Tendência da indústria: o volume global e o preço da indústria da cerveja aumentaram simultaneamente, a tendência do high-end é óbvia e a faixa de não cerveja foi continuamente ampliada. Em termos de volume de vendas, a produção anual de cerveja em 2021 foi de 35,624 milhões de quilolitros, aumento de 4,4% em relação ao ano anterior em 2020 e queda de 5,4% em relação ao ano anterior em 2019. Em termos de preço da tonelada, o preço da tonelada das principais empresas de cerveja em 2021 aumentou 9,29% ano a ano em comparação com o de 2020, e a taxa de crescimento do preço da tonelada da indústria de cerveja no mesmo período foi de 3,30%. A taxa de crescimento das empresas líderes foi superior ao nível médio da indústria, eo ritmo da produção high-end foi mais rápido. Em termos de estrutura do produto, as principais empresas de cerveja aceleraram o layout de produtos ultra-high-end e promoveram continuamente a atualização da estrutura do produto.China Recursos cerveja / Tsingtao Brewery Company Limited(600600) / Budweiser Ásia Pacific lançou produtos ultra-high-end a um preço de 1000 yuan respectivamente, abrindo o teto de preços da indústria. Em termos de layout transfronteiriço, sob o pano de fundo de que a indústria cervejeira entrou na era da concorrência acionária, as principais empresas de bebidas alcoólicas intensificaram segmentos não cervejeiros para buscar novos pontos de crescimento de desempenho.
Resumo do relatório anual de 2021: o desempenho aumentou constantemente e a pressão de custos permanece. Lado da receita: em 2021, a receita operacional das principais empresas de cerveja aumentou 5% – 20%, dos quais Budweiser Ásia Pacífico e Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) alcançaram 20%. A estrutura do produto foi continuamente otimizada, e a proporção de vendas de produtos high-end aumentou, impulsionando o preço da tonelada para cima. Budweiser Ásia Pacífico Oeste / China Resources beer / Tsingtao Brewery Company Limited(600600) / Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) / Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) / Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) / alcançou um preço de tonelada de 4589,8/3019,8/3741,8/4601,5/3361,6/3090,6 yuan / ton respectivamente em 2021, um aumento homólogo de + 14,6% / + 6,6% / + 7,1% / + 5,0% / – 0,7% / + 8,4%. Acreditamos que o aumento no preço da tonelada é principalmente devido ao aumento na proporção de vendas de produtos high-end. Lado do lucro: afetado pelo aumento das matérias-primas, o custo da cerveja China Resources / Tsingtao Brewery Company Limited(600600) / Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) / Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) / Budweiser Ásia Pacífico / Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) ton aumentou em 5,3% / 4,9% / 6,1% / 9,7% / 7,8% / 10,7% respectivamente, e o lado do custo da empresa estava sob pressão. Em 2021, as empresas promoveram constantemente a atualização da estrutura do produto e promoveram o aumento contínuo da margem de lucro bruto. Ao longo do ano, a cerveja China Resources / Tsingtao Brewery Company Limited(600600) / Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) / Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) / Budweiser Ásia Pacífico / Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) alcançou uma margem de lucro bruto de 39,2% / 36,7% / 50,9% / 45,0% / 53,9% / 38,4% respectivamente, dos quais Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) beneficiou principalmente do alto crescimento das vendas de produtos high-end, e a margem de lucro bruto aumentou em 3,3 pct. A pressão ascendente sobre os custos de curto prazo ainda existe, e a pressão de custo é digerida bloqueando o preço antecipadamente. Estima-se que o aumento de matérias-primas em 2022 venha principalmente de materiais de embalagem e cevada. Em termos de alumínio, os preços globais do alumínio estão subindo e podem atingir uma nova alta na alta temporada de 2022; Em termos de cevada, afetada por geopolítica e desastres naturais, a colheita de cevada em vários lugares não é ideal, e o preço pode continuar a subir no futuro. As grandes empresas cervejeiras tomam várias medidas para lidar com a pressão ascendente dos custos.
Resumo do primeiro relatório trimestral de 2022: alcançar um “bom começo” sob a pressão do volume e custo de vendas. 2022q1, o mercado “bom começo” de janeiro a fevereiro. Sob a epidemia repetida na China em março, o cenário de consumo de cerveja foi limitado, e a fraca demanda levou à pressão sobre as vendas de cerveja no primeiro trimestre. Os conflitos internacionais impulsionaram os preços das commodities e os preços de algumas matérias-primas aumentaram significativamente. 2022q1 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) volume de vendas está sob pressão, e a tendência de atualização da estrutura do produto é significativa. O volume de vendas de cerveja em 2022q1 é de – 2,8% ano a ano, e o preço da tonelada é aumentado em 6,1% ano a ano Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) receita aumentou constantemente e o processo de nacionalização foi promovido rapidamente.Os produtos high-end da empresa 2022q1 aumentou 24,04% ano a ano Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) q1 transformou perdas em lucros e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 863900 yuan; A estratégia de grandes produtos individuais foi constantemente promovida, e o volume de vendas de produtos únicos Yanjing U8 em 2022q1 aumentou em mais de 70% ano a ano.
Sugestão de investimento: desde fevereiro de 2022, a situação epidêmica na China foi repetida, jantar e comida de salão foram bloqueados, há uma falta de cena de consumo de cerveja, e o custo de matérias-primas e transporte aumentou. Atualmente, a indústria da cerveja está sob grande pressão. No entanto, a longo prazo, a aceleração da indústria cervejeira de alta qualidade é incerta, e ainda não entrou na alta temporada do consumo de cerveja. No lado dos custos, as empresas de bebidas alcoólicas usam vários meios para controlar o aumento dos custos, e podem repercutir a pressão de custos aumentando os preços e melhorando o mix de produtos. Se a epidemia puder ser melhor controlada antes do pico da temporada de consumo de cerveja e liberar a demanda do consumidor, a indústria cervejeira terá maior flexibilidade. Recomendar China Resources cerveja, Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) e Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , e prestar atenção a Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) .
Dicas de risco: risco de recessão econômica, situação epidêmica repetida, recuperação fraca do cenário, risco de falha do aumento do preço do produto e risco de intensificação da concorrência industrial.
