervisão normalizada e introduzir medidas específicas para apoiar o desenvolvimento padronizado e saudável da economia da plataforma. Em 29 de abril, a Bloomberg informou que a China e os Estados Unidos estão discutindo assuntos como inspeção no local de projetos de auditoria para evitar a exclusão das ações de conceito da China. De acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, a consulta inclui detalhes como se são necessários arranjos de isolamento para a entrada dos Estados Unidos, e a inspeção no local dará o primeiro passo para reiniciar a listagem de empresas chinesas nos Estados Unidos no futuro.
Ponto de vista: na segunda-feira, os mercados de ações A e Hong Kong mergulharam sob a influência de fatores abrangentes, mas depois de terça-feira, com as boas notícias como a substituição do CFO, o desempenho da tecnologia Hang Seng começou a estabilizar; Após o lançamento do comunicado da reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC ao meio-dia de sexta-feira, o mercado acreditava que a atitude regulatória da indústria da Internet havia mudado fundamentalmente, e houve um surto coletivo no setor de Internet conceito China.
Acreditamos que a reunião de sexta-feira marca uma mudança completa na política de supervisão econômica de plataformas. No futuro, a supervisão da indústria da Internet entrará em uma nova etapa de “dar prioridade ao apoio e complementado pela supervisão” (veja nossa revisão da indústria “zhonggai Internet: o fim da política industrial chegou”). Ao mesmo tempo, o relatório Bloomberg significa que a resolução da emissão de ações do conceito China entrou na fase de consulta substantiva e espera-se um progresso significativo no futuro próximo. Nosso relatório “zhonggai Internet: quanto mais deprimido, mais paciente” em 16 de março apontou que a principal contradição que afeta o desempenho das ações zhonggai reside na supervisão da indústria da China e na exclusão das ações zhonggai. Os eventos de hoje mostram que essas duas contradições mudaram ou mudarão substancialmente, e a pressão interna e externa no mercado da Internet zhonggai deve ser fundamentalmente aliviada desde julho de 2021. Acreditamos que o “fundo da política” da indústria foi confirmado, haverá uma recuperação contínua no futuro, a avaliação da indústria deve ser reparada para um nível razoável e a atitude de alocação de investidores estrangeiros para este setor se tornará mais positiva. A longo prazo, a lógica de investimento das empresas de Internet ainda retornará ao desempenho fundamental da indústria e da empresa.
Recentemente lançamos um relatório aprofundado meituan de 74 páginas: “meituan-w (3690 HK): o” motor de busca “da vida local e” três curvas “conectando o passado e o futuro”, que faz uma análise aprofundada do espaço de crescimento e perspectivas de lucro dos negócios da meituan, e brevemente discute a tendência de desenvolvimento da indústria de comércio eletrônico fresco. Em 1º de maio, lançamos recentemente o relatório de 58 páginas em profundidade rápido: “fast hand-w (1024 HK) em profundidade relatório: um líder de vídeo curto distinto, continuando a construir um complexo super comercial”, que analisa em detalhes o amplo espaço da faixa de vídeo curta onde a mão rápida está localizada e as vantagens competitivas únicas da mão rápida, e dá nossos métodos de avaliação e sugestões de investimento. Os investidores são bem-vindos para marcar uma consulta para o roadshow detalhado do relatório.
Sugerimos que os investidores aproveitem a oportunidade significativa de reversão de fundo e lancem ativamente empresas líderes na Internet de alta qualidade. Foco na Internet: 1. a empresa mesozoica de Internet consumidor [meituan-w], com bom crescimento de desempenho e forte competitividade a longo prazo, foi selecionada como nossa [top dez ações de ouro em maio]; 2. A plataforma de vídeo curto [fast hand-w], com expectativa clara de redução de perdas, modelo de negócios superior e avaliação continuamente suprimida, foi selecionada como [ações de ouro em maio]. Sugestões: 1. Gigante do comércio eletrônico [grupo JD SW] com barreiras únicas, crescimento resiliente e melhoria significativa esperada na margem de lucro; 2. o desempenho e avaliação ainda estão na parte inferior, esperando pacientemente pelas empresas líderes do setor à direita [Tencent, Alibaba SW]; 3. crescimento estável do desempenho e margem de lucro, empresa de baixa qualidade do PE [netease-s, pinduoduo]; 4. Cumprir com o tom de política e layout [grupo Baidu SW] no campo da nova tecnologia.
Em termos de mídia: 1. A normalização do número de versão do jogo e a catálise central do jogo indo para o mar. Sugere-se prestar atenção à âncora de avaliação [Tencent, netease-s], a flexibilidade do número de versão e a empresa líder indo para o mar [ Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) , Perfect World Co.Ltd(002624) , G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) , empresa do coração] e β Flexibilidade [ Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) , Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) , Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) , BiliBili SW, China Mobile Games, Baiao family interaction], etc; 2. A recuperação de 22h2 afetou a digestão [ Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) , Saturday Co.Ltd(002291) , Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) , Visual China Group Co.Ltd(000681) ]; 3. Yuancosmos is optimistic about VraR industrial chain, NFT, digital virtual human and artificial intelligence [ Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) , Visual China Group Co.Ltd(000681) , Saturday Co.Ltd(002291) , Iflytek Co.Ltd(002230) , Zhewen Interactive Group Co.Ltd(600986) , Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) , Hylink Digital Solution Co.Ltd(603825) , Kaiser (China) Culture Co.Ltd(002425) ]
Etc; 4. A plataforma de vídeo de médio e longo prazo aquece [ Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) , BiliBili – SW]. Novo consumo: 1. pós ciclo econômico e ressonância de consumo [ Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ]; 2. Influenciado pelo ano novo de eventos esportivos e apoio à política, os esportes prestam atenção a [Anta sports, Li Ning, Tebu internacional, 361du, manter, Shuhua Sports Co.Ltd(605299) , China Sports Industry Group Co.Ltd(600158) , Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) ]; 3. Recuperação após o surto do líder do jogo da maré e IP indo para o mar [bolha Mart].
Análise do desempenho da Internet dos media A-share:
Em 30 de abril, a A-share media Internet completou a divulgação de desempenho do relatório anual e do primeiro relatório trimestral.Combinámos o desempenho de 73 ações auto-selecionadas de mídia A-share Internet (incluindo jogos, cinema e televisão, marketing, publicação, cabo e outros campos subdivididos) com o método geral.
O setor de mídia teve um bom desempenho nos últimos 21 anos. A receita global aumentou 12,39% em relação aos 20 anos anteriores, e o lucro líquido global aumentou 9,63% em relação aos 20 anos anteriores. Acreditamos que isso se deve principalmente à baixa base global afetada pela epidemia nos últimos 20 anos, que se recuperou nos próximos 21 anos, como líder de marketing Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) , líder de cinema e televisão Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) , China Film Co.Ltd(600977) e assim por diante.
O desempenho do setor de mídia 22q1 está sob pressão devido ao impacto da regulação (suspensão do número da versão do jogo) e surto epidêmico (marketing, cinema e televisão, etc.), a receita global é 2,41% menor que a do 21q1, e o lucro líquido global é 27,40% menor que a do 21q1. Entre eles, as metas com melhor desempenho do 22q1 incluem Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) , Perfect World Co.Ltd(002624) , Saturday Co.Ltd(002291) , que basicamente completou o descascamento da indústria tradicional do calçado, e G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) etc. Devido à situação epidêmica na China desde o 22q1, especialmente em megacidades como Shenzhen e Xangai, o desempenho de algumas empresas em 22q1 e 22q2 foi afetado. prestamos atenção às oportunidades de investimento inferior de líderes de mídia, como Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) , Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) e assim por diante.
Principais recomendações e preocupações:
[ Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ] os principais jogos na China e mercados estrangeiros mantiveram bom desempenho. A marca internacional 37games da empresa cobriu muitos países e regiões.O maior fluxo mensal de jogos móveis emitidos pela empresa no exterior excede 500 milhões, dos quais “Puzzles & survival” é o mais proeminente, com um fluxo mensal máximo de mais de 200 milhões de yuans, classificado entre os 10 melhores vendedores IOS em 52 regiões. Espera-se que os produtos de cabeça no exterior “Puzzles & survival” e “Song of Cloud City” aumentem a taxa de juros líquida geral com a recuperação do investimento de custo inicial. A empresa tem reservas abundantes de novos jogos, o número de versão do mercado chinês foi lançado novamente, Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) viagem de sonho foi aprovado, e produtos auto-desenvolvidos, como luz transmitida (número de versão foi obtido em 21 anos), código mágico m, código Três Reinos por, código C6, código AOE e código mulheres para CY foram reservados, estabelecendo uma base sólida para o crescimento do desempenho em 23-24 anos. O desempenho da empresa em todo o ano de 21 e 22q1 superou as expectativas, o desempenho de novas viagens e desempenho em todo o ano de 22 era esperado, e a motivação dos funcionários mostrou confiança. De acordo com a meta de avaliação mais recente do plano de propriedade de ações de funcionários lançado pela empresa em 26 de abril, a taxa de crescimento da receita operacional em 22 / 23 / 24 anos não é inferior a 15% / 25% / 35% (a receita operacional não é inferior a 186,48 / 202,70 / 21892 bilhões de yuan), ou a taxa de crescimento do lucro líquido não é inferior a 15% / 25% / 35% (o lucro líquido não é inferior a 33,07 / 35,95 / 3883 bilhões de yuan).
[ Perfect World Co.Ltd(002624) ] em 2021, a empresa estava em fase de transformação, e o desempenho foi inferior ao esperado devido à superposição de múltiplos fatores. Os produtos da empresa se concentrarão na juventude e no desenvolvimento de longo prazo. As ideias de produtos se concentrarão nas duas faixas de “MMO +” e “card +”, e o processo de globalização continuará avançando. “Magic tower” lançou uma grande atualização para a versão 2.0 “villa”, que é esperado para impulsionar a melhoria do fluxo do jogo. Além disso, a “torre mágica” abriu o teste de lançamento no exterior no Japão, Europa e Estados Unidos e outras regiões mainstream em abril. A iteração da versão chinesa e do mercado ultramarino efetivamente estenderam o valor completo do ciclo de vida dos principais produtos. A empresa tem reservas abundantes de jogos. Versões de produtos como Tianlong Babu 2, o país da manhã e da noite e agência de notícias de gato preto foram preparadas. Atualmente, eles estão esperando o lançamento dos números de versão. O mercado no exterior deve entrar on-line dentro deste ano para contribuir com desempenho incremental para a empresa. Em 11 de abril, o lançamento do número da versão do jogo foi retomado, o número da versão foi normalizado e a oferta de conteúdo foi estável, e o jogo foi para o mar para formar um novo incremento.
[ G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ] a empresa estabelece uma matriz de produtos diversificada, cobrindo categorias de jogos como colocação e cultivo, operação de simulação, roguelike e SLG, e adere à operação de “alta qualidade” e longo prazo. Os jogos de stock como “pedir uma visita à mão” e “uma leitura despreocupada” têm um desempenho estável, e os números de versão do jogo que podem ser emitidos em 22 anos são abundantes. A operação de longo prazo de “pedir uma visita guiada” é estável, e o fluxo de longo prazo continua a manter uma boa tendência. “Yinian Xiaoyao” manteve seu volume de compras desde que foi lançado em 1º de fevereiro de 2001. Agora tornou-se líder na categoria Xiuxian; A agência de trovão Obi Island: dream country, de 22 anos, abrirá o teste de pagamento omni-channel em 28 de abril, e seu desempenho vale a pena esperar. A empresa também reserva uma variedade de jogos como “elite do amanhecer”, “flores caem em Chang’an”, “território perdido”, “lenda da loja”, “história da família (M66)” e assim por diante, estabelecendo as bases para 23-24 anos de desempenho.
[ Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ] como uma mídia partidária e empresa estatal, a empresa está em conformidade com a tendência de desenvolvimento de integração profunda de mídia e fortalece continuamente a orientação de valor de mídia e inovação independente de conteúdo. A empresa toma o conteúdo de alto limiar e plataforma de vídeo longa como o rei, toma as necessidades dos tempos, emoções sociais e atenção das pessoas como a principal direção da inovação de conteúdo, continua a construir uma ecologia de conteúdo de alta qualidade, benigna e sustentável, e fez progresso constante e melhorou a qualidade de vários negócios nos últimos 21 anos. Nos próximos 22 anos, a empresa continuará a dar pleno uso às vantagens das plataformas duplas, inovar o desenvolvimento aprofundado da integração de mídia, aumentar o investimento de recursos estratégicos e promover o desenvolvimento constante de negócios emergentes, incluindo Xiaomang e-commerce e entretenimento ao vivo.
[ Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) ] Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) tem clientes principais estáveis em muitas indústrias, incluindo empresas estatais principais, como Yili, três operadores e quatro bancos.Ele atualizará e desenvolverá novos clientes em muitas indústrias, como China Resources Group, FAW Volkswagen, Dongfeng Honda e FAW Toyota em 21 anos, e pode haver elasticidade de renda de investimento nos próximos 2-3 anos. No futuro, a empresa continuará a se beneficiar da tendência de crescimento do investimento contínuo em marketing e promoção das principais empresas estatais, e espera-se que o layout de NFT e humano virtual digital traga novo desempenho incremental.
[ Saturday Co.Ltd(002291) ] a empresa alienará seu negócio de calçado em 22 anos e se concentrará no desenvolvimento do negócio de marketing de internet móvel, e seu desempenho será bastante invertido. O desenvolvimento da rede remota da subsidiária está se tornando cada vez mais maduro, e o campo do comércio eletrônico de vídeo curto e transmissão ao vivo tem sido relativamente líder. O desempenho da empresa é altamente determinístico, e espera-se que o novo campo não padronizado traga grande incremento. Além disso, a empresa atribui grande importância ao desenvolvimento do negócio de ativos digitais, que é outro núcleo de competitividade a longo prazo.
Fatores de risco: exclusão de ações zhonggai, supervisão da Internet, aumento da volatilidade do mercado e outros riscos.
